Effet indésirable important: un signe d'avertissement pour les actions

Il existe des phrases importantes que les investisseurs doivent reconnaître comme des signaux d'alarme importants. Malheureusement, dans les documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission et dans les règles légales, les entreprises tentent souvent de dissimuler ces expressions pour tenter de réduire leur impact sur le marché. Heureusement, en reconnaissant quelques phrases clés, les lecteurs occasionnels seront attentifs à certaines informations très importantes qui aideront à éviter les erreurs d’investissement. L'une de ces phrases clés est "effet défavorable important".

Ici, nous allons voir ce que cette déclaration signifie et pourquoi les investisseurs ne devraient pas l'ignorer. (Voir aussi: Analyse avancée des états financiers .)

Introduction à un effet indésirable important

Un effet défavorable important signale généralement une baisse importante de la rentabilité ou la possibilité que les activités ou la situation financière de la société soient sérieusement compromises. C'est un signe clair pour les investisseurs qu'il y a quelque chose qui ne va pas.

Par exemple, supposons qu'Industrial Blowdart Inc. compte un client important représentant 25% des ventes annuelles. Si ce client prend ses affaires ailleurs, la décision aura un impact défavorable important sur les ventes, la rentabilité et la capacité de Blowdart à rester en affaires. L’effet défavorable important de la société pourrait se lire comme suit: "Un client représente plus de 25% de nos ventes annuelles. La perte aura un effet défavorable important sur les bénéfices de Blowdart et restera une préoccupation constante."

Ou bien, supposons que Blowdart dispose d’une marge de crédit essentielle pour financer son fonds de roulement (c’est-à-dire ses stocks ou ses comptes débiteurs). Si la banque refuse de renouveler la ligne de crédit, la difficulté ou l'impossibilité de trouver un autre prêteur aura un impact défavorable important sur les flux de trésorerie opérationnels de Blowdart et sur sa capacité à fonctionner normalement, sans parler de la poursuite de son activité.

Les principes comptables généralement reconnus (PCGR) permettent une certaine flexibilité pour déterminer ce qui doit être défini et présenté comme un événement indésirable important. Cependant, malgré les mesures prises par la SEC en 1999 et le contrôle accru exercé par les entreprises, beaucoup continuent à utiliser leurs propres définitions pour gérer leurs bénéfices.

Matérialité: si c'est important, c'est matériel

Une information est importante s'il est raisonnable de s'attendre à ce que la divulgation de cette information ait une incidence sur le cours des actions de la société. Les entreprises et leurs comptables continuent de trouver des moyens de gérer leurs bénéfices en proposant leurs propres définitions de l'importance relative. Cela implique d’établir un seuil numérique (disons 5%) et de décider que tout ce qui tombe en dessous du seuil n’aura pas d’incidence sur le résultat final, n’a aucune importance et ne nécessite donc pas de discussion. Il existe également des cas dans lesquels les sociétés, pour dissimuler leurs erreurs, associent des éléments les uns contre les autres pour rester en dessous de leurs seuils numériques. La raison de cette déception est la gestion des bénéfices. (Voir aussi: Qu'est-ce que la gestion des revenus? )

En 1998, la SEC a intenté une action contre WR Grace & Co., affirmant qu'entre 1991 et 1995, la société avait utilisé une "réserve" d'éléments immatériels de 60 millions de dollars pour lisser les bénéfices - avec la pleine connaissance des auditeurs de l'entreprise. La SEC a allégué que cette utilisation de la réserve n'était pas conforme aux PCGR. En 1999, WR Grace a accepté de cesser d'utiliser cette pratique et de verser 1 million de dollars à un fonds lié à la formation aux PCGR.

Malheureusement, de nombreuses sociétés ont continué à comptabiliser des éléments immatériels pour atteindre leurs objectifs de résultats. La compensation a lieu dans la ligne Autres revenus / dépenses du compte de résultat. Les éléments utilisés pour compenser sont les gains / pertes sur investissements et les réserves de restructuration.

