Prêt à effet de levier
Un prêt à effet de levier est un type de prêt consenti à des entreprises ou à des particuliers déjà très endettés et / ou ayant des antécédents de crédit médiocres. Les prêteurs considèrent que les prêts à effet de levier comportent un risque de défaillance plus élevé. Par conséquent, un prêt à effet de levier est plus coûteux pour l'emprunteur. La défaillance survient lorsqu'un emprunteur ne peut effectuer aucun paiement pendant une période prolongée. Les prêts à effet de levier destinés aux entreprises ou aux particuliers endettés ont généralement des taux d’intérêt plus élevés que les prêts classiques. Ces taux reflètent le niveau de risque plus élevé lié à l’émission des prêts.
Il n'y a pas de règles ni de critères définis pour définir un prêt à effet de levier. Certains acteurs du marché s’appuient sur un spread. Par exemple, de nombreux prêts sont assortis d’un taux variable, généralement basé sur le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR), majoré d’une marge d’intérêt déclarée. Le LIBOR est considéré comme un taux de référence et représente une moyenne des taux que les banques mondiales se prêtent mutuellement.
Si la marge d'intérêt est supérieure à un certain niveau, il s'agit d'un prêt à effet de levier. D'autres se basent sur la notation, avec des prêts dont la notation est inférieure à investment grade, qui sont classés dans la catégorie Ba3, BB- ou inférieure des agences de notation Moody's et S & P.
Points clés à retenir
- Un prêt à effet de levier est un type de prêt consenti à des entreprises ou à des particuliers déjà très endettés et / ou ayant des antécédents de crédit médiocres.
- Les prêteurs considèrent que les prêts à effet de levier comportent un risque de défaillance plus élevé et, par conséquent, sont plus coûteux pour les emprunteurs.
- Les prêts à effet de levier ont des taux d’intérêt plus élevés que les prêts classiques, ce qui reflète le risque accru inhérent à l’émission des prêts.
Comment fonctionne un prêt à effet de levier
Un prêt à effet de levier est structuré, organisé et administré par au moins une banque commerciale ou d'investissement. Ces institutions sont appelées arrangeurs et peuvent ensuite vendre le prêt, dans le cadre d’un processus appelé syndication, à d’autres banques ou investisseurs afin de réduire les risques pour les institutions prêteuses.
En règle générale, les banques sont autorisées à modifier les conditions lors de la souscription du prêt, appelée "flex flex". La marge d'intérêt peut être augmentée si la demande de prêt est insuffisante au niveau d'intérêt initial dans ce que l'on appelle le flex ascendant. Inversement, l'écart entre le LIBOR et le LIBOR peut être réduit, ce qui s'appelle le reverse flex, si la demande de prêt est élevée.
Comment les entreprises utilisent-elles un prêt à effet de levier?
Les entreprises ont généralement recours à un emprunt à effet de levier pour financer des fusions et acquisitions (M & A), recapitaliser leur bilan, refinancer leur dette ou aux fins générales de l'entreprise. Les fusions et acquisitions pourraient prendre la forme d'un rachat par emprunt (LBO). Un LBO se produit lorsqu'une société ou une société de capital-investissement achète une entité publique et la prend à titre privé. En règle générale, la dette sert à financer une partie du prix d'achat. Une recapitalisation du bilan se produit lorsqu'une entreprise utilise les marchés des capitaux pour modifier la composition de sa structure du capital. Une transaction typique émet une dette pour racheter des actions ou payer un dividende, qui sont des récompenses en espèces versées aux actionnaires.
Les prêts à effet de levier permettent aux entreprises ou aux particuliers déjà très endettés ou ayant des antécédents de crédit médiocres d'emprunter de l'argent, mais à des taux d'intérêt plus élevés que d'habitude.
Exemple de prêt à effet de levier
Leveraged Commentary & Data (LCD) de S & P, qui fournit des informations et des analyses sur les prêts à effet de levier, place un prêt dans son univers de prêts à effet de levier si le prêt est noté BB- ou moins. Alternativement, un prêt non noté ou supérieur ou égal à BBB- est souvent classé comme prêt à effet de levier si le spread est égal au LIBOR plus 125 points de base ou plus et est garanti par un privilège de premier ou de second rang.
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