La dette nationale expliquée

Le niveau de la dette nationale des États-Unis est une mesure de ce que le gouvernement doit à ses créanciers. Étant donné que le gouvernement dépense presque toujours plus qu'il ne prend, la dette publique continue d'augmenter.

La dette sans cesse croissante

La dette nationale aux États-Unis a augmenté de plus de 10% depuis l'entrée en fonction du président Trump en janvier 2017. Le ratio dette / PIB avoisinait les 110% en 2019.

Au cours des huit années qu'a duré le président Obama, la dette nationale a augmenté de 100%, passant de 10 000 milliards de dollars à 20 000 milliards de dollars, bien que les mesures de relance économique consécutives à la crise financière de 2008 aient ajouté un peu tôt au cours de son mandat.

22, 22 milliards de dollars

La dette du gouvernement américain au 20 avril 2019.

Il est facile de comprendre pourquoi les gens (autres que les politiciens et les économistes) commencent à accorder une attention particulière à la question ces jours-ci. Malheureusement, la manière dont le niveau d'endettement est expliqué au public est généralement assez obscure. Ajoutez à cela le fait que de nombreuses personnes ne comprennent pas comment le niveau de la dette nationale affecte leur vie quotidienne et vous avez un élément central de discussion et de confusion.

Dette nationale contre déficit budgétaire

Premièrement, il est important de comprendre quelle est la différence entre le déficit budgétaire annuel du gouvernement fédéral, également appelé déficit budgétaire, et l'encours de la dette fédérale, appelé dans la terminologie de la comptabilité officielle, la dette publique nationale. En termes simples, le gouvernement fédéral génère un déficit budgétaire chaque fois qu'il dépense plus d'argent qu'il ne génère d'activités génératrices de revenus. Ces activités comprennent les taxes individuelles, les taxes sur les sociétés ou les taxes d'accise.

Pour pouvoir dépenser plus qu'il ne gagne, le département du Trésor américain doit émettre des bons du Trésor, des billets et des obligations. Ces produits du Trésor financent le déficit en empruntant aux investisseurs, nationaux et étrangers. Ces titres du Trésor sont également vendus à des sociétés, à des institutions financières et à des gouvernements du monde entier.

En émettant ces types de titres, le gouvernement fédéral peut acquérir les liquidités dont il a besoin pour fournir des services gouvernementaux. La dette nationale est simplement l'accumulation nette des déficits budgétaires annuels du gouvernement fédéral. C'est le montant total que le gouvernement fédéral américain doit à ses créanciers. Pour faire une analogie, les déficits budgétaires — budgétaires — sont les arbres et la dette fédérale, la forêt.

Points clés à retenir

• Le niveau de la dette nationale des États-Unis (ou de tout autre pays) est une mesure de ce que le gouvernement doit à ses créanciers.
• La dette nationale américaine a atteint un record de 22 223 milliards de dollars au T2 2019.
• Certains craignent que des niveaux d'endettement excessifs de l'État puissent avoir une incidence sur la stabilité économique, ce qui aurait des conséquences sur la vigueur de la monnaie dans les échanges commerciaux, la croissance économique et le chômage.
• D'autres disent que la dette nationale est gérable et que les gens devraient cesser de s'inquiéter.

Emprunts de gouvernement

Les emprunts d’État, pour le déficit de la dette nationale, peuvent également prendre d’autres formes - émettre d’autres titres financiers, voire emprunter auprès d’organisations de niveau mondial comme la Banque mondiale ou des institutions financières privées. Puisqu'il emprunte au niveau gouvernemental ou national, il est appelé dette nationale. Pour que les choses restent intéressantes, la dette publique, la dette fédérale ou la dette publique font également partie des termes de cette obligation.

Le montant total des fonds pouvant être empruntés par le gouvernement sans autre autorisation du Congrès est appelé la dette publique totale soumise à limitation . Tout montant à emprunter au-dessus de ce niveau doit recevoir une approbation supplémentaire du pouvoir législatif.