En 1999, la SEC a tenté d'empêcher les entreprises de cacher des éléments matériels en établissant les règles suivantes:

• Une anomalie intentionnelle, même si elle implique un montant non significatif, est importante en raison de l’intention d’induire en erreur.
• Les seuils numériques seuls sont inacceptables.
• La direction doit également prendre en compte les aspects qualitatifs si l'anomalie dissimule un changement dans les résultats ou concerne un secteur d'activité clé.
• La société ne peut pas net articles. La compensation entraîne une erreur dans les états financiers de la société.

Pas un signal d'alerte précoce

Un effet négatif important n’est pas un signal d’alerte précoce, mais plutôt le signe qu’une situation est déjà devenue très mauvaise. Habituellement, ceci est le résultat d’une accumulation d’événements au fil du temps, qui aboutit à un point où une limite critique est franchie. Suivre de près les résultats d’exploitation d’une société au fil du temps mettra les investisseurs au courant des éventuels effets négatifs importants. Ce type de prise de conscience nécessite beaucoup d’efforts, de temps et d’expérience.

Supposons, par exemple, que la situation financière de Blowdart se soit détériorée au point de ne pas respecter ses engagements en matière de prêt. Il s’agit d’un événement défavorable important, car cela signifie que si la société et la banque ne peuvent se mettre d’accord sur la façon de restructurer le prêt, le prêt peut être appelé, ce qui nécessite un remboursement immédiat. Cela mettrait Blowdart en faillite.

Si vous suiviez l'action de Blowdart, vous sauriez qu'il y avait des problèmes. Vous devrez également parcourir les dossiers de la SEC pour trouver les accords de prêt, puis lire ces documents complexes afin de trouver les clauses restrictives applicables au prêt et les paramètres utilisés pour déterminer si l'emprunteur est en conformité ou en défaut.

Il est possible que Blowdart et ses banquiers puissent restructurer leurs emprunts et permettre à l’entreprise de traverser les moments difficiles. À l'inverse, si la banque souhaite mettre un terme à cette relation, Blowdart doit trouver un autre prêteur, ce qui peut s'avérer difficile en raison des récents antécédents d'exploitation de la société ou de la conjoncture économique défavorable.

Dans cette situation hypothétique, les investisseurs doivent examiner ce titre à la lumière de leur propre aversion pour le risque. Bien que le résultat pourrait même être 60/40 en faveur d'une renégociation de prêt réussie, vous ne voudrez peut-être pas gérer le risque supplémentaire. Si oui, vendez le stock. Toutefois, si vous avez étudié de près l’entreprise et le secteur et que vous estimez qu’il existe de bonnes raisons fondamentales de détenir des actions à long terme, vous pouvez décider de vous en tenir à cela.

Où trouver des déclarations d'effets indésirables importantes

La réglementation gouvernementale oblige les entreprises à divulguer les événements importants. L'expression effet défavorable important peut être trouvée dans ce qui suit:

• Les notes aux états financiers, appelées notes de bas de page, trouvées dans les 10-Q et 10-K d'une société et dans l'opinion de l'auditeur, qui se rapportent à la question qui pourrait avoir un effet défavorable important. Par exemple, la déclaration d'effet défavorable important apparaîtrait dans les notes des états financiers de Blowdart qui traitent des comptes clients, de la concentration de la clientèle, de sa dette et de ses facilités de crédit. (Voir aussi: Notes: commencez à lire les petits caractères .)
• Les communiqués de presse peuvent contenir une phrase ayant un effet défavorable important si le communiqué traite de problèmes de financement ou si la société annonce un événement important.
• Le rapport de gestion figurant dans le rapport annuel d'une entreprise peut contenir des références à l'effet défavorable important.

Le résultat final

Discuter de chaque détail des affaires dans les états financiers d'une entreprise est difficile. Un équilibre est nécessaire entre les informations à fournir et les charges fastidieuses liées aux rapports. Les entreprises devraient rester du côté des annonces à découvert, car les investisseurs attachent plus d’importance à la transparence qu’à l’illusion de revenus stables.