Les prix du pétrole poussent le Venezuela à un effondrement économique?

L'impact global

Depuis juin 2014, les prix du pétrole ont fortement chuté, les prix du pétrole étant tombés à leur niveau le plus bas depuis cinq ans. Alors que la chute des prix du pétrole profite aux consommateurs en augmentant leur revenu réel et en réduisant les coûts de production, elle représente un défi de taille pour les économies riches en pétrole du monde entier qui dépendent des prix élevés du pétrole. (Pour en savoir plus sur les raisons de la chute des prix du pétrole, voir l'article: Pourquoi les prix du pétrole ont-ils autant chuté en 2014? )

Les effets asymétriques de la chute des prix du pétrole chez les importateurs et les exportateurs de pétrole ont eu une incidence importante sur les taux de croissance mondiaux prévus pour 2015 et 2016, publiés par le Fonds monétaire international (FMI) dans son rapport sur les Perspectives de l'économie mondiale. Le FMI a abaissé la croissance mondiale attendue pour 2015 et 2016 à 3, 5 et 3, 7% respectivement, une diminution de 0, 3% dans les deux cas. L’effet à la hausse des perspectives de croissance mondiale imputable à la baisse des prix du pétrole ainsi que d’autres facteurs tels que la dépréciation de l’euro et du yen ont été plus que compensés par les facteurs défavorables pesant sur l’économie mondiale, notamment les crises économiques dans de nombreux pays avancés et émergents.

Le septième plus grand exportateur de pétrole…

Le Venezuela, ^7ème exportateur net de pétrole en 2013, tire environ 96% de ses recettes d'exportation des secteurs liés au pétrole. Selon la CIA, ces recettes pétrolières représentent 45% des recettes budgétées du Venezuela et environ 12% de son PIB. Il est donc évident que le Venezuela est extrêmement vulnérable aux fluctuations des prix du pétrole et qu’une baisse du prix du baril de 1 dollar américain entraîne une perte importante de recettes pour le gouvernement. (Voir article: Quand l’huile va-t-elle enfin toucher le fond ">

Au cours de la longue période de prospérité pétrolière, la mauvaise gestion économique du Venezuela était masquée par la flambée de ses revenus pétroliers, qui servaient à financer des programmes sociaux populistes. Cela a amélioré les indicateurs sociaux du pays et conduit à des équilibres macroéconomiques. Toutefois, l’économie dépendante du pétrole, sans secteur non pétrolier concurrentiel, fait maintenant face à un défi de taille: les prix par baril ont atteint leur niveau le plus bas depuis cinq ans, et la situation devrait se détériorer d’ici au premier semestre de 2015.

Résultats de décennies de mauvaise gestion et de l'inflation la plus élevée du monde…

Le gouvernement du Venezuela contrôle la production et réduit les importations, ce qui a entraîné une pénurie de produits de première nécessité, tels que le café, le lait, la farine, les médicaments, le savon, etc. Sa politique monétaire expansive et ses dépenses déficitaires ont provoqué une forte hausse de son inflation annuelle atteint un sommet de 63, 6% en six ans en décembre 2014, le plus haut niveau au monde pour 2014. (Voir la vidéo: Qu'est-ce que l'inflation ?)

Selon certains économistes, le taux d'inflation au Venezuela devrait atteindre trois chiffres alors que la pénurie de produits de première nécessité augmente. Le gouvernement vénézuélien a déjà commencé à distribuer de la nourriture sous protection militaire et a ordonné l’utilisation de machines à empreintes digitales afin de limiter les achats pouvant être effectués par un particulier dans un magasin donné.

Un effondrement lent

Le Venezuela, le Nigéria, l'Iraq et l'Équateur ont demandé à l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) de limiter la production de pétrole afin de faire remonter les prix du pétrole. Cependant, l’OPEP (et plus particulièrement les Saoudiens, qui disposent d’une capacité de production supérieure) a annoncé qu’elle maintiendrait la production aux niveaux actuels de manière à ce que l’Arabie saoudite et les autres États du Golfe conservent leur part de marché.

Selon les estimations de l'OPEP, l'offre mondiale de pétrole dépassera la demande de plus d'un million de barils par jour au premier semestre de 2015, la demande augmentant légèrement de moins de 1%. Cela pourrait entraîner une extrême pénurie au Venezuela en 2015, ce qui aggraverait l'inquiétude et l'instabilité politiques et économiques, d'autant plus que la décision de l'OPEP est peu susceptible de changer et que rien n'indique que les prix du pétrole remonteront aux niveaux de juin 2014.

