Ordres correspondants

Que sont les ordres de rapprochement?

Les ordres correspondants sont des demandes opposées pour un titre ou un dérivé au même prix. Si un investisseur souhaite acheter une quantité de stock et qu'un autre veut vendre la même quantité au même prix, leurs ordres sont identiques et une transaction est effectuée. Le travail de couplage de ces ordres est le processus par lequel les bourses associent des ordres d'achat, ou des offres, à des ordres de vente, ou demande, afin d'exécuter des transactions sur titres. La plupart des bourses de valeurs correspondent aux ordres en utilisant des algorithmes informatiques. Historiquement, les courtiers ont assorti leurs ordres par des interactions face à face dans une salle des marchés, dans le cadre d'une enchère à la criée. Depuis 2010, tous les principaux marchés sont passés à l'appariement électronique.

Points clés à retenir

• Les ordres correspondants sont des demandes égales et opposées pour une sécurité.
• Les ordres correspondants correspondent à la manière dont les échanges associent méthodiquement acheteurs et vendeurs à des prix compatibles.
• Au cours de la dernière décennie, ce processus est presque entièrement automatisé.

Comment fonctionnent les ordres correspondants

Faire correspondre les commandes des acheteurs et des vendeurs est le travail primordial des spécialistes et des teneurs de marché dans les échanges. Les correspondances se produisent lorsque des ordres d'achat compatibles et des ordres de vente pour la même sécurité sont soumis à proximité du prix et du temps. En règle générale, un ordre d'achat et un ordre de vente sont compatibles si le prix maximum de l'ordre d'achat correspond ou dépasse le prix minimum de l'ordre de vente. À partir de là, les systèmes informatisés d'appariement des ordres de différents échanges utilisent diverses méthodes pour hiérarchiser les ordres d'appariement.

La mise en correspondance rapide et précise des commandes est la composante essentielle d'un échange. Les investisseurs, en particulier les investisseurs actifs et les day traders, rechercheront des moyens de minimiser les inefficacités dans les échanges de toutes les sources possibles. Un système d'appariement des ordres lent peut amener les acheteurs ou les vendeurs à exécuter des transactions à des prix moins qu'idéaux, réduisant ainsi les bénéfices des investisseurs. Si certains protocoles de rapprochement des commandes ont tendance à favoriser les acheteurs, alors que d'autres favorisent les vendeurs, ces méthodes deviennent exploitables. C’est l’un des domaines dans lesquels le négoce à haute fréquence a pu améliorer son efficacité. Les échanges ont pour objectif de hiérarchiser les métiers d’une manière qui profite autant aux acheteurs qu’aux vendeurs, de manière à maximiser le volume des commandes, élément vital de l’échange.

Algorithmes populaires pour les ordres correspondants

Chaque bourse utilise son propre algorithme spécifique pour faire correspondre les ordres. En gros, ils appartiennent à deux catégories: premier entré, premier sorti (FIFO) et prorata.

Avec un algorithme de base FIFO, ou un algorithme de priorité temps, l'ordre d'achat actif le plus ancien au prix le plus élevé est prioritaire sur tout ordre ultérieur à ce prix, lequel a la priorité sur tout ordre d'achat actif à un prix inférieur. Par exemple, si un ordre d'achat de 200 actions à 90 USD l'action précède un ordre de 50 actions du même stock au même prix, le système doit faire correspondre la commande entière de 200 actions à un ou plusieurs ordres de vente avant de commencer à correspondre à toute partie de la commande de 50 actions.

Avec un algorithme de base au prorata, le système priorise les ordres actifs à un prix donné proportionnel à la taille relative de chaque ordre. Par exemple, si un ordre d'achat de 200 actions et un ordre d'achat de 50 actions au même prix sont actifs lorsqu'un ordre de vente compatible de 200 actions est reçu, le système fera correspondre 160 actions à l'ordre d'achat de 200 actions et 40 actions. à l'ordre d'achat de 50 actions. Étant donné que l'ordre de vente n'est pas assez important pour exécuter les deux ordres d'achat, le système remplira partiellement les deux. Dans ce cas, l'algorithme d'appariement au prorata remplit 80% de chaque ordre.

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