La dette publique est calculée quotidiennement. Après avoir reçu des rapports de fin de journée d'environ 50 sources différentes (telles que les succursales de la Banque fédérale de réserve) concernant le nombre de titres vendus et rachetés ce jour-là, le Trésor calcule l'encours total de la dette publique, qui est libéré le lendemain matin. Il représente le capital total négociable et non négociable des titres en circulation (c'est-à-dire sans intérêts).

La dette nationale ne peut être réduite que par cinq mécanismes: augmentation de la fiscalité, réduction des dépenses, restructuration de la dette, monétisation de la dette ou défaillance pure et simple. Le processus budgétaire fédéral traite directement des niveaux d'imposition et de dépenses et peut générer des recommandations de restructuration ou de défaillance éventuelle.

Une brève histoire de la dette américaine

La dette fait partie des opérations de ce pays depuis ses débuts. Le gouvernement américain s'est retrouvé endetté pour la première fois en 1790, à la suite de la guerre d'indépendance. Depuis lors, la dette a été alimentée au fil des siècles par davantage de guerre, de récession économique et d'inflation. (Les périodes de déflation peuvent nominalement réduire la taille de la dette, mais elles augmentent la valeur réelle de la dette. Comme la masse monétaire se resserre, la monnaie est davantage valorisée pendant les périodes déflationnistes. Ainsi, même si les paiements de la dette restent inchangés, les emprunteurs paient en réalité. plus).

À l’époque moderne, le gouvernement a eu du mal à dépenser moins de 60 ans, ce qui rend l’équilibre budgétaire presque impossible. Le niveau de la dette nationale a fortement augmenté pendant le mandat du président Ronald Reagan, et les présidents suivants ont poursuivi cette tendance à la hausse. Le site Internet treasurydirect.gov indique qu'au cours des deux dernières décennies, la dette nationale des États-Unis a régulièrement augmenté (voir graphique). Ce n’est que brièvement au cours de l’apogée des marchés économiques et de l’administration Clinton à la fin des années 90 que les États-Unis ont vu les niveaux d’endettement diminuer sensiblement.

Les désaccords politiques sur l’impact de la dette nationale et les méthodes de réduction de la dette ont historiquement provoqué de nombreux blocages au Congrès et des retards dans la proposition, l’approbation et l’affectation du budget. Lorsque le plafond de la dette est plafonné par les obligations de dépenses et d’intérêts, le président doit demander au Congrès de l’augmenter. Par exemple, en septembre 2013, le plafond de la dette était de 16 699 milliards de dollars et le gouvernement a brièvement mis un terme à ses activités en raison de désaccords sur le relèvement de la limite.

Du point de vue de la politique publique, l’émission de dette est généralement acceptée par le public, dans la mesure où le produit de la vente sert à stimuler la croissance de l’économie de manière à assurer la prospérité à long terme du pays. Toutefois, lorsque la dette est contractée simplement pour financer la consommation publique, telle que les recettes affectées à Medicare, à la Sécurité sociale et à Medicaid, le recours à la dette perd un montant important de ressources. Lorsque la dette sert à financer l’expansion économique, les générations actuelles et futures en récolteront les fruits. Cependant, la dette utilisée pour alimenter la consommation ne présente que des avantages pour la génération actuelle.

Comprendre la dette nationale

La dette faisant partie intégrante du progrès économique, elle doit être mesurée de manière appropriée pour refléter l’impact à long terme qu’elle présente. Malheureusement, évaluer la dette nationale du pays par rapport au produit intérieur brut (PIB) du pays, bien que commun, n’est pas la meilleure approche pour plusieurs raisons. D'une part, le PIB est très difficile à mesurer avec précision; c'est aussi trop complexe. Enfin, la dette nationale n'est pas remboursée avec le PIB, mais avec les recettes fiscales (bien qu'il existe une corrélation entre les deux). Comparer le niveau de la dette nationale au PIB revient à comparer le montant de la dette personnelle de la personne à la valeur des biens ou services qu’elle produit pour son employeur au cours d’une année donnée.

