Risque de compensation avec les options, les contrats à terme et les fonds de couverture

Tous les portefeuilles comportent des risques. Le risque peut grandement profiter à nos portefeuilles et, tout aussi rapidement, il peut être responsable de la majorité de nos pertes. Toutefois, en utilisant des instruments dérivés et certains instruments de placement, tels que les fonds de couverture, nous pouvons compenser une partie de ce risque et éviter des pertes dans certaines situations, tout en maintenant une exposition à la hausse.

Utilisation des options pour compenser les risques

Une simple option négociée en bourse est l’instrument financier le plus polyvalent disponible. Une option peut protéger contre cinq types de risques différents: les écarts de prix, le taux de variation de ces écarts de prix, les variations de taux d’intérêt, les délais et la volatilité. Ces risques sont inversement exprimés quantitativement comme les options grecques.

La plupart des stratégies d’options qui protègent contre des risques particuliers seront complétées par l’utilisation de plusieurs options, telles que l’option spread. Avant de commencer, examinons quelques stratégies d’option utilisant une seule option pour vous protéger contre les risques. (Pour un aperçu rapide, voir Réduction des risques avec des options .)

Appels couverts : Même si un appel couvert est une stratégie relativement simple à utiliser, ne le rejetez pas comme inutile. Il peut être utilisé pour se protéger contre des mouvements de prix relativement faibles ad interim en fournissant au vendeur le produit de la vente. Le risque provient du fait qu'en échange de ce produit, dans des circonstances particulières, vous cédez au moins une partie de vos avantages en nature à l'acheteur.

Achat d'options : l' achat d'une option pure et simple peut sembler ne pas être une mesure permettant de compenser le risque en tant que tel, mais il peut être associé à la situation dans laquelle une position génère un profit important sur papier. Au lieu de garder la totalité de la position investie, elle peut être cédée, en utilisant une petite partie du produit pour acheter des options de vente. Cette stratégie servira de couverture contre le risque potentiel de perte de votre capital initialement investi. Cette stratégie peut également être considérée comme un moyen de compenser le risque d'opportunité. Théoriquement, le coût de l'option devrait être égal à ce risque d'opportunité (car un modèle d'évaluation des options peut vous laisser croire), mais plus concrètement, le coût de l'option peut souvent compenser ce risque d'opportunité et être bénéfique pour l'investisseur. .

Des spreads d'options plus complexes peuvent être utilisés pour compenser des risques particuliers, tels que le risque de fluctuation des prix. Celles-ci nécessitent un peu plus de calcul que les stratégies discutées auparavant.

Compensation du risque de prix : pour compenser le risque de prix d'une position, il est possible de créer une position d'option avec un delta inversement équivalent à la position en cours. Par définition, l’équité a un delta de un par part, le delta de la position est donc équivalent au nombre d’actions. Un investisseur peut vendre un nombre particulier d'appels (certains nus) pour compenser le delta, car le delta d'un appel vendu est négatif. Cela comporte certains risques, car la vente d'appels nus a une responsabilité potentiellement illimitée.

Utiliser les contrats à terme pour compenser le risque

Tout comme nous avons utilisé des options pour compenser les risques dans des scénarios particuliers, nous pouvons également utiliser des contrats à terme. Les actifs sous-jacents d'un contrat à terme sont généralement très importants, supérieurs à ceux de la plupart des investisseurs individuels. Pour cette raison, les investisseurs individuels peuvent choisir de mettre en œuvre les stratégies ci-dessous avec des options plutôt que des contrats à terme.

Compensation du risque systématique : en période de turbulences sur les marchés, certains investisseurs peuvent choisir de neutraliser l’effet du risque systématique sur leurs portefeuilles. Certains investisseurs choisissent de le faire au fil du temps afin de produire de l'alpha pur et semi-pur. Pour ce faire, il faut calculer le bêta global de leur portefeuille et le multiplier par le montant du capital. Cela montre la quantité de capital directement corrélée aux rendements du marché. En utilisant des contrats à terme standardisés avec des actifs sous-jacents équivalents à ce montant, il est possible de couvrir l’effet du risque systématique sur le portefeuille.

Cette méthode d'utilisation des contrats à terme standardisés est une méthode dynamique, car l'investisseur devra conserver cette position neutre sur le marché à mesure que le temps passe en raison des fluctuations du marché. Les options peuvent également obtenir cet effet en utilisant le delta des spreads de vente, bien que cette dernière méthode d'utilisation des options de vente entraîne un léger coût de la prime d'option.

Utilisation de fonds de couverture pour compenser le risque

Étant donné leur réputation notoire, vous vous demandez peut-être en quoi un investissement dans des fonds de couverture peut réduire le risque total. Lorsqu'un investisseur ou une institution dispose d'un grand nombre d'actifs liés au marché, cela devient un risque en soi. Les risques qui affectent l'ensemble du marché de manière largement négative peuvent avoir des effets dévastateurs sur les types d'investisseurs susmentionnés.

Les hedge funds sont des fonds neutres sur le marché qui visent à éliminer le risque systématique. Les fonds neutres sur le marché, de par leur nature, tentent d’obtenir des rendements constitués d’alpha pur et non corrompu. En investissant une partie de ses actifs dans ces véhicules, il permettra de diversifier la source d’alpha tout en couvrant le risque systématique découlant de la partie du capital investie.

Le résultat final

Nous prenons tous des risques en investissant sur le marché, mais les investisseurs avertis contrôlent leurs risques et les exploitent à leur avantage. Ces investisseurs peuvent le faire en utilisant des stratégies d’options, des contrats à terme standardisés et même en diversifiant leur allocation d’actifs pour inclure des fonds de couverture.