Comment les taux d'intérêt affectent le marché boursier?

La communauté des investisseurs et les médias financiers ont tendance à être obsédés par les taux d’intérêt - le coût qu’une personne paye pour utiliser l’argent de quelqu'un d’autre - et avec raison. Lorsque le FOMC (Federal Open Market Committee) fixe la cible pour le taux des fonds fédéraux - le taux auquel les banques s'empruntent et se prêtent entre elles -, cela a un effet d'entraînement sur l'ensemble de l'économie américaine. Cela inclut également le marché boursier américain. Et, bien qu'il faille généralement au moins 12 mois pour que toute augmentation ou diminution de taux d'intérêt soit ressentie de manière économique généralisée, la réaction du marché à un changement est souvent plus immédiate.

Points clés à retenir

• Lorsque la Fed augmente son taux d'escompte, cela a un effet d'entraînement sur l'économie, affectant indirectement le marché boursier.
• Les investisseurs doivent garder à l’esprit que la réaction des marchés boursiers aux taux d’intérêt est généralement immédiate, alors qu’il faut environ 12 mois à l’économie pour constater un effet généralisé.
• Le crédit devient plus cher avec des taux plus élevés, ce qui affecte négativement les bénéfices et les cours des actions.
• Le secteur bancaire bénéficie de taux d’intérêt plus élevés car il peut augmenter les profits en faisant payer plus cher les produits de crédit.

Comprendre la relation entre les taux d’intérêt et le marché boursier peut aider les investisseurs à comprendre comment les changements peuvent affecter leurs investissements et comment prendre de meilleures décisions financières.

Le taux d'intérêt qui affecte les stocks

Le taux d'intérêt qui déplace les marchés est le taux des fonds fédéraux. Également appelé taux d'actualisation, il s'agit des institutions de dépôt de taux qui doivent payer pour emprunter de l'argent auprès de banques de la Réserve fédérale.

Le taux des fonds fédéraux est utilisé par la Réserve fédérale (la Fed) pour tenter de contrôler l’inflation. En augmentant le taux des fonds fédéraux, la Fed tente essentiellement de réduire l'offre d'argent disponible pour acheter ou faire des choses, rendant ainsi l'argent plus cher à obtenir. Inversement, quand il réduit le taux des fonds fédéraux, il augmente la masse monétaire et encourage les dépenses en rendant l’emprunt moins cher. Les banques centrales d'autres pays font la même chose pour la même raison.

Ci-dessous, un graphique de la Fed montrant les fluctuations du taux des fonds fédéraux au cours des 20 dernières années:

Pourquoi ce nombre, ce qu'une banque paie à une autre, est-il si important ">

Que se passe-t-il lorsque les taux d'intérêt augmentent?

Lorsque la Fed augmente le taux d'actualisation, cela n'affecte pas directement le marché boursier. Le seul effet réel est que le fait d'emprunter de l'argent à la Fed coûte plus cher aux banques. Mais, comme indiqué ci-dessus, les augmentations du taux ont un effet d'entraînement.

Parce qu’il leur coûte plus cher d’emprunter de l’argent, les institutions financières augmentent souvent les taux qu’elles facturent à leurs clients pour emprunter de l’argent. Les particuliers sont affectés par les augmentations des taux d’intérêt des cartes de crédit et des prêts hypothécaires, en particulier si ces prêts sont assortis d’un taux d’intérêt variable. Cela a pour effet de réduire le montant d'argent que les consommateurs peuvent dépenser. Après tout, les gens doivent encore payer les factures et lorsque ces factures deviennent plus chères, les ménages disposent de moins de revenus disponibles. Cela signifie que les gens dépenseront moins d'argent discrétionnaire, ce qui affectera les revenus et les bénéfices des entreprises.

Mais les entreprises sont également touchées directement parce qu’elles empruntent également de l’argent auprès de banques pour gérer et développer leurs activités. Lorsque les banques rendent l'emprunt plus coûteux, les entreprises peuvent ne pas emprunter autant et paieront des taux d'intérêt plus élevés sur leurs emprunts. Moins de dépenses d'entreprise peut ralentir la croissance d'une entreprise - cela peut entraver les projets d'expansion ou les nouvelles entreprises, voire même entraîner des réductions. Il se peut également que les bénéfices diminuent, ce qui affecte généralement négativement le cours de ses actions pour une société ouverte.