L'utilisation d'une approche qui met l'accent sur la dette nationale par habitant donne une bien meilleure idée de la situation de la dette du pays. Par exemple, si l’on dit aux gens que la dette par habitant avoisine les 40 000 dollars, il est fort probable qu’ils saisiront l’ampleur du problème. Cependant, s’ils apprennent que le niveau de la dette nationale approche les 70% du PIB, l’ampleur du problème risque de ne pas s’enregistrer.

Une autre approche, plus facile à interpréter, consiste simplement à comparer les intérêts débiteurs payés sur la dette publique en cours par rapport aux dépenses engagées pour des services gouvernementaux spécifiques tels que l’éducation, la défense et les transports.

Quelle est la gravité de la dette nationale?

Les économistes et les analystes des politiques ne s'entendent pas sur les conséquences du portage d'une dette fédérale. Certains aspects sont toutefois acceptés. Les gouvernements qui enregistrent des déficits budgétaires doivent compenser cet inconvénient en empruntant de l'argent, ce qui élimine l'investissement en capital sur les marchés privés. Les titres de créance émis par les gouvernements pour rembourser leurs dettes ont une incidence sur les taux d’intérêt; c'est l'une des relations clés qui est manipulée par le biais des outils de politique monétaire de la Réserve fédérale.

Les macroéconomistes keynésiens estiment qu'il peut être avantageux de gérer un déficit des comptes courants afin de stimuler la demande globale dans l'économie. La plupart des néo-keynésiens ne soutiennent les instruments de politique budgétaire, tels que le déficit public, qu'après que la politique monétaire se soit révélée inefficace et que les taux d'intérêt nominaux aient été nuls. Les économistes scolaires de Chicago et autrichiens soutiennent que les déficits et la dette publics nuisent aux investissements privés, manipulent les taux d’intérêt et la structure du capital, suppriment les exportations et nuisent injustement aux générations futures, que ce soit par des impôts plus élevés ou par l’inflation.

Certains pensent que la dette publique n’est pas pertinente lorsque la banque centrale peut imprimer de la monnaie fiduciaire illimitée, bien que ce soit une opinion minoritaire.

L’histoire a montré que les gouvernements qui abusent de la presse à imprimer souffrent d’une inflation horrible, et cette crainte empêche les décideurs de monétiser entièrement la dette. Au lieu de cela, le gouvernement fédéral doit continuer à emprunter, à vendre des actifs, à augmenter les impôts, à renégocier des conditions ou à faire défaut pour résoudre les problèmes de dette.

Où ils dépensent votre argent

Comme indiqué ci-dessus, la dette est l'accumulation nette de déficits budgétaires. Il est important d'examiner les dépenses les plus importantes, car elles constituent les principaux facteurs de la dette nationale. Les dépenses les plus importantes aux États-Unis sont identifiées comme suit (d'après les chiffres des dépenses totales du budget fédéral 2016):

Medicare / Medicaid et autres programmes de soins de santé

Un total de 1, 1 billion de dollars (USD) est alloué aux programmes de prestations de soins de santé, qui comprennent Medicare et Medicaid.

Programme de sécurité sociale et pensions d'invalidité

Destinées à assurer la sécurité financière des retraités et des handicapés, les dépenses totales de sécurité sociale et autres s'élèvent à 1 billion de dollars.

Dépenses du budget de la défense (avantages non liés aux anciens combattants)

La portion du budget national allouée aux dépenses liées à l'armée. Actuellement, 1, 1 billion de dollars sont réservés au budget de la défense américaine.

Autres dépenses diverses

Les transports, les avantages pour les anciens combattants, les affaires internationales et l'éducation publique sont également des dépenses à la charge du gouvernement. Il est intéressant de noter que l'opinion publique est que les dépenses consacrées aux affaires internationales consomment beaucoup de ressources et de dépenses, mais en réalité, ces dépenses se situent au bas de la liste.

Qu'est-ce qui aggrave la dette?

