Introduction aux valeurs du Trésor protégées contre l'inflation (TIPS)

Les titres protégés contre l'inflation du Trésor américain (TIPS) constituent un moyen simple et efficace d'éliminer l'un des risques les plus importants pour les placements à revenu fixe - le risque d'inflation - tout en offrant un taux de rendement réel garanti par le gouvernement des États-Unis. En tant que tel, il est utile de comprendre parfaitement le fonctionnement, le comportement et le comportement de ces instruments et leur intégration dans un portefeuille de placements.

Pourquoi investir dans les TIPS?

Avec les investissements normaux (ou nominaux) à revenu fixe, les investisseurs assument un risque d'inflation, car le pouvoir d'achat des paiements d'intérêts pourrait être érodé par une inflation dépassant leurs attentes initiales. Les TIPS, cependant, sont garantis pour suivre le rythme de l'inflation tel que défini par l'Indice des prix à la consommation (IPC). C'est ce qui les rend uniques et définit leur comportement.

Pour illustrer cela, supposons qu'un US TIPS de 1 000 USD ait été acheté avec un coupon de 3%; supposons également que l'inflation au cours de la première année était de 10%. Si tel était le cas, la valeur nominale du système TIPS serait ajustée à la hausse de 10%, pour atteindre 1 100 dollars. De plus, le paiement du coupon (3%), qui est également basé sur la valeur nominale, serait de 33 $ (les paiements s’adaptent et sont payés deux fois par an). Le résultat est que non seulement les paiements d'intérêts sont protégés contre l'inflation, mais aussi la valeur nominale de l'obligation qui est retournée à l'investisseur à l'échéance. Les obligations nominales traditionnelles n'offrent aucune de ces protections.

Parce que les TIPS protègent les investisseurs contre les craintes inflationnistes, contrairement aux obligations nominales, ils se comportent différemment. Plus précisément, à mesure que les anticipations inflationnistes augmentent, les obligations nominales deviendront moins attrayantes, les paiements d’intérêts futurs étant érodés par l’inflation. De même, à mesure que les craintes inflationnistes diminuent (ce qui inclut la déflation), les obligations nominales deviennent plus attrayantes que les TIPS, à mesure que les paiements d’intérêts futurs deviennent plus intéressants sur une base réelle (ou après inflation).

Comment acheter des conseils

Les TIPS peuvent être achetés de la même manière que n'importe quel autre investissement à revenu fixe: soit directement en tant qu'obligations individuelles par l'intermédiaire du Trésor américain, d'un courtier ou d'un fonds commun de placement. Si un investisseur cherche à répondre à des besoins spécifiques en matière de trésorerie, il est logique de souscrire des obligations individuelles.

L'achat d'obligations directement auprès du Trésor américain est l'option la moins chère à cet égard. Toutefois, si l'objectif est de recevoir un portefeuille de titres à revenu fixe entièrement diversifié, un fonds commun de placement est la meilleure option, de préférence un fonds indiciel à faible coût.

CONSEILS Construction du portefeuille

Dans le contexte de la répartition des actifs en portefeuille, les titres à revenu fixe jouent un rôle essentiel pour les investisseurs de toutes tailles. N'oubliez pas que sur de longues périodes, les titres à revenu fixe génèrent des rendements beaucoup plus faibles que les actions, mais ils génèrent également des niveaux de volatilité des rendements beaucoup plus faibles. Ainsi, les titres à revenu fixe servent à réduire la volatilité globale du portefeuille, en particulier en période de tension sur les marchés, lorsque les actions peuvent chuter de manière substantielle.

Les TIPS offrent un niveau de diversification supplémentaire par rapport aux titres à revenu fixe nominaux, en ce sens qu’ils éliminent le risque d’inflation pour la partie du portefeuille qu’ils constituent. Par conséquent, ils présenteront généralement encore moins de risques que les obligations nominales, qui sont sujettes aux préoccupations inflationnistes. En combinant TIPS avec des obligations nominales, le portefeuille de titres à revenu fixe devrait devenir moins volatil, de même que le portefeuille dans son ensemble.

Tactique

Comme c'est le cas pour tout autre véhicule d'investissement, TIPS peut être utilisé de manière tactique. Tout comme on peut acheter des actions à bas prix ou des obligations nominales en prévision d'une baisse des taux d'intérêt, le TIPS peut être utilisé au moment de la commercialisation en fonction des attentes d'inflation de l'investisseur.

