Fusionnement
Une fusion est un accord qui unit deux entreprises existantes en une nouvelle entreprise. Il existe plusieurs types de fusions et plusieurs raisons pour lesquelles les entreprises effectuent des fusions. Les fusions et acquisitions sont couramment utilisées pour étendre la portée d'une entreprise, s'étendre dans de nouveaux segments ou gagner des parts de marché. Tout cela est fait pour augmenter la valeur pour les actionnaires. Souvent, lors d’une fusion, les entreprises ont une clause de non-achat interdisant les achats ou les fusions d’autres entreprises.
Une fusion est la fusion volontaire de deux entreprises à des conditions globalement égales en une nouvelle entité juridique.
1:42Fusionnement
Comment fonctionne une fusion
Une fusion est la fusion volontaire de deux entreprises à des conditions globalement égales en une nouvelle entité juridique. Les entreprises qui acceptent de fusionner sont à peu près égales en termes de taille, de clients, d’ampleur des opérations, etc. Pour cette raison, on utilise parfois le terme «fusion d’égal à égal». Les acquisitions, contrairement aux fusions, ne sont généralement pas volontaires et impliquent l’achat actif d’une autre entreprise.
Les fusions ont généralement pour but de gagner des parts de marché, de réduire les coûts d’exploitation, d’étendre de nouveaux territoires, de réunir des produits communs, d’accroître les revenus et d’accroître les bénéfices, ce qui devrait profiter aux actionnaires de la société. Après une fusion, les actions de la nouvelle société sont distribuées aux actionnaires existants des deux entreprises initiales.
En raison d’un grand nombre de fusions, un fonds commun de placement a été créé, offrant aux investisseurs une chance de tirer profit des opérations de fusion. Le fonds saisit l'écart ou le montant restant entre le prix d'offre et le prix de négociation. Le fonds de fusion de Westchester Capital Funds existe depuis 1989. Le fonds investit dans des sociétés qui ont annoncé publiquement une fusion ou un rachat. Pour investir dans le fonds, un montant minimum de 2 000 $ est requis, avec un ratio de frais de 1, 91%. Au 2 mars 2019, le fonds avait généré un rendement annuel de 6, 1% depuis sa création en 1989.
La valeur totale des fusions et acquisitions a augmenté pour la troisième année consécutive en 2018, atteignant 3, 89 milliards de dollars.
Types de Fusions
Conglomérat
Il s’agit d’une fusion entre deux ou plusieurs sociétés exerçant des activités non liées. Les entreprises peuvent opérer dans différentes industries ou dans différentes régions géographiques. Un conglomérat pur implique deux entreprises qui n'ont rien en commun. En revanche, un conglomérat mixte se situe entre des organisations qui, tout en exerçant des activités non liées, tentent en réalité d’obtenir des extensions de produits ou de marchés par le biais de la fusion.
Les sociétés qui ne recoupent pas les facteurs ne fusionneront que si cela a du sens du point de vue de la richesse des actionnaires, c'est-à-dire si elles peuvent créer une synergie. Une fusion de conglomérat a été formée lors de la fusion de The Walt Disney Company avec American Broadcasting Company (ABC) en 1995.
Congénère
Une fusion congénérique est également appelée fusion de produit. Dans ce type, il s’agit de la combinaison de deux ou plusieurs entreprises opérant sur le même marché ou le même secteur et dont les facteurs se chevauchent, tels que la technologie, le marketing, les processus de production et la recherche et développement (R & D). Une fusion d'extension de produit est réalisée lorsqu'une nouvelle ligne de produits d'une entreprise est ajoutée à une ligne de produits existante de l'autre entreprise. Lorsque deux entreprises ne font plus qu'un avec une extension de produit, elles peuvent accéder à un groupe de consommateurs plus important et, partant, à une plus grande part de marché. L'union entre Citigroup en 1998 et Travelers Insurance, deux entreprises proposant des produits complémentaires, est un exemple de fusion entre des congénères.
Extension du marché
Ce type de fusion se produit entre des entreprises qui vendent les mêmes produits mais se font concurrence sur des marchés différents. Les entreprises qui fusionnent pour élargir leur marché cherchent à avoir accès à un marché plus vaste et, partant, à une clientèle plus large. Pour élargir leurs marchés, Eagle Bancshares et RBC Centura ont fusionné en 2002.
Horizontal
Une fusion horizontale se produit entre des entreprises opérant dans le même secteur. La fusion fait généralement partie de la consolidation de deux concurrents ou plus offrant les mêmes produits ou services. Ces fusions sont courantes dans les industries comptant moins d’entreprises et l’objectif est de créer une plus grande entreprise avec une plus grande part de marché et des économies d’échelle plus importantes, car la concurrence entre moins d’entreprises a tendance à être plus vive. La fusion de 1998 entre Daimler-Benz et Chrysler est considérée comme une fusion horizontale.
Verticale
Lorsque deux sociétés qui produisent des pièces ou des services dans le cadre d’une fusion de produits, l’union est appelée une fusion verticale. Une fusion verticale se produit lorsque deux sociétés opérant à des niveaux différents au sein de la même chaîne d'approvisionnement combinent leurs activités. Ces fusions ont pour but d'accroître les synergies obtenues grâce à la réduction des coûts résultant de la fusion avec une ou plusieurs entreprises de fourniture. L'un des exemples les plus connus de fusion verticale a eu lieu en 2000, lorsque le fournisseur d'accès Internet America Online (AOL) s'est associé au conglomérat de médias Time Warner.
Points clés à retenir
- Les fusions sont un moyen pour les entreprises d'étendre leur champ d'action, de pénétrer de nouveaux segments ou de gagner des parts de marché.
- Une fusion est la fusion volontaire de deux entreprises à des conditions globalement égales en une nouvelle entité juridique.
- Les cinq principaux types de fusions sont les conglomérats, les congénères, l’extension du marché, les horizontales et les verticales.
Exemple de fusion
Anheuser-Busch InBev est un exemple de la manière dont les fusions fonctionnent et qui unissent les entreprises. La société est le résultat de multiples fusions, consolidations et extensions de marché sur le marché de la bière. La société nouvellement nommée, Anheuser-Busch InBev, est le résultat de la fusion de trois grandes sociétés internationales de boissons: Interbrew (Belgique), Ambev (Brésil) et Anheuser-Busch (États-Unis).
Ambev a fusionné avec Interbrew, unissant les trois et cinq plus grands brasseurs au monde. Lorsque Ambev et Anheuser-Busch ont fusionné, ils ont réuni les brasseurs numéro un et deux plus importants au monde. Cet exemple représente à la fois une fusion horizontale et une extension de marché car il s'agissait d'une consolidation du secteur, mais étendait également la portée internationale de toutes les marques de la société combinée.
Les plus grandes fusions de l'histoire ont totalisé plus de 100 milliards de dollars chacune. En 2000, Vodafone a acquis Mannesmann pour 181 milliards de dollars afin de créer la plus grande entreprise de télécommunications mobiles au monde. En 2000, AOL et Time Warner ont fusionné verticalement pour donner lieu à un contrat de 164 millions de dollars, considéré comme l’un des plus grands flops de tous les temps. En 2014, Verizon Communications a racheté les 45% de Vodafone dans Vodafone Wireless pour 130 milliards de dollars.
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