Comment les taux d'intérêt affectent les fonds communs de placement

L'évolution des taux d'intérêt a un impact sur une large gamme de produits financiers, des obligations aux emprunts bancaires. Les investissements dans les fonds communs de placement ne sont pas différents, donc une compréhension de base du fonctionnement des taux d’intérêt et de leur incidence sur votre portefeuille est une étape importante pour vous permettre d’investir dans des produits qui continuent de générer des rendements satisfaisants pour les années à venir.

Les bases

Le terme «taux d’intérêt» est largement utilisé pour désigner le taux spécifique fixé par la Réserve fédérale, ou Fed. Ce taux est appelé taux des fonds fédéraux, mais il est aussi communément appelé taux national. Le taux des fonds fédéraux correspond au taux d'intérêt que les banques appliquent aux banques pour obtenir des prêts à très court terme, souvent du jour au lendemain. Etant donné que les banques doivent fermer chaque jour avec un capital minimum en réserve par rapport à la somme prêtée, une banque disposant de fonds excédentaires peut prêter le surplus à une banque qui se trouve à découvert pour que les deux banques puissent respecter leurs quotas de capital pour la journée. . Le taux des fonds fédéraux détermine les intérêts que la première banque facture à la deuxième banque pour le privilège d’emprunter de l’argent.

Ce taux d’intérêt sert de base à tous les autres types de charges d’intérêts. Par exemple, le taux d’actualisation est le taux auquel les banques peuvent emprunter de l’argent directement auprès de la Fed, tandis que le taux préférentiel correspond au taux auquel elles facturent leurs emprunteurs les plus fiables. Les modifications du taux des fonds ont une incidence directe sur les deux.

La modification des taux d’intérêt ne se limite toutefois pas aux finances internes des banques. Pour compenser l'impact de ces changements, les banques répercutent les coûts sur leurs emprunteurs sous forme de taux hypothécaires, de taux d'emprunt et de taux d'intérêt sur les cartes de crédit. Bien que cela ne soit pas obligatoire, il est très probable que les banques augmentent leurs taux de prêt et de crédit si le taux des fonds augmente. Si la Fed réduit le taux des fonds, il devient moins coûteux d'emprunter de l'argent en général.

Pourquoi les taux d'intérêt changent-ils?

La réserve fédérale relève et abaisse le taux des fonds fédéraux afin de contrôler l’inflation tout en permettant à l’économie de prospérer. Si les taux sont trop bas, emprunter de l’argent devient extrêmement bon marché, ce qui permet un afflux rapide de liquidités dans l’économie, ce qui entraîne une hausse des prix. C'est ce qu'on appelle l'inflation, et c'est pourquoi un billet de cinéma en 2015 coûte près de 15 dollars même s'il ne coûtait que 10 dollars il y a quelques années. Inversement, si les taux d’intérêt sont trop élevés, emprunter de l’argent devient trop coûteux et l’économie en pâtit: les entreprises ne sont plus en mesure de financer la croissance et les particuliers ne peuvent pas se permettre d’hypothèques ou de prêts-auto.

Effet du taux d’intérêt sur les titres de créance

Dans le secteur des investissements, les obligations sont l'exemple le plus clair de l'impact que la modification des taux d'intérêt peut avoir sur les rendements des investissements. Les obligations sont simplement des titres de créance émis par des gouvernements, des municipalités et des sociétés pour générer des fonds. Lorsqu'un investisseur achète une obligation, il prête de l'argent à l'entité émettrice en échange de la promesse de remboursement à une date ultérieure et de la garantie du paiement d'intérêts annuels. Tout comme le propriétaire d’une hypothèque immobilière doit payer à la banque un montant fixe d’intérêts chaque mois pour compenser le risque de défaillance, les détenteurs d’obligations reçoivent des paiements périodiques, appelés paiements de coupon, tout au long de la vie de l’obligation.

Tout comme d’autres types de dettes, telles que les prêts et les cartes de crédit, les modifications du taux des fonds ont une incidence directe sur les taux d’intérêt des obligations. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur des obligations émises précédemment avec des taux plus bas diminue. En effet, un investisseur cherchant à acheter une obligation n'achèterait pas une obligation avec un coupon de 4% si elle pouvait acheter une obligation avec un taux de 7% au même prix. Pour encourager les investisseurs à acheter des obligations plus anciennes avec des paiements de coupon plus bas, les prix de ces obligations diminuent. À l'inverse, lorsque les taux d'intérêt baissent, la valeur des obligations précédemment émises augmente car elles portent des coupons plus élevés que les dettes nouvellement émises.

