Neutralité de l'argent
La neutralité de la monnaie, également appelée monnaie neutre, est une théorie économique indiquant que les variations de la masse monétaire affectent uniquement les variables nominales et non les variables réelles. En d'autres termes, la quantité d'argent imprimée par la Réserve fédérale (Fed) et les banques centrales peut avoir une incidence sur les prix et les salaires mais pas sur la production ou la structure de l'économie.
Les versions modernes de la théorie acceptent que des modifications de la masse monétaire puissent influer sur les niveaux de production ou de chômage à court terme. Cependant, de nombreux économistes d’aujourd’hui croient encore que la neutralité est assumée à long terme après la circulation de l’argent dans l’économie.
Comprendre la neutralité de l'argent
La théorie de la neutralité de la monnaie repose sur l’idée que la monnaie est un facteur «neutre» qui n’a pas d’effet réel sur l’équilibre économique. Imprimer plus d’argent ne peut changer la nature fondamentale de l’économie, même si cela augmente la demande et entraîne une hausse des prix des biens, des services et des salaires.
Selon la théorie, tous les marchés pour tous les produits se vident en permanence. Les prix relatifs s'adaptent avec souplesse et toujours vers l'équilibre. Les changements dans l'offre de monnaie ne semblent pas modifier les conditions sous-jacentes de l'économie. L'argent neuf ne crée ni ne détruit des machines, et il n'introduit pas de nouveaux partenaires commerciaux et n'affecte pas les connaissances et compétences existantes. En conséquence, l'offre globale devrait rester constante.
Tous les économistes ne sont pas d’accord avec cette façon de penser et ceux qui le pensent pensent généralement que la théorie de la neutralité de la monnaie n’est véritablement applicable qu’à long terme. En fait, l’hypothèse d’une neutralité monétaire à long terme sous-tend presque toutes les théories macroéconomiques. Les économistes mathématiques s’appuient sur cette dichotomie classique pour prédire les effets de la politique économique.
Points clés à retenir
- La théorie de la neutralité de la monnaie prétend que les variations de la masse monétaire affectent les prix des biens, des services et des salaires, mais pas la productivité économique globale.
- De nombreux économistes d’aujourd’hui pensent que la théorie est toujours applicable, du moins à long terme.
- L’hypothèse d’une neutralité monétaire à long terme sous-tend presque toutes les théories macroéconomiques.
- L'expression "neutralité de la monnaie" a été introduite par l'économiste autrichien Friedrich A. Hayek en 1931.
Exemple de neutralité de l'argent
Supposons qu'un macroéconomiste étudie la politique monétaire d'une banque centrale, telle que la Réserve fédérale (Fed). Lorsque la Fed s'engage dans des opérations d'open market, le macroéconomiste ne présume pas que des modifications de la masse monétaire modifieront les futurs équipements, les niveaux d'emploi ou la richesse réelle dans un équilibre à long terme. Cela donne à l'économiste un ensemble beaucoup plus stable de paramètres prédictifs.
Neutralité de l'histoire de l'argent
Conceptuellement, la neutralité de l'argent est née de la tradition économique de Cambridge entre 1750 et 1870. La version la plus ancienne affirmait que le niveau de l'argent ne pouvait affecter ni la production ni l'emploi, même à court terme. Étant donné que la courbe de l'offre globale est supposée verticale, une modification du niveau des prix ne modifie pas la production globale.
Les adhérents pensaient que les variations de la masse monétaire affectent tous les biens et services de manière proportionnelle et quasi simultanée. Cependant, de nombreux économistes classiques ont rejeté cette notion et estimaient que des facteurs à court terme, tels que la rigidité des prix ou la baisse de confiance des entreprises, étaient des sources de non-neutralité.
L’expression «neutralité de la monnaie» a finalement été inventée par l’économiste autrichien Friedrich A. Hayek en 1931. À l’origine, Hayek la définissait comme un taux d’intérêt du marché auquel les investissements - les investissements commerciaux mal alloués selon la théorie autrichienne des cycles économiques - ne se sont pas produits et n'ont pas produit de cycle économique. Plus tard, les économistes néoclassiques et néo-keynésiens ont adopté la phrase et l'ont appliquée à leur cadre d'équilibre général, en lui donnant son sens actuel.
Neutralité de l'argent contre. Superneutralité de la monnaie
Il existe une version encore plus forte du postulat de neutralité de la monnaie: la superneutralité de la monnaie. La superneutralité suppose en outre que les variations du taux de croissance de la masse monétaire n’affectent pas la production économique. La croissance monétaire n'a pas d'incidence sur les variables réelles, à l'exception des soldes monétaires réels. Cette théorie ignore les frictions à court terme et est pertinente pour une économie habituée à un taux de croissance monétaire constant.
Critique de la neutralité de l'argent
le La théorie de la neutralité de l'argent a suscité des critiques de certains milieux. De nombreux économistes notables rejettent le concept à court et à long terme, notamment John Maynard Keynes, Ludwig von Mises et Paul Davidson. L'école post-keynésienne et l'école d'économie autrichienne la rejettent également. Plusieurs études économétriques suggèrent que les variations de la masse monétaire affectent les prix relatifs sur de longues périodes.
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