Pour ce faire, il faut d’abord comprendre comment déterminer les anticipations d’inflation intégrées dans le système TIPS. Cela peut être facilement réalisé en comparant le rendement d'un TIPS à celui d'un emprunt nominal du Trésor américain. Par exemple, si une obligation nominale du Trésor à 10 ans est cotée avec un rendement à l'échéance de 5% et si un TIPS similaire est évalué à 2, 5%, l'espérance d'inflation implicite serait de 2, 5%. En gardant cela à l'esprit, un investisseur peut théoriquement entrer dans le système TIPS et en sortir, en fonction de ses attentes en matière d'inflation.

À l'aide de l'exemple ci-dessus, si un investisseur pense que l'inflation augmentera à 3, 5%, il achètera un TIPS car il deviendra plus utile si l'inflation réelle est supérieure à celle attendue par le marché. Inversement, si un investisseur pense que l’inflation sera inférieure à 2, 5% ou qu’une déflation se produira, il vendra ses TIPS existants ou attendra qu’une dévaluation se produise avant d’acheter.

Toutefois, les anticipations d’inflation relatives à la synchronisation du marché ne sont pas plus faciles que la synchronisation du marché n’importe quel autre titre. N'oubliez pas non plus que la Réserve fédérale américaine n'est pas en mesure de prévoir l'inflation à court terme. En tant que tel, les entrées et sorties tactiques de TIPS doivent être basées sur des horizons à long terme.

Pour résumer, les TIPS peuvent être un outil formidable pour tout investisseur cherchant à maximiser le rapport bénéfice / risque d'un portefeuille. Tout comme les titres à revenu fixe font partie intégrante de tout portefeuille, les TIPS doivent être considérés comme faisant partie intégrante de la répartition des titres à revenu fixe.

Maximiser la diversification, ajuster l'exposition

En dehors des besoins spécifiques de rapprochement des flux de trésorerie, les TIPS devraient généralement être achetés auprès d'un fonds commun de placement afin de maximiser les avantages de la diversification et une exposition adéquate à ces actifs. Les fonds communs de placement qui offrent des stratégies de gestion active pour TIPS peuvent apporter une valeur ajoutée au fil du temps, mais le potentiel d’investissement en titres à revenu fixe est bien moins important que les actions. Gardez à l'esprit que la gestion active est un autre pari de votre portefeuille, et coûteux. Les fonds indiciels offrent l’accès le plus efficace (à moindre coût) à ce véhicule de placement.

Pour les investisseurs qui souhaitent négocier des TIPS en temps voulu, gardez une trace des anticipations d'inflation intégrées sur les marchés obligataires et ajustez l'exposition de manière appropriée en fonction de vos anticipations d'inflation à long terme - et non à court terme. Là encore, on peut ajouter de la valeur à cet égard sur des horizons pluriannuels. Les TIPS sont loin d'être aussi volatiles (et leurs rendements ne sont nulle part aussi élevés) que les actions, et les coûts de transaction peuvent facilement compenser les faibles mouvements de marché à court terme. Soyez donc judicieux et patient à cet égard.

La meilleure solution avec TIPS consiste à établir une répartition significative dans votre portefeuille de titres à revenu fixe, par exemple entre un tiers et la moitié de la répartition totale de titres à revenu fixe. En outre, les possibilités d'ajouter de la valeur par le biais d'une gestion active sont limitées. Achetez donc un fonds indiciel à faible coût et restez-y. Le temps du marché CONSEILS seulement lorsque les marchés deviennent irrationnels, en s'attendant à des taux d'inflation trop élevés ou trop bas. De plus, gardez à l'esprit que la Réserve fédérale cible les taux d'inflation à un chiffre inférieur à 10% et ajustez votre portefeuille en fonction de ces attentes.

Le résultat final

Si vous tenez compte de ces facteurs, l’investissement dans TIPS sera facile et très bénéfique pour votre portefeuille. Les TIPS ne sont peut-être pas les investissements les plus intéressants, mais ce sont les seuls titres qui offrent un taux de rendement réel garanti par le gouvernement fédéral américain. Ne négligez pas la puissance d'un tel investissement, surtout si vous envisagez de prendre sa retraite.