Méthode d'indemnisation
La méthode d'indemnisation calcule les paiements de résiliation lorsqu'un swap prend fin de manière anticipée et que le porteur a accepté une offre de paiement anticipé.
Points clés à retenir
- La méthode d’indemnisation impose à la contrepartie responsable d’indemniser la contrepartie responsable de tous les dommages et préjudices causés par la résiliation anticipée.
- La méthode d'indemnisation calcule les paiements de résiliation lorsqu'un swap prend fin de manière anticipée et que le porteur a accepté une offre de paiement anticipé.
- La méthode de la valeur de l’accord, qui repose sur les conditions et les taux d’intérêt disponibles pour un échange de remplacement, est considérée comme plus efficace que la méthode d’indemnisation pour le calcul des indemnités de résiliation.
Comprendre la méthode d'indemnisation
Le terme indemnité signifie protection contre toute responsabilité. Les clauses d'indemnisation sont courantes dans la plupart des accords et s'apparentent à des exonérations de responsabilité, mais elles ont tendance à être plus précises dans leur libellé. La méthode d’indemnisation impose à la contrepartie responsable d’indemniser la contrepartie responsable de tous les dommages et préjudices causés par la résiliation anticipée.
Cette méthode était courante lorsque les swaps ont été développés pour la première fois, mais elle était considérée comme inefficace car elle ne permettait pas de quantifier ni de décrire comment quantifier les pertes et dommages résultant d’un swap prématuré. Aujourd'hui, la "méthode de la valeur de l'accord", qui repose sur les conditions et les taux d'intérêt disponibles pour un swap de remplacement, est la méthode la plus largement utilisée pour calculer les paiements de résiliation. Une autre alternative moins commune est la méthode de la formule.
Un swap est un accord conclu entre deux contreparties pour échanger des flux de trésorerie (par exemple, fixes ou variables) ainsi que des monnaies sous-jacentes ou d'autres titres, tels que des produits de base, prenant fin à une date prédéterminée dans le futur. Un contrat d'échange peut être résilié de manière anticipée si l'une des contreparties est confrontée à un événement de crédit ou à un défaut, tel qu'une faillite ou un défaut de paiement, ou à un événement de résiliation, tel qu'une illégalité, un événement fiscal, un événement fiscal lors de la fusion ou tout autre imprévu. La portée de ce qui compte comme un événement de résiliation anticipée et la façon dont il sera trié seront explicitées dans la clause de résiliation du swap.
À l’origine, la méthode de l’indemnisation a été utilisée pour rassurer la contrepartie qui a subi une perte du fait que l’autre contrepartie a mis fin au contrat de swap par anticipation. Selon cette méthode, la partie responsable (responsable) doit compenser (indemniser) la perte totale subie par l’autre partie en raison de la résiliation anticipée.
Cependant, comme il n’est pas clair exactement combien d’argent cette contrepartie finira par perdre, à la fois explicitement et en termes de coûts d’opportunité, la méthode de calcul a été introduite, qui établirait une méthode claire pour obtenir le montant de l’indemnité, plutôt tabulation ad hoc.
Néanmoins, la méthode de la formule a elle-même été remplacée par la méthode de la valeur d'accord la plus communément utilisée, qui remplace la formule non normalisée de calcul d'une perte par une métrique simple, à savoir le coût de la conclusion d'un swap de remplacement. Le remplacement de swap implique le nouvel accord de swap que la contrepartie lésée serait obligée de signer pour rétablir la position de swap d'origine.
Toutefois, étant donné que les prix des swaps changent avec le temps et que les taux d’intérêt et d’autres facteurs fluctuent, le contrat de remplacement peut avoir des conditions et un prix du marché différents de ceux du swap initial. Cette différence de coût, pour entrer dans le nouvel accord avec une autre contrepartie, est la valeur de l'accord et devrait indemniser la partie lésée.
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