Naked Put
Un «put nu» est une stratégie d’options dans laquelle l’investisseur écrit, ou vend, des options de vente sans détenir de position vendeur sur le titre sous-jacent. Une stratégie de vente nue est parfois également appelée «vente non couverte» ou «vente courte». L’utilisation principale de cette stratégie est de capturer la prime d’option sur une prévision de sécurité sous-jacente comme allant plus haut, mais c’est une option que l’opérateur ou l’investisseur ne serait pas déçu de posséder pendant au moins un mois, voire plus.
Points clés à retenir
- Un «put nu» est une stratégie d’options impliquant la vente d’options de vente.
- Lorsque les options de vente sont vendues, le vendeur en profite lorsque le prix du titre sous-jacent augmente.
- Naked fait référence à une position non couverte, c'est-à-dire à laquelle aucune sécurité sous-jacente n'est associée.
- Le risque d'une position de vente nue est que si le prix du titre sous-jacent baisse, le vendeur d'options pourrait devoir acheter l'action à l'acheteur de l'option de vente avec une perte substantielle sur la base du prix de levée que l'acheteur est autorisé à vendre. de.
Comment ça marche?
Une stratégie d’option de vente nue suppose que la valeur du titre sous-jacent fluctuera, mais qu’elle augmentera généralement au cours du mois prochain. Sur la base de cette hypothèse, un trader exécute la stratégie en vendant une option de vente sans position courte correspondante sur son compte. Cette option vendue est dite non couverte car l'initiateur n'a pas de position permettant de remplir les conditions du contrat d'option si un acheteur souhaite exercer son droit à l'option.
Dans la mesure où une option de vente est conçue pour générer des bénéfices pour un trader qui prévoit correctement que le prix du titre baissera, la stratégie de vente à découvert n’a aucune conséquence si le prix du titre augmente réellement. Dans ce scénario, la valeur de l'option de vente passe à zéro et le vendeur de l'option conserve l'argent qu'il a reçu lors de la vente de l'option.
Un vendeur d’options de vente souhaite que le titre sous-jacent augmente, de sorte qu’il en profite. Mais si le prix du titre sous-jacent baisse, ils peuvent être contraints d'acheter les actions, car l'acheteur d'options peut décider d'exercer son droit de vendre le titre à quelqu'un. Les traders qui aiment cette stratégie préfèrent ne le faire que sur des titres sous-jacents qu’ils voient favorablement. S'ils obtiennent le stock, alors, si c'est un stock qu'ils aiment et ont des perspectives d'avenir, ils ne se gêneront pas pour acheter le stock et le conserver pendant au moins un mois.
Comme mentionné précédemment, une stratégie d'option de vente nue contraste avec une stratégie de vente couverte. Dans un put couvert, l'investisseur conserve une position courte sur le titre sous-jacent pour l'option de vente. Le titre sous-jacent et les options de vente sont respectivement court-circuités et vendus en quantités égales. Lorsqu’il est exécuté de cette manière, un put couvert fonctionne pratiquement de la même manière qu’une stratégie d’appels couverts, la principale différence étant que la personne qui exécute la stratégie de put couverte espère tirer profit du prix légèrement en baisse d’un titre, lorsqu'un call couvert profiter d'un prix en légère hausse. En effet, la position sous-jacente aux options de vente couvertes est une position courte au lieu d'une position longue et l'option vendue est une option de vente plutôt qu'un call.
Une stratégie de vente nue est intrinsèquement risquée en raison du potentiel de profit à la hausse limité et, en théorie, d'un potentiel de perte à la baisse important. Le risque réside dans le fait que le maximum de profit ne peut être atteint que si le prix sous-jacent clôture simplement au prix d’exercice ou au-dessus du prix de levée à l’expiration. Des augmentations supplémentaires du coût du titre sous-jacent ne généreront aucun profit supplémentaire. La perte maximale est théoriquement significative car le prix du titre sous-jacent peut tomber à zéro. Plus le prix d’exercice est élevé, plus le potentiel de perte est élevé.
Cependant, plus concrètement, le vendeur des options les rachètera bien avant que le prix du titre sous-jacent ne devienne trop inférieur au prix de levée, en fonction de leurs paramètres de tolérance au risque et de stop-loss.
Utiliser des coups nus
En raison des risques encourus, seuls les investisseurs expérimentés devraient souscrire des options de vente nues. Les exigences de marge sont souvent assez élevées pour cette stratégie également, en raison de la propension à des pertes substantielles. Les investisseurs qui croient fermement que le prix du titre sous-jacent, généralement un stock, augmenteront ou resteront inchangés, pourront vendre des options de vente leur permettant de gagner la prime. Si le stock persiste au-dessus du prix de levée entre le moment où les options ont été souscrites et leur date d'expiration, le souscripteur d'options conserve l'intégralité de la prime, déduction faite des commissions.
Lorsque le prix de l'action tombe en dessous du prix d'exercice avant ou avant la date d'expiration, l'acheteur du véhicule d'options peut demander au vendeur de prendre livraison des actions de l'action sous-jacente. Le vendeur d'options devra alors se rendre sur le marché libre et vendre ces actions à la perte du prix du marché, même si l'auteur des options a dû payer le prix d'exercice des options. Par exemple, imaginons que le prix d’exercice soit de 60 dollars et que le cours de l’action sur le marché libre soit de 55 dollars au moment de l’exercice du contrat d’options, le vendeur d’options subira une perte de 5 dollars par action.
La prime perçue compense quelque peu la perte sur le stock, mais le potentiel de perte peut toujours être substantiel. Le seuil de rentabilité pour une option de vente nue est le prix de levée moins la prime, ce qui laisse une petite marge de manœuvre au vendeur d'options.
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