Investir dans Apple: les risques et les avantages

En 2007, Apple, Inc. (AAPL) a lancé l’iPhone avec un succès retentissant. La vision du fondateur de la société, Steve Jobs, s'est concrétisée, alors que l'AAPL était capable de capturer et d'intégrer un nouveau genre de consommateurs dans son empire matériel et logiciel. L'impact résultant sur le stock de la société était encore plus impressionnant. Il a commencé autour de 12 dollars et a poursuivi son ascension pendant la crise financière mondiale pour atterrir, environ huit ans plus tard, environ 127 dollars. Sans fin en vue, les récompenses semblent illimitées. Mais y a-t-il des risques que les investisseurs semblent destinés à ignorer jusqu'à ce que les murs s'effondrent?

Récompenses d'Apple

Si vous aviez eu la chance (ou certains diraient que c’était génial) de penser à l’impact que l’iPhone aurait sur les bénéfices et les marges d’Apple et d’investir dans le titre il ya une décennie, vous seriez en extase devant les récompenses tirées de votre position. Et si le titre a toujours ignoré la direction des marchés en se déplaçant (pour la plupart) dans une trajectoire ascendante, la question reste posée: les avantages futurs l'emportent-ils sur les risques? Considérons quatre points:

1. La plupart des analystes s'accordent pour dire que les ventes d'iPhone génèrent l'AAPL La pénétration de nouveaux marchés, en particulier le succès de son entreprise en Chine, déterminera en grande partie si la société peut générer une forte croissance d’une année sur l’autre. La société peut également explorer de nouveaux domaines, tels que les consoles de jeux, les services de diffusion en continu, les montres, d’autres «wearables» et les marchés de la télévision, des DVD et des décodeurs. Et même si celles-ci peuvent générer des possibilités de croissance future, elles ne généreront pas une croissance des bénéfices à court terme (les 18 prochains mois ou deux ans), contrairement à la demande intérieure croissante attendue pour l'iPhone.
2. En avril 2014, la société a annoncé un vaste programme de rendement du capital sous la forme de rachats d'actions et d'augmentations de dividendes récompensant les actionnaires. Une autre annonce similaire sera attendue en 2015, dont l’impact se fera sentir en 2016.
3. Le ratio cours / bénéfice actuel d'Apple s'établit à 17, 1 fois (juste un peu au-dessus de l'évaluation de Standard & Poor's), avec une croissance attendue supérieure à celle du marché, ce qui en fait une valorisation extrêmement attrayante.
4. Nombreux sont ceux qui citent une forte position de trésorerie dans son bilan comme catalyseur de croissance ou, à tout le moins, de rachats d'actions continus.

Les risques de Apple

Il est difficile de faire face à une forte appréciation des actions et à une croissance toujours forte et attendue, mais les investisseurs peuvent aussi prendre des risques.

Encore une fois, l'accent est mis sur l'iPhone pour les risques à court terme. Un ralentissement de la croissance et de la pénétration du marché des smartphones pourrait être exponentiellement plus douloureux pour Apple, car plus de la moitié de ses revenus actuels proviennent de ses produits pour iPhone. Un ralentissement de l’un des éléments suivants risque de réduire considérablement le prix des actions et des multiples d’Apple: croissance globale du marché des smartphones, croissance de la part de marché de l’iPhone ou pénétration en Chine. Étant donné que les prévisions des analystes concernant les ventes d'iPhone sont haussières pour cette année, l'année prochaine pourrait afficher des résultats négatifs ou une baisse d'une année sur l'autre, ce qui aurait pour effet de réduire le multiple de l'action.

La croissance future dépend de nouvelles catégories de produits ou d'un produit qui redéfinirait une catégorie actuelle. Certains sceptiques se demandent pourquoi la société est si désireuse de récupérer ses liquidités via des rachats d’actions et des dividendes au lieu de réinvestir dans la recherche et développement ou de faire des acquisitions. La société risque de ne pas être en mesure de maintenir sa stratégie «innovante» à l'avenir, car elle ne met pas cet argent au travail aujourd'hui pour découvrir la technologie de demain.

Le résultat final

Apple a été synonyme de croissance et d’innovation, en capturant tous les dollars technologiques du consommateur avec ses produits d’informatique personnelle (Mac), de smartphone (iPhone) et de tablette (iPad), augmentant ainsi les coûts de commutation à un niveau indéniablement élevé. Les risques résident dans la capacité future de la société à garder ces consommateurs tout en en attirant de nouveaux dans davantage de marchés. Les nouvelles technologies rendent les consommateurs instables. Ils veulent le meilleur et le plus récent, et la fidélité à la marque sera sacrifiée pour devenir le prochain meilleur gadget. Le risque est que Apple ne soit pas dans la course lorsque la nouvelle vague arrive.