Piège à liquidité

Quel est le piège de la liquidité?

Une trappe à liquidité est une situation dans laquelle les taux d’intérêt sont bas et les taux d’épargne élevés, ce qui rend la politique monétaire inefficace. Dans un piège à liquidité, les consommateurs choisissent d’éviter les obligations et de conserver leurs fonds en épargne en raison de la conviction qui prévaut que les taux d’intérêt vont augmenter (ce qui ferait baisser les prix des obligations). Étant donné que les obligations ont une relation inverse avec les taux d’intérêt, de nombreux consommateurs ne souhaitent pas détenir un actif dont le prix devrait baisser.

La banque de réserve et un piège à liquidité

Dans le piège des liquidités, si une banque de réserve d'un pays, comme la Réserve fédérale américaine, tentait de stimuler l'économie en augmentant la masse monétaire, les taux d'intérêt n'auraient aucun effet, car les citoyens n'auraient pas besoin d'être encouragés à détenir des fonds supplémentaires. en espèces.

Dans le cadre de la trappe à liquidité, les consommateurs continuent de détenir des fonds dans des comptes de dépôt standard, tels que des comptes d’épargne et des comptes chèques, plutôt que dans d’autres options de placement, même lorsque la banque centrale tente de stimuler l’économie en injectant des fonds supplémentaires. Le niveau élevé de l'épargne des consommateurs, souvent motivé par la perspective d'un événement économique négatif à l'horizon, rend la politique monétaire généralement inefficace.

La croyance en un événement négatif futur est essentielle, car les consommateurs accumulent des liquidités et vendent des obligations, ce qui entraînera une baisse du prix des obligations et une hausse des rendements. Malgré la hausse des rendements, les consommateurs ne sont pas intéressés à acheter des obligations car leurs prix sont en baisse. Ils préfèrent plutôt détenir des liquidités à un rendement inférieur.

Les signes du piège de la liquidité

Les taux d'intérêt bas sont l'un des indicateurs d'un piège à liquidité. Les faibles taux d'intérêt peuvent influer sur le comportement des détenteurs d'obligations, ainsi que sur d'autres préoccupations concernant la situation financière actuelle du pays, ce qui entraîne la vente d'obligations d'une manière néfaste pour l'économie. De plus, les ajouts apportés à la masse monétaire ne conduisent pas à des changements de niveau de prix, le comportement du consommateur étant plutôt axé sur l’épargne des fonds de manière peu risquée. Etant donné qu'une augmentation de la masse monétaire signifie que plus d'argent est dans l'économie, il est raisonnable qu'une partie de cet argent serve aux actifs à rendement plus élevé tels que les obligations. Mais dans un piège à liquidité, ce n'est pas le cas, il est simplement dissimulé dans des comptes de caisse en tant qu'épargne.

Les faibles taux d'intérêt ne constituent pas à eux seuls un piège à liquidité. Pour que la situation se qualifie, il doit y avoir un manque de détenteurs d'obligations souhaitant conserver leurs obligations et un nombre limité d'investisseurs cherchant à les acheter. Au lieu de cela, les investisseurs accordent la priorité à l’épargne en espèces stricte à l’achat d’obligations. Si les investisseurs sont toujours intéressés par la détention ou l’achat d’obligations à des moments où les taux d’intérêt sont bas, voire proches de zéro pour cent, la situation n’est pas qualifiée de piège à liquidité.

Prêteurs et Emprunteurs

Un problème notable du piège de la liquidité concerne les institutions financières qui ont du mal à trouver des emprunteurs qualifiés. À cela s’ajoute le fait que, avec des taux d’intérêt proches de zéro, il n’ya guère de marge de motivation pour attirer des candidats bien qualifiés. Ce manque d'emprunteurs se manifeste souvent également dans d'autres domaines, où les consommateurs empruntent généralement de l'argent, par exemple pour l'achat de voitures ou de maisons.

Guérir le piège de la liquidité

Il existe plusieurs moyens d'aider l'économie à sortir du piège à liquidités. Aucune de ces solutions ne fonctionne de manière autonome, mais peut aider à susciter la confiance des consommateurs pour qu'ils recommencent à dépenser / investir au lieu d'épargner.

1. La Réserve fédérale peut augmenter les taux d'intérêt, ce qui peut amener les gens à investir davantage de leur argent, plutôt que de le stocker. Cela peut ne pas fonctionner, mais c'est une solution possible.
2. Une (grosse) baisse des prix. Lorsque cela se produit, les gens ne peuvent tout simplement pas s'empêcher de dépenser de l'argent. L'attrait de la baisse des prix devient trop attrayant et les économies sont utilisées pour tirer parti de ces bas prix.
3. Augmenter les dépenses du gouvernement. Lorsque le gouvernement le fait, cela signifie qu'il est engagé et confiant dans l'économie nationale. Cette tactique alimente également la croissance de l'emploi.

Points clés à retenir

• Un piège à liquidité se produit lorsque la politique monétaire devient inefficace en raison de taux d’intérêt très bas et que les consommateurs préfèrent épargner plutôt que d’investir dans des obligations / investissements à rendement plus élevé.
• Bien que la trappe de liquidité soit fonction des conditions économiques, elle est également psychologique dans la mesure où les consommateurs choisissent de conserver des liquidités au lieu de choisir des investissements plus rémunérateurs en raison d’une vision économique négative.
• Un piège à liquidité ne se limite pas aux obligations. Cela concerne également d'autres secteurs de l'économie, car les consommateurs dépensent moins en produits, ce qui signifie que les entreprises sont moins susceptibles d'embaucher.
• Pour relever le piège des liquidités, vous pouvez notamment relever les taux d’intérêt, en espérant que la situation se régularisera à mesure que les prix chuteront à des niveaux attrayants ou que les dépenses publiques augmenteront.

Exemple concret du piège de la liquidité au Japon

À partir des années 1990, le Japon était confronté à un piège à liquidités. Les taux d’intérêt ont continué à baisser et il n’y avait guère d’incitation à acheter des investissements. Le Japon a fait face à une déflation dans les années 90 et, en 2019, son taux d'intérêt était toujours négatif de -0, 1%. Le Nikkei 225, principal indice boursier au Japon, est tombé d'un sommet de 39 260 au début de 1990 et, en 2019, il reste encore bien en deçà de ce sommet. L'indice a atteint un sommet pluriannuel de 24 448 en 2018.

Les gouvernements achètent ou vendent parfois des obligations pour contrôler les taux d’intérêt, mais l’achat d’obligations dans un environnement aussi négatif a peu d’importance, car les consommateurs sont impatients de vendre ce qu’ils ont quand ils le peuvent. Il devient donc difficile de pousser les rendements à la hausse ou à la baisse et encore plus difficile d’inciter les consommateurs à tirer parti du nouveau taux.

Comme indiqué ci-dessus, lorsque les consommateurs ont peur en raison d'événements passés ou futurs, il est difficile de les inciter à dépenser sans épargner. Les actions gouvernementales deviennent moins efficaces que lorsque les consommateurs recherchent davantage les risques et les rendements que lorsque l'économie est en bonne santé.

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