L’histoire nous apprend que parmi les dépenses les plus importantes, le programme de sécurité sociale, la défense et l’assurance-maladie étaient les dépenses principales, même à l’époque où le niveau de la dette publique était faible, comme dans les années 90. Alors, comment la situation s'est-elle aggravée? Il existe différents avis sur le sujet:

Le système de sécurité sociale surchargé

Certains font valoir que le mécanisme de financement du système de sécurité sociale a entraîné une augmentation des dépenses sans résultat évident. Les paiements sont collectés auprès des travailleurs actuels et utilisés pour des avantages immédiats, c'est-à-dire des paiements à des bénéficiaires existants. En raison du nombre croissant de retraités et de leur durée de vie plus longue, le montant et le coût des paiements ont explosé. Les parents qui ont moins d'enfants limitent le nombre de travailleurs contributeurs actuels. Les récents ralentissements économiques ont également entraîné une stagnation des salaires. Globalement, les flux de trésorerie entrants et sortants plus limités font de la sécurité sociale un élément important de la dette publique.

Maintien des réductions d'impôt

Introduit à l’origine sous l’administration de George W. Bush, les réductions d’impôts continuent d’alourdir le fardeau. Cet effet a été renforcé par l'adoption de la loi de réduction des impôts et de création d'emplois du président Trump en 2017, qui prévoyait une réduction des impôts sur les sociétés et des particuliers.

Guerres en Irak, en Syrie, au Pakistan et en Afghanistan

Principalement dans le budget de la défense, la participation continue à ces engagements a coûté énormément aux États-Unis, augmentant ainsi la dette nationale. Environ 5 900 milliards de dollars ont été dépensés dans ces engagements depuis 2001, selon une étude du Watson Institute de l'Université Brown.

Baisse des revenus

Alors que les dépenses ont augmenté, les revenus entrants ont été touchés. Parmi les principales sources de revenus pour le gouvernement:

Impôt sur le revenu individuel

C'est le contributeur le plus important aux revenus de l'Oncle Sam: les contribuables individuels contribuent à près de la moitié des recettes fiscales annuelles. Le défi, ainsi que les réductions d'impôts Trump susmentionnées, ont été la lenteur de la croissance des salaires aux États-Unis, ce qui a limité la collecte des impôts.

Impôt sur le revenu des sociétés

Le troisième élément le plus important du tableau des revenus du gouvernement, l’afflux d’impôts sur les sociétés a atteint un sommet en 2006, mais a depuis enregistré une forte baisse, en particulier après l’adoption de la loi sur la réduction des impôts et la création d’emplois.

Que signifie la dette nationale?

Étant donné que la dette nationale a récemment augmenté plus rapidement que la taille de la population américaine, il est juste de se demander comment cette dette croissante affecte les individus moyens. Même si cela n’est peut-être pas évident, le niveau de la dette nationale a une incidence directe sur les citoyens de quatre façons au moins directes.

Augmenter le risque de défaut du gouvernement

À mesure que la dette nationale par habitant augmente, la probabilité que le gouvernement manque à son obligation de service de la dette augmente, ce qui oblige le Département du Trésor à augmenter le rendement des nouveaux titres du Trésor afin d'attirer de nouveaux investisseurs. Cela réduit le montant des recettes fiscales pouvant être dépensées pour d’autres services publics, car il faudra verser davantage de recettes fiscales sous forme d’intérêts sur la dette nationale. Avec le temps, ce changement dans les dépenses amènera les gens à avoir un niveau de vie inférieur, à mesure que l'emprunt pour des projets d'amélioration économique deviendra plus difficile.

Augmentation forcée des offres de titres d'emprunt de sociétés

À mesure que le taux offert sur les titres du Trésor augmente, les activités des entreprises américaines seront considérées comme plus risquées, ce qui nécessitera également une augmentation du rendement des obligations nouvellement émises. Cela obligera les entreprises à augmenter le prix de leurs produits et services afin de faire face au coût supplémentaire de leur obligation de service de la dette. Avec le temps, les gens devront payer davantage pour des biens et des services, ce qui entraînera une inflation.

