Problème
Un problème est le processus d’offre de titres afin de lever des fonds auprès d’investisseurs. Les entreprises peuvent émettre des obligations ou des actions à l’intention des investisseurs en tant que méthode de financement de l’entreprise. Le terme «émission» désigne également une série d’actions ou d’obligations qui ont été offertes au public et se rapporte généralement à l’ensemble des instruments qui ont été publiés dans le cadre d’une offre.
Comprendre le problème
L’émission de titres peut prendre de nombreuses formes. Les sociétés peuvent avoir une nouvelle émission, dans laquelle elles libèrent un titre pour la première fois, ou une émission agitée, dans laquelle une entreprise établie offre des actions supplémentaires. En général, une question a tendance à faire référence à une offre particulière. Par exemple, si une entreprise vend au public un groupe d’obligations de 10 ans, cet ensemble d’obligations sera considéré comme une émission unique.
Si une entreprise a besoin de capitaux pour rester en affaires, elle a le choix entre des financements via la vente d'actions ou l'émission d'obligations. Dans le cadre d’une offre d’actions secondaire, le conseil d’administration (BOD) décide d’émettre davantage d’actions et d’augmenter le nombre d’actions disponibles sur le marché. Le produit de la vente d’actions supplémentaires au public va directement à la société.
De même, si une entreprise souhaite déplacer une dette existante tout en créant une nouvelle dette, elle peut décider d'émettre des obligations. La société emprunte de l'argent à des investisseurs et la rembourse avec intérêts. L'intérêt est une dépense déductible des impôts qui réduit le coût d'emprunt de la société.
Points clés à retenir
- Une émission est une offre de titres à des investisseurs dans l’espoir de mobiliser des capitaux.
- Des émissions d’obligations peuvent être émises tant que les investisseurs ont un goût appétent pour la dette de la société. Cet appétit est influencé par la capacité de l'entreprise à effectuer les paiements.
- Des émissions supplémentaires d’actions peuvent entraîner une dilution, ce que les investisseurs ont tendance à craindre, mais les actions ne nécessitent pas de paiement d’intérêts.
Facteurs dans l’émission de titres ou d’obligations
Les entreprises doivent tenir compte d'objectifs commerciaux lorsqu'elles décident de vendre des actions ou d'émettre des obligations. Émission d’actions ou d’obligations afin de mobiliser des capitaux pour des projets visant à modifier la structure du capital d’une entreprise composée d’emprunts et de capitaux propres. La pondération de la structure de la société en dette ou en capital détermine le coût du capital de la société. Le coût d'émission d'une dette correspond au taux d'intérêt que l'entreprise émettrice doit payer périodiquement à ses investisseurs et à ses prêteurs. Le coût de l’émission de capitaux propres correspond au versement de dividendes. Trouver un bon équilibre entre les deux types de titres peut aider une entreprise à éviter de payer un coût élevé en capital.
Il n'est pas nécessaire de rembourser l'argent du stock, pas plus que les intérêts (ou dividendes), comme c'est le cas pour les obligations. Étant donné que chaque émission d'actions change la propriété d'un investisseur dans la société, le nombre d'actions qu'une société peut émettre est limité, car la dilution devient un problème.
Toutefois, les sociétés peuvent émettre des obligations tant que les investisseurs sont disposés à agir en tant que prêteurs. Étant donné que les entreprises peuvent verser aux détenteurs d'obligations un taux d'intérêt plus bas et conserver un plus grand contrôle sur le financement, émettre des obligations est moins coûteux que d'emprunter auprès d'une banque. Les obligations ne changent ni la propriété ni les activités d’une entreprise détenue alors que la vente d’actions le fait. La tenue de documents est plus simple pour les détenteurs d'obligations, car toutes les obligations émises par la même émission ont le même taux d'intérêt et la même date d'échéance. Les offres d’obligations sont également plus flexibles que l’émission d’actions.
Souscription d'actions et d'obligations
Les sociétés émettrices d'actions et d'obligations peuvent avoir recours aux banques d'investissement pour faciliter le processus. Par exemple, si une société décide de vendre des obligations, la banque d’investissement détermine la valeur et les risques de la société, puis les prix, puis souscrit et vend les obligations au public. Les banques d’investissement peuvent également souscrire des actions ou d’autres titres dans le cadre d’une offre publique initiale (IPO) ou secondaire. Les coureurs de livre peuvent être affectés à des comptes plus importants.
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