Actions sensibles aux intérêts
Une action sensible aux taux d'intérêt est une action particulièrement influencée par les fluctuations des taux d'intérêt. Actions sensibles aux taux d'intérêt, y compris les institutions financières, les entreprises fortement endettées et les entreprises qui paient des dividendes élevés. Une action sensible aux taux d’intérêt n’est pas intrinsèquement pire ou meilleure qu’une action isolée des variations de taux. La sensibilité aux taux d'intérêt signifie simplement que les projections de taux d'intérêt et de taux d'intérêt deviennent un élément clé de l'analyse du stock en tant qu'investissement.
Comprendre les actions sensibles aux intérêts
Les actions, en général, ont tendance à être sensibles aux variations des taux d’intérêt, mais certaines actions sont influencées par les taux d’intérêt en raison de leur modèle commercial. Pour la plupart des actions, les taux bas signifient généralement des charges de taux d'intérêt moins élevées sur le capital emprunté. Cela peut entraîner des niveaux de revenu plus élevés car le coût du capital est globalement moins élevé. Les taux d'intérêt bas ont également une incidence sur les évaluations. Les analystes utilisent le taux sans risque lorsqu'ils déterminent la valeur intrinsèque d'une action, les taux des titres du Trésor étant largement utilisés comme taux sans risque. Un taux sans risque plus faible se traduit généralement par une valeur intrinsèque plus élevée.
Sensibilité au taux d'intérêt spécifique au secteur en actions
Certaines actions sont particulièrement sensibles aux taux d'intérêt en raison du fonctionnement de leur secteur ou de leur modèle économique. Les services publics, les sociétés de placement immobilier et les sociétés de télécommunications, par exemple, versent souvent des dividendes élevés et sont souvent achetés pour le revenu généré par les investisseurs. Pour cette raison, ces actions sont souvent appelées "substituts d'obligations". Tout comme les prix des obligations diminuent lorsque les taux d'intérêt augmentent, ces substituts d'obligations font de même. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les investisseurs quittent ces secteurs, convaincus qu'ils peuvent obtenir un niveau de revenu similaire sans le risque que représentent les titres.
Les constructeurs d'habitations peuvent également voir leurs actions chuter lorsque les taux d'intérêt augmentent. La hausse des taux d’intérêt entraîne une hausse des taux hypothécaires, ce qui peut se traduire par une réduction des achats de logements. Les entreprises fortement endettées seront également très sensibles aux taux, leur coût d'emprunt étant susceptible d'augmenter. Les entreprises fortement endettées font déjà l’objet d’une réduction d’analyse en fonction de leur ratio d’endettement. Dans un environnement de taux d’intérêt en hausse, cette décote augmente.
Les banques et les institutions financières sont bien sûr également très sensibles aux taux d’intérêt. Une grande partie des revenus d'une banque provient de sa marge d'intérêts nette, de la différence entre le taux qu'elle paie sur ses obligations (et ses titulaires de compte) et le taux qu'elle applique sur les prêts qu'elle consent. Étant donné qu’une banque emprunte généralement à court terme et à long terme, la hausse des taux à long terme augmente généralement la marge d’intérêt nette, le revenu bancaire et, par conséquent, le prix de ses actions. Ceci est un peu simpliste, car il existe de nombreuses autres considérations lors de l’évaluation de tout titre, y compris les titres bancaires.
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