Comment la Fed pourrait tuer le rallye boursier 2018

De nombreux investisseurs ont fait valoir que les pressions boursières telles que les évaluations élevées, un conflit avec la Corée du Nord, une flambée des prix du pétrole ou d’autres événements auraient mis fin à la vigueur du marché haussier. Mais la plus grande menace pour les marchés boursiers américains en 2018 pourrait bien être beaucoup plus proche de la Réserve fédérale, dont les actions exercent un pouvoir énorme sur l’économie, rapporte CNBC.

Plus gros risque

"Le FOMC représente le risque le plus important pour la reprise", a déclaré Kristina Hooper, stratège du marché mondial chez Invesco Ltd., faisant référence au comité de la Fed qui prend les décisions en matière de taux d'intérêt. En raison de changements majeurs au sein du FOMC, "certains des membres les plus dingues ayant voté ont démissionné, il pourrait donc s'agir d'un environnement différent, surtout s'ils voient des signes d'inflation", a-t-elle déclaré à CNBC. Cela pourrait rendre la Fed plus belliciste ou plus encline à augmenter les taux d'intérêt.

À l’heure actuelle, il existe un déséquilibre entre les attentes qui pourraient bouleverser le marché boursier. Les investisseurs ne s'attendaient que récemment à deux hausses de taux cette année alors que la Fed a indiqué qu'elle augmenterait ses taux trois fois. En outre, la Fed pourrait décider de resserrer l'économie beaucoup plus rapidement que ne le prévoient les investisseurs si la croissance du PIB se maintenait à 3%. Le motif de la Fed serait d'empêcher la surchauffe de l'économie et de renflouer l'inflation.

Un exemple extrême de l'impact de la Fed est survenue en 1981, lorsqu'elle avait relevé les taux d'intérêt à court terme de près de 20% afin de lutter contre une inflation galopante d'environ 14%. Si la hausse des taux était essentielle pour contenir l'inflation, elle a également provoqué une grave récession de 1981 à 1982, la pire de l'histoire des États-Unis entre la Grande Dépression des années 1930 et la récession de 2007-2009, par Federal Reserve History. (Pour plus d'informations, voir aussi: Impact des taux d'intérêt sur les marchés américains .)

En revanche, depuis la récession de 2007-2009, la faiblesse des taux d’intérêt a été la clé de l’expansion économique. En réponse à la crise financière de 2008, la Fed a abaissé le taux des fonds fédéraux et l'a maintenu proche de zéro jusqu'en 2015, selon la Banque de réserve fédérale de Saint-Louis. Ceci a été un facteur clé pour stimuler l'économie et stimuler le grand marché haussier qui a débuté en mars 2009 et qui a vu l'indice S & P 500 (SPX) augmenter de plus de 300%.

La nouvelle Fed surveille les marchés

Comme indiqué précédemment, un changement majeur de garde en 2018 à des postes clés pourrait modifier la politique de la Fed. Le président du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale préside également le FOMC, tandis que le président de la Banque de réserve fédérale de New York en est le vice-président. Janet Yellen sera remplacée par Jerome Powell en février à la présidence du conseil des gouverneurs et du FOMC. William Dudley de la Fed de New York a annoncé son intention de prendre sa retraite d’ici à la mi-2018 et la recherche d’un successeur est en cours. Powell a des vues similaires à Yellen, selon Reuters.

Marvin Goodfriend, professeur d'économie à l'Université Carnegie Mellon, a été nommé pour siéger au Conseil de la Fed. Tout en critiquant l'orientation de la Fed sous Yellen et connu comme un faucon anti-inflation, il estime également que la Fed devrait également prendre des mesures contre la déflation, rapporte Bloomberg. Goodfriend est en faveur de politiques basées sur des formules pour fixer les taux d’intérêt, telles que la règle de Taylor, ajoute Bloomberg.

Plus Hawkish

Il y a deux autres sièges libres au conseil d'administration de la Fed et un troisième s'ouvrira lorsque Yellen prendra sa retraite en février et que Powell passera de membre du conseil à président. Toutes les nominations au Conseil d'administration de la Fed par le président Trump doivent être confirmées par le Sénat américain. Quincy Krosby, stratège en chef du marché chez Prudential Financial, a déclaré: "Si vous examinez l'historique des nouveaux membres du conseil d'administration de la Fed, vous devrez les placer du côté un peu plus belliciste de l'équation", selon un autre article de CNBC. Cependant, il a ajouté: "Combien plus de faucons, nous ne le savons pas."

Si le PIB continue d'afficher une croissance soutenue supérieure à 3%, et si cela provoque une inflation supérieure au taux cible de 2% de la Fed, attendez-vous à ce que celle-ci "passe du frein à la frappe", a déclaré CNBC. Lors de sa réunion de politique générale de décembre, la Fed a voté 7 voix contre 2 en faveur d'une augmentation des taux d'intérêt, selon le Wall Street Journal. Ils ont constaté que les pressions inflationnistes se renforçaient sur un marché du travail vigoureux, ainsi que sous l’effet stimulant des réductions d’impôts fédérales récemment adoptées.