Augmentation des coûts d'emprunt d'argent

À mesure que le rendement offert sur les titres du Trésor augmentera, le coût d’emprunt pour acheter une maison augmentera également, car le coût de l’argent sur le marché du crédit hypothécaire est directement lié aux taux d’intérêt à court terme fixés par la Réserve fédérale. rendement offert sur les titres du Trésor émis par le Département du Trésor. Compte tenu de cette interrelation bien établie, une augmentation des taux d'intérêt entraînera une baisse du prix des logements, car les acheteurs potentiels ne pourront plus prétendre à un prêt hypothécaire aussi important. Le résultat sera une pression à la baisse sur la valeur des maisons, ce qui réduira la valeur nette de tous les propriétaires.

Perte d'investissement dans d'autres titres du marché

Le rendement des titres du Trésor américain étant actuellement considéré comme un taux de rendement sans risque et, à mesure que le rendement de ces titres augmente, les investissements tels que les titres de créance de sociétés et les actions, comportant certains risques, perdront de leur attrait. Ce phénomène découle directement du fait qu’il sera plus difficile pour les sociétés de générer un revenu avant impôts suffisant pour offrir une prime de risque sur leurs obligations et dividendes en actions suffisante pour justifier un investissement dans leur société. Ce dilemme est connu sous le nom d'effet d'éviction et tend à encourager la croissance de la taille du gouvernement et la réduction simultanée de la taille du secteur privé.

Le plus important est peut-être que, à mesure que le risque de voir un pays faire défaut de s'acquitter de son obligation de service de la dette augmente, le pays perd son pouvoir social, économique et politique. Cela fait de la dette publique une question de sécurité nationale

Méthodes utilisées pour réduire la dette

Les gouvernements disposent de nombreuses options pour réduire leur dette et, au cours de l'histoire, certains d'entre eux ont réellement fonctionné.

Manipulation du taux d'intérêt

Le maintien de taux d'intérêt bas est l'une des méthodes que les gouvernements cherchent à stimuler, à générer des recettes fiscales et, en fin de compte, à réduire la dette publique. Les faibles taux d'intérêt permettent aux particuliers et aux entreprises d'emprunter de l'argent facilement. À leur tour, les emprunteurs dépensent cet argent en biens et services, ce qui crée des emplois et des recettes fiscales. Les États-Unis, l'Union européenne, le Royaume-Uni et d'autres pays ont eu recours à de faibles taux d'intérêt avec un certain succès. Cela dit, les taux d’intérêt maintenus à zéro ou près de zéro pendant de longues périodes ne se sont pas révélés être une panacée pour les gouvernements endettés.

Des réductions de dépenses

Le Canada a fait face à un déficit budgétaire proche des deux chiffres dans les années 90. En instaurant de profondes coupes budgétaires (20% ou plus en quatre ans), le pays a réduit son déficit budgétaire à zéro en trois ans et sa dette publique d'un tiers en cinq ans. Le pays l'a fait sans augmenter les impôts.

En théorie, d'autres pays pourraient imiter cet exemple. En réalité, les bénéficiaires des dépenses alimentées par les contribuables rechignent souvent aux réductions proposées. Les politiciens sont élus quand leurs électeurs sont en colère, ils manquent donc souvent de la volonté politique nécessaire pour procéder aux coupes nécessaires. Des décennies de querelles politiques sur le programme de sécurité sociale aux États-Unis en sont un excellent exemple, les politiciens évitant toute action susceptible de provoquer la colère des électeurs. Dans des cas extrêmes, comme en Grèce en 2011, les manifestants descendent dans les rues lorsque la broche du gouvernement est désactivée.

Augmenter les impôts

L'augmentation des taxes est une tactique courante. Malgré la fréquence de cette pratique, la plupart des pays sont confrontés à des dettes importantes et croissantes. Cela est probablement dû en grande partie à l’incapacité de réduire les dépenses. Lorsque les flux de trésorerie augmentent et que les dépenses continuent d'augmenter, l'augmentation des revenus n'a que peu d'incidence sur le niveau global de la dette.

Réduire les dépenses et augmenter les taxes

La Suède était proche de la ruine financière en 1994. À la fin des années 90, le pays disposait d'un budget équilibré, alliant réduction des dépenses et augmentation des impôts. La dette américaine a été réduite en 1947, 1948 et 1951 par Harry Truman. Le président Dwight D. Eisenhower a réussi à réduire la dette publique en 1956 et 1957. Les réductions des dépenses et les augmentations d'impôts jouent un rôle dans ces deux efforts.

