Les investisseurs achètent une protection contre le recul marqué aux plus hauts niveaux de tous les temps

Les investisseurs en actions qui ont connu la pire performance boursière depuis près de cinq décennies se préparent à de nouveaux bouleversements du marché. Plus du tiers des gestionnaires de fonds interrogés récemment par Bank of America Merrill Lynch ont souscrit une protection contre une forte chute des marchés boursiers au cours des trois prochains mois, le niveau le plus élevé de l'histoire des enquêtes. "Les investisseurs sont bien couverts mais ne sont pas en position de rompre les négociations commerciales", a déclaré Michael Harnett, stratège en chef des investissements chez BofAML. Mandy Xu, stratège en chef des dérivés sur actions du Credit Suisse, a déclaré dans une note adressée à ses clients hier: "Au lieu de céder une exposition aux actions, les investisseurs optent plutôt pour payer des couvertures cette fois-ci", selon le Wall Street Journal.

Des fluctuations du marché sans importance

Le penchant du marché pour des fluctuations énervantes a été illustré par la hausse des stocks dans les échanges quotidiens mardi, en réponse aux commentaires du président Trump dans plusieurs tweets selon lesquels une trêve commerciale pourrait être conclue sans nouvelles augmentations des droits de douane. Ces gains de stocks, qui pourraient s'inverser rapidement, n'ont récupéré qu'une petite partie des pertes du marché depuis le 1er mai, en raison de l'intensification de la guerre tarifaire. Lundi seulement, l'indice S & P 500 (SPX) a chuté de 2, 4%, l'indice CBOE Volatility Index (VIX) ayant enregistré sa plus forte hausse depuis octobre.

Il n’est donc pas étonnant que les gestionnaires de fonds soient inquiets. Bank of America Merrill Lynch a mené son enquête mensuelle auprès des gestionnaires de fonds mondiaux du 3 au 9 mai, alors que la guerre commerciale commençait à s'intensifier. 37% des personnes interrogées ont cité en tête de liste la liste des principaux risques potentiels pour les marchés, tandis que 16% estimaient que le ralentissement de l'économie chinoise constituait le principal risque. Dans le même temps, 34% des personnes interrogées ont déclaré se protéger contre une chute brutale des cours boursiers, la plus forte de l’histoire de l’enquête.

L'angoisse des gestionnaires de fonds augmente

• Couverture record de 34% contre la forte baisse des actions au cours des trois prochains mois
• Risque extrême: guerre commerciale (37% des répondants)
• Autres grands risques: économie chinoise (16%), politique américaine (12%)
• Forte dette: 41% des entreprises se disent trop endettées
• Priorité aux flux de trésorerie des entreprises: 46%, presque record, souhaitent un désendettement
• Ralentissement économique mondial prévu de 63% au cours des 12 prochains mois
• Mais seulement 5% s'attendent à une récession en 2019, seulement 33% avant le 2e semestre 2020

Source: Enquête auprès des gestionnaires de fonds mondiaux Merrill Lynch de la Bank of America, mai 2019

Importance pour les investisseurs

L'enquête auprès des gestionnaires de BofAML Global Fund pour mai 2019 s'est déroulée du 3 au 9 mai, alors que la guerre commerciale commençait à s'intensifier. Le panel comprenait 250 gestionnaires de portefeuille répartis dans le monde entier, qui supervisaient collectivement des actifs sous gestion de 687 milliards de dollars.

L’inquiétude et le désir de couverture des investisseurs ont été stimulés par le S & P 500, qui a connu son pire début de mois de mai depuis 1970, selon le journal, qui a déclaré que les traders cherchaient à tirer profit de l’inquiétude et de la volatilité en achetant des produits cotés en bourse ( ETP) qui sont conçus pour augmenter lorsque la vitesse, telle que mesurée par le VIX, est à la hausse. Le total des actifs sous gestion de ces produits a atteint un sommet sans précédent en mai, selon les données de FactSet Research Systems citées par le Journal.

Regarder vers l'avant

Outre les développements dans les négociations commerciales, les revenus des détaillants de cette semaine seront examinés de manière approfondie afin de déterminer comment ils vont gérer les droits de douane plus élevés aux États-Unis, indique le journal. Les entreprises qui manquent de pouvoir de fixation des prix auront une capacité limitée à répercuter les augmentations de coûts induites par les tarifs. Le joker est de savoir si Trump et Xi, leaders des deux plus grandes économies mondiales, peuvent conclure un accord pour calmer les marchés.