Cet impact se reflète dans d'autres types de titres de créance, tels que les billets, les effets et les papiers d'entreprise. En bref, lorsque le coût des emprunts interbancaires change, il en résulte un effet d'entraînement qui affecte toutes les autres formes d'emprunt dans l'économie.

Effet du taux d’intérêt sur les fonds axés sur la dette

En ce qui concerne les fonds communs de placement, les choses peuvent devenir un peu compliquées en raison de la nature diverse de leurs portefeuilles. Toutefois, en ce qui concerne les fonds axés sur la dette, l’impact de la modification des taux d’intérêt est relativement clair. En général, les fonds obligataires ont tendance à bien se comporter lorsque les taux d'intérêt baissent, car les titres déjà présents dans le portefeuille du fonds portent probablement des coupons plus élevés que les obligations nouvellement émises, et prennent donc de la valeur. Toutefois, si la Fed relève ses taux, les fonds obligataires pourraient en pâtir, car de nouvelles obligations assorties de taux de coupon plus élevés font baisser la valeur des obligations plus anciennes.

Cette règle est vraie à court terme, du moins. La valeur d'un placement dans un fonds commun de placement est déterminée par sa valeur nette d'inventaire (VNI), qui correspond à la valeur de marché totale de tout son portefeuille divisé par le nombre d'actions en circulation, intérêts et dividendes éventuellement gagnés. Étant donné que la valeur liquidative est basée en partie sur la valeur marchande des actifs du fonds, la hausse des taux d’intérêt peut avoir de graves conséquences sur la valeur liquidative d’un fonds obligataire détenant des actifs récemment indésirables. Si les taux d'intérêt baissent et que les obligations plus anciennes commencent à se négocier à prime, la valeur liquidative peut augmenter considérablement. Pour ceux qui cherchent à retirer des actions de fonds communs de placement à court terme, les changements de taux d'intérêt peuvent être désastreux ou agréables.

Cependant, la durée de vie d’une obligation dépend pour beaucoup de l’effet des changements de taux d’intérêt sur sa valeur. Les obligations très proches de la maturité, en un an, par exemple, risquent beaucoup moins de perdre ou de gagner de la valeur. En effet, à l’échéance, l’émetteur obligataire doit payer la valeur nominale complète de l’obligation à son détenteur. À l'approche de la date d'échéance, la valeur de marché d'une obligation converge avec sa valeur nominale. À l'inverse, l'évolution des taux peut avoir une incidence considérable sur les obligations dont l'échéance est encore longue.

En raison de la stabilité de la dette à court terme, les fonds du marché monétaire ou d'autres OPC investissant principalement dans des actifs sécurisés à court terme émis par des gouvernements ou des sociétés très bien notés sont moins vulnérables aux ravages de la volatilité des taux d'intérêt. De même, les investisseurs qui achètent et qui détiennent des actions dans des fonds d’obligations à long terme peuvent être en mesure de surmonter les fluctuations des taux d’intérêt lorsque la valeur marchande du portefeuille converge avec sa valeur nominale totale au fil du temps. En outre, les fonds obligataires peuvent acheter de nouvelles obligations à taux d'intérêt plus élevé à mesure que les actifs les plus anciens arrivent à maturité.

La hausse des taux d'intérêt rend-elle l'investissement moins attrayant?

La modification des taux d’intérêt a un impact évident sur la rentabilité des fonds communs de placement axés sur la dette. Cependant, la hausse des taux d'intérêt peut rendre les fonds communs de placement et les autres investissements moins attrayants en général. Étant donné que le coût d'emprunt augmente avec la hausse des taux d'intérêt, les particuliers et les entreprises ont moins d'argent à investir dans leurs portefeuilles. Cela signifie que les fonds communs de placement disposent de moins de capital, ce qui rend plus difficile la génération de rendements sains. En outre, le marché boursier a tendance à baisser lorsque les taux d’intérêt augmentent, ce qui fait mal aux actionnaires individuels et aux fonds communs de placement d’actions.