Pro-Business / Pro-Trade

Une approche favorable aux entreprises et au commerce est une autre façon pour les pays d’alléger le fardeau de leur dette. L'Arabie saoudite a réduit le fardeau de sa dette de 80% du PIB en 2003 à seulement 10, 2% en 2010 en vendant du pétrole.

Renflouement

De nombreux pays d'Afrique ont été les bénéficiaires de l'annulation de la dette. Malheureusement, même cette stratégie a ses défauts. Par exemple, à la fin des années 80, le fardeau de la dette du Ghana a été considérablement réduit grâce aux remises de dette. En 2011, la Grèce a également demandé un plan de sauvetage national. Bien que le pays ait reçu des milliards de dollars en fonds de sauvetage en 2010-2011, ce n'était pas beaucoup mieux après les premières séries d'infusions en espèces.

Défaut

Le défaut de paiement de la dette, ce qui peut entraîner la faillite ou la restructuration des paiements aux créanciers, est une stratégie courante et souvent couronnée de succès de réduction de la dette. La Corée du Nord, la Russie et l'Argentine ont toutes eu recours à cette stratégie, qui a porté ses fruits (du moins si le critère de succès est la réduction de la dette plutôt que de bonnes relations avec la communauté bancaire mondiale).

Un sujet polarisant

La réduction de la dette et la politique gouvernementale polarisent sérieusement les questions politiques. Les détracteurs de chaque position considèrent quasiment toutes les demandes d'allégement budgétaire et de réduction de la dette, argumentant au sujet de données erronées, de méthodologies inappropriées, de comptabilité fictive et d'innombrables autres problèmes. Par exemple, alors que certains auteurs affirment que la dette américaine n’a jamais diminué depuis 1961, d’autres affirment qu’elle a été réduite à plusieurs reprises depuis lors. Des arguments contradictoires similaires et des données pour les appuyer peuvent être trouvés pour presque tous les aspects de toute discussion sur la réduction de la dette fédérale.

Bien que les pays aient utilisé diverses méthodes à différents moments et avec un certain succès, il n’existe pas de formule magique qui fonctionne aussi bien pour tous les pays, dans tous les cas.

Donald Trump a promis d'éliminer la dette du pays en huit ans. Au lieu de cela, ses budgets ajouteront 9, 1 billions de dollars au cours de cette période.

Le résultat final

Alors que la dette nationale continue de croître, la question demeure: est-il acceptable de créer un déficit comme celui-ci depuis de nombreuses années ou devons-nous équilibrer le budget? Comme tout ménage américain moyen, les dépenses excessives peuvent continuer pendant de longues périodes en recouvrant la dette et en empruntant de plus en plus d’argent dans ce qui semble être un jeu sans fin de poursuite de notre queue.

Pourtant, sans ses dépenses, certains diraient que notre économie pourrait être bien pire - les théories keynésiennes demeurant vivantes, il est de la responsabilité de notre gouvernement d'intervenir en cas de besoin. Lorsque la dette est gérée de manière appropriée, elle peut être utilisée pour favoriser la croissance et la prospérité à long terme. Cependant, le niveau élevé de la dette publique sur de longues périodes a de graves répercussions sur l’ensemble de l’économie. Alors que le compte à rebours de la dette nationale américaine continue de tourner:

• Des intérêts plus élevés devront être payés sur la dette publique.
• Des niveaux d'endettement plus élevés signifieront des emplois limités et des salaires plus bas.
• La hausse des taux d’intérêt rendra difficile l’emprunt à tous les niveaux, y compris pour les particuliers / les sociétés / les hypothèques.
• Opérer aux États-Unis sera considéré comme plus risqué aux yeux du monde, sapant la confiance des investisseurs étrangers et les investissements aux États-Unis.
• Le risque de défaillance d'un pays sur son propre titre de créance peut entraîner de nouvelles dégradations.