Risque inflationniste

Qu'est-ce que le risque inflationniste?

Le risque inflationniste est l'incertitude sur la valeur réelle future (après inflation) d'un investissement.

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Inflation monétaire

Points clés à retenir

• Le risque inflationniste est le risque que l'inflation sape les rendements d'un investissement par le biais d'une baisse du pouvoir d'achat.
• Les paiements obligataires sont les plus exposés au risque inflationniste car leurs paiements sont généralement basés sur des taux d’intérêt fixes et une augmentation de l’inflation diminue leur pouvoir d’achat.
• Plusieurs instruments financiers existent pour contrer les risques inflationnistes.

Comprendre le risque inflationniste

Le risque inflationniste désigne le risque que l'inflation nuise à la performance d'un investissement. Examiner les résultats sans prendre en compte l'inflation est le rendement nominal. La valeur dont un investisseur devrait s’inquiéter est le pouvoir d’achat, appelé rendement réel.

Les obligations constituent un investissement particulièrement vulnérable au risque inflationniste. En fait, tout comme un papillon de nuit peut ruiner un grand pull en laine, l’inflation peut détruire la valeur nette d’un investisseur en obligations. Et trop souvent, une fois qu’un investisseur en obligations a constaté le problème de son investissement, il est trop tard. La plupart des obligations reçoivent un coupon à taux fixe qui n'augmente pas. Par conséquent, si un investisseur achète une obligation de 30 ans qui rapporte un taux d’intérêt de 4%, mais que l’inflation grimpe à 12%, l’investisseur a de graves problèmes. Au fil des années, les détenteurs d’obligations perdent de plus en plus de pouvoir d’achat, quel que soit le degré de sécurité de leur investissement.

Contrer le risque inflationniste

Certains titres tentent de réduire le risque inflationniste en ajustant leurs flux de trésorerie en fonction de l’inflation afin d’empêcher toute modification du pouvoir d’achat. Les valeurs du Trésor protégées contre l'inflation (TIPS) sont peut-être les plus populaires. Ils ajustent leurs paiements de coupon et de principal en fonction de l'évolution de l'indice des prix à la consommation, offrant ainsi à l'investisseur un rendement réel garanti.

Certains titres offrent une protection contre le risque inflationniste sans tenter de le faire. Par exemple, les titres à taux variable offrent une certaine protection car leurs flux de trésorerie versés au porteur (paiements d'intérêts, dividendes, etc.) sont basés sur des indices tels que le taux préférentiel qui sont directement ou indirectement affectés par les taux d'inflation. Les obligations convertibles offrent également une certaine protection car elles se négocient parfois comme des obligations et parfois comme des actions. Leur corrélation avec les cours des actions, qui sont affectés par les variations de l'inflation, signifie que les obligations convertibles offrent un peu de protection contre l'inflation.

Exemple de risque inflationniste

À titre d'exemple de ce risque inflationniste lié aux obligations, considérons un investisseur avec un investissement en obligations de 1 000 000 $ assorti d'un coupon de 10%. Cela pourrait générer assez de paiements d'intérêts pour permettre à un retraité de vivre, mais avec un taux d'inflation annuel de 3%, chaque tranche de 1 000 dollars produite par le portefeuille ne rapportera que 970 dollars l'année prochaine et environ 940 dollars l'année suivante. L’augmentation de l’inflation signifie que les paiements d’intérêts ont progressivement moins de pouvoir d’achat et que le principal, quand il sera remboursé après plusieurs années, achètera beaucoup moins que lorsqu’il a acheté les obligations pour la première fois.

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