MiFID II
MiFID II est un cadre législatif mis en place par l'Union européenne (UE) pour réglementer les marchés financiers du bloc et améliorer la protection des investisseurs. Son objectif est de standardiser les pratiques dans l'ensemble de l'UE et de rétablir la confiance dans le secteur, en particulier après la crise financière de 2008. Une version révisée de la directive MiFID originale, qui a été mise en service le 3 janvier 2018, plus de six ans après que la Commission européenne, l'organe exécutif de l'UE, ait adopté une proposition législative à cet effet.
Techniquement, la directive MiFID II s’applique au cadre législatif et les règles qu’elle définit sont en réalité le règlement sur les marchés d’instruments financiers (MiFIR); mais familièrement, le terme MiFID est utilisé pour désigner les deux.
Points clés à retenir
- MiFID II, un ensemble de lois de réforme du secteur financier de l'Union européenne, a été déployé le 3 janvier 2018.
- La directive MiFID II couvre pratiquement tous les actifs et toutes les professions du secteur des services financiers de l'UE.
- La directive MiFID II régit les opérations hors bourse et de gré à gré, les poussant essentiellement vers les bourses officielles.
- La transparence accrue des coûts et l'amélioration de la tenue des registres des transactions figurent parmi les principales réglementations de la directive MiFID II.
Comment fonctionne MiFID II
La directive initiale sur les marchés d'instruments financiers (MiFID) est entrée en vigueur en novembre 2007. Le début de la crise financière mondiale qui a suivi a révélé certaines faiblesses de ses dispositions. Il se concentrait trop étroitement sur les actions (en ignorant les véhicules à revenu fixe, les dérivés, les devises et d’autres actifs) et ne traitait pas des relations avec des entreprises ou des produits situés en dehors de l’UE, laissant les règles relatives à celles des membres individuels.
La directive MiFID II harmonise l’application de la surveillance entre les pays membres et élargit le champ d’application de la réglementation. En particulier, il impose davantage de critères et de critères de déclaration afin d'accroître la transparence et de réduire le recours aux "dark pools" (bourses financières privées permettant aux investisseurs de négocier sans révéler leur identité) et aux transactions de gré à gré. En vertu des nouvelles règles, le volume des opérations sur un stock dans un pool sombre est limité à 8% sur 12 mois. Les nouvelles réglementations visent également les transactions à haute fréquence. Les algorithmes utilisés pour le trading automatisé doivent être enregistrés, testés et inclure des disjoncteurs.
La préparation de MiFID II a coûté aux entreprises 2, 1 milliards de dollars, selon un rapport de Expand, une société du Boston Consulting Group, et d'IHS Markit.
La directive MiFID II étend le champ d'application des exigences de la directive MiFID à davantage d'instruments financiers. Les actions, les produits de base, les instruments de créance, les contrats à terme standardisés et les options, les fonds négociés en bourse et les devises relèvent tous de sa compétence. Si un produit est disponible dans un pays de l'Union européenne, il est couvert par la directive MiFID II, même si, par exemple, le commerçant souhaitant l'acheter se situe en dehors de l'Union européenne.
Qui est concerné par MiFID II?
La directive MiFID II couvre non seulement pratiquement tous les aspects de l'investissement et du commerce financiers, mais également tous les professionnels de la finance au sein de l'UE. Les banquiers, les commerçants, les gestionnaires de fonds, les responsables des bourses et les courtiers - ainsi que leurs entreprises - doivent tous se conformer à ses réglementations. Il en va de même pour les investisseurs institutionnels et de détail.
La directive MiFID II impose des restrictions aux incitations versées à des entreprises d'investissement ou à des conseillers financiers par des tiers pour les services fournis à des clients. Les banques et les maisons de courtage ne seront plus en mesure de facturer la recherche et les transactions en un seul paquet, ce qui obligera à avoir une idée plus précise du coût de chacune et, éventuellement, à améliorer la qualité de la recherche mise à la disposition des investisseurs. Les courtiers devront fournir des rapports plus détaillés sur leurs transactions - 50 données supplémentaires, en fait - comprenant des informations sur les prix et les volumes. Ils devront stocker toutes les communications, y compris les conversations téléphoniques; le commerce électronique est encouragé car il est plus facile d’enregistrer et de suivre.
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