Comment les taux d'intérêt affectent le marché boursier

Taux d'intérêt et marché boursier

Si on considère qu'une entreprise réduit sa croissance ou est moins rentable, que ce soit par le biais de dettes plus lourdes ou de moins de revenus, le montant estimé des flux de trésorerie futurs chutera. Toutes choses étant égales par ailleurs, cela fera baisser le prix des actions de la société.

Si suffisamment d'entreprises subissent une baisse du cours de leurs actions, le marché dans son ensemble ou les indices clés que beaucoup de gens assimilent au marché - l'indice Dow Jones Industrial Average, le S & P 500, etc. - baisseront. Étant donné que les attentes en matière de croissance et les flux de trésorerie futurs d'une société sont moins élevées, les investisseurs ne bénéficieront pas d'une croissance aussi importante en raison de l'appréciation du cours des actions, ce qui rend la détention d'actions moins souhaitable. En outre, investir dans des actions peut être considéré comme trop risqué par rapport à d'autres investissements.

Les fortes hausses des taux d’intérêt peuvent nuire aux entreprises car elles entraînent des coûts d’emprunt plus élevés, mais des augmentations graduelles pourraient indiquer des tendances positives pour l’ensemble de l’économie.

Cependant, certains secteurs bénéficient de hausses de taux d’intérêt. Le secteur financier est l’un des secteurs qui bénéficient le plus. Les revenus des banques, des maisons de courtage, des sociétés de prêt hypothécaire et des compagnies d'assurance augmentent souvent avec la hausse des taux d'intérêt, car ils demandent plus pour les prêts.

Les modifications des taux d'intérêt peuvent créer des opportunités pour les investisseurs. Pour pouvoir vous prévaloir de ces fluctuations des taux d’intérêt ou vous couvrir contre celles-ci, vous auriez besoin d’un compte d’investissement par l’intermédiaire d’un courtier.

Taux d'intérêt et marché obligataire

Les taux d'intérêt ont également une incidence sur les prix des obligations et le rendement des CD, obligations et bons du Trésor. Il existe une relation inverse entre les prix des obligations et les taux d’intérêt, ce qui signifie que lorsque les taux d’intérêt montent, les prix des obligations baissent et inversement. Plus la maturité de l’obligation est longue, plus elle fluctuera par rapport aux taux d’intérêt.

Lorsque la Fed augmente le taux des fonds fédéraux, les titres nouvellement offerts, tels que les bons du Trésor et les obligations du Trésor, sont souvent considérés comme les investissements les plus sûrs et connaissent généralement une augmentation correspondante des taux d'intérêt. En d’autres termes, le taux de rendement sans risque augmente, ce qui rend ces investissements plus souhaitables. À mesure que le taux sans risque augmente, le rendement total requis pour investir dans des actions augmente également. Par conséquent, si la prime de risque requise diminue alors que le rendement potentiel reste identique ou diminue, les investisseurs peuvent penser que les actions sont devenues trop risquées et qu'elles placeront leur argent ailleurs.

La mesure de la sensibilité du prix d'une obligation à une variation des taux d'intérêt s'appelle la duration.

Les gouvernements et les entreprises collectent des fonds grâce à la vente d’obligations. À mesure que les taux d'intérêt augmentent, le coût d'emprunt devient plus coûteux. Cela signifie que la demande pour les obligations à faible rendement diminuera, entraînant une chute de leur prix. Lorsque les taux d'intérêt baissent, il devient plus facile d'emprunter de l'argent, ce qui amène de nombreuses entreprises à émettre de nouvelles obligations pour financer de nouvelles entreprises. Cela entraînera une augmentation de la demande d'obligations à rendement élevé, forçant les prix des obligations à augmenter. Les émetteurs d’obligations appelables peuvent choisir de se refinancer en appelant leurs obligations existantes afin de s’immobiliser à un taux d’intérêt inférieur.

Pour les investisseurs axés sur le revenu, la réduction du taux des fonds fédéraux signifie une possibilité réduite de gagner de l'argent avec les intérêts. Les trésors et rentes nouvellement émis ne paieront pas autant. Une baisse des taux d’intérêt incitera les investisseurs à transférer de l’argent du marché obligataire au marché des actions, qui commencera ensuite à augmenter avec l’afflux de nouveaux capitaux.

Que se passe-t-il lorsque les taux d'intérêt baissent?

Lorsque l'économie ralentit, la Réserve fédérale réduit le taux des fonds fédéraux pour stimuler l'activité financière. Une baisse des taux d'intérêt par la Fed a l'effet inverse d'une hausse des taux. Les investisseurs et les économistes considèrent la réduction des taux d’intérêt comme un catalyseur de la croissance, ce qui constitue un avantage pour les emprunts des particuliers et des entreprises, ce qui, en retour, génère des profits plus importants et une économie robuste. Les consommateurs dépenseront davantage, les taux d’intérêt plus bas leur donnant l’impression de pouvoir enfin se permettre d’acheter cette nouvelle maison ou d’envoyer leurs enfants dans une école privée. Les entreprises bénéficieront de la capacité de financer leurs opérations, acquisitions et extensions à un taux inférieur, augmentant ainsi leur potentiel de bénéfices futurs, ce qui, en retour, entraînera une hausse des cours des actions.

Les secteurs qui versent des dividendes, tels que les services publics et les fiducies de placement immobilier (FPI), sont les grands gagnants des taux des fonds fédéraux moins élevés. De plus, les grandes entreprises aux flux de trésorerie stables et aux bilans solides bénéficient d’un financement par emprunt moins coûteux.

Impact des taux d'intérêt sur les stocks

Les consommateurs ou les entreprises ne doivent en réalité rien faire pour que le marché boursier réagisse aux variations des taux d’intérêt. La hausse ou la baisse des taux d'intérêt affecte également la psychologie des investisseurs, et les marchés ne sont rien sinon psychologiques. Lorsque la Fed annoncera une hausse, tant les entreprises que les consommateurs réduiront leurs dépenses, ce qui entraînera une chute des bénéfices et des prix des actions, ce qui fera que le marché s'effondrera par anticipation. En revanche, lorsque la Fed annonce une réduction, on suppose que les consommateurs et les entreprises augmenteront leurs dépenses et leurs investissements, entraînant une hausse des cours des actions.

Si les attentes diffèrent sensiblement des actions de la Fed, ces réactions conventionnelles généralisées risquent de ne pas s'appliquer. Disons que dans la rue, la Fed va réduire les taux d’intérêt de 50 points de base lors de sa prochaine réunion, mais la Fed annonce une chute de seulement 25 points de base. La nouvelle pourrait en réalité entraîner une baisse des actions, car les hypothèses d'une réduction de 50 points de base avaient déjà été intégrées dans le prix du marché.

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Le nombre de points que le Dow Jones a abandonné le 10 octobre 2018, en raison de la crainte d'une hausse des taux d'intérêt.

Le cycle économique et la conjoncture économique peuvent également influer sur la réaction du marché. Au début d'une économie affaiblie, le coup de pouce apporté par la baisse des taux ne suffit pas à compenser la perte d'activité économique, et les stocks continuent de baisser. À l'inverse, vers la fin d'un cycle de prospérité, lorsque la Fed s'apprête à relever ses taux, ce qui favorise l'amélioration des bénéfices des sociétés, certains secteurs continuent de bien se comporter, tels que les valeurs technologiques, les valeurs de croissance et les actions de sociétés de divertissement et de loisirs.

Le résultat final

Bien que la relation entre les taux d’intérêt et le marché boursier soit assez indirecte, les deux pays ont tendance à évoluer dans des directions opposées - en règle générale, lorsque la Fed réduit les taux d’intérêt, le marché boursier monte et lorsque la Fed augmente. taux d’intérêt, il fait baisser l’ensemble de la bourse. Mais rien ne garantit que le marché réagira à tout changement de taux d’intérêt que la Fed choisira d’apporter.