En octobre 2014, le FMI avait initialement prévu une récession de 3% et 1% pour les années 2014 et 2015 respectivement au Venezuela - une économie dont le taux de croissance du PIB était de 5, 6% en 2012. Toutefois, le FMI, dans ses dernières prévisions de janvier 2015, a révisé et abaissé encore la récession projetée du Venezuela pour 2015 à 7%. Cela fait de l’économie du Venezuela l’une des plus fortes et des plus durement touchées par la chute des prix du pétrole, suivie de l’économie russe, pour laquelle les prévisions ont été révisées à la baisse pour atteindre une récession de 3, 5% par rapport à la prévision antérieure d’une expansion de 0, 5%. Il est devenu plus difficile pour ces économies d’atténuer le choc économique qu’elles subissent en raison de leurs dépenses récurrentes importantes qui ne sont pas faciles à réduire. (Pour en savoir plus sur les effets de la chute des prix du pétrole sur l'économie russe, voir l'article: Comment le prix du pétrole affecte-t-il l'économie russe? )

Au sujet de la révision du taux de récession au Venezuela, M. Alejandro Warner, chef du département chargé de l'hémisphère occidental du FMI, a déclaré: «… En effet, une baisse de 10 dollars des prix du pétrole aggrave la balance commerciale du Venezuela de 3½% du PIB, un plus grand effet de loin que pour tout autre pays de la région. La perte de recettes d'exportation cause des problèmes fiscaux croissants et un ralentissement économique plus marqué. "

En route vers un défaut?

Après la tentative infructueuse du président vénézuélien à l'étranger de demander aux autres producteurs de pétrole de limiter la production de pétrole, le prix du pétrole a continué de plonger et les risques de défaillance du Venezuela se sont multipliés.

Le Venezuela et sa société pétrolière gérée par l'État avaient contracté beaucoup de dettes au cours des années précédentes et ses raffineries et autres actifs pourraient être saisis en cas de défaillance. Le Venezuela a également certaines obligations financières, telles que le paiement de sa dette à des sociétés étrangères, dont beaucoup ont déjà retiré leurs activités du pays en attendant que le gouvernement paie.

La probabilité de défaut a effectivement atteint de nouveaux sommets. Moody's a abaissé la cote de crédit du Venezuela de Caa1 à Caa3, tandis que Fitch l'a abaissée de CCC à B. De plus, le coût des contrats d'échange sur risque de crédit (CDS) a également explosé depuis la chute des prix du pétrole. (Pour en savoir plus sur les swaps sur défaut de crédit, voir l'article: Swaps sur défaut: introduction )

L'effet d'entraînement

Bien que les importateurs de pétrole bénéficient généralement de la baisse des prix du pétrole, certains importateurs dépendent fortement des économies exportatrices de pétrole. Par exemple, certains pays d'Amérique latine et des Caraïbes ont reçu des livraisons de pétrole subventionnées et des accords de financement favorables dans le cadre de divers accords de coopération énergétique avec le Venezuela. Cependant, du fait de l’aggravation de la situation économique au Venezuela, le soutien qu’ils ont reçu s’affaiblit. Comme le dit le FMI dans son rapport sur les perspectives économiques régionales,

«Les financements en provenance du Venezuela représentent en moyenne environ 1½% du PIB du pays bénéficiaire par an, mais dans certains cas, ils représentaient entre 6 et 7% du PIB. En conséquence, le stock de dette de ces pays vis-à-vis du Venezuela atteint 15% du PIB (Haïti) ou 20% du Nicaragua. »

Bien que ces pays puissent être confrontés à des problèmes de trésorerie à court terme et à des problèmes de balance des paiements, les avantages liés à la baisse des prix du pétrole dépasseront généralement les pertes susmentionnées.

Le résultat final

Si le Venezuela faisait défaut, il se couperait des marchés internationaux du crédit, qui sont nécessaires pour financer la mise en valeur de ses gisements de pétrole et de gaz. Un point important à noter est que le président du Venezuela lors de ses voyages à l'étranger, bien qu'il n'ait pas réussi à convaincre l'OPEP de réduire sa production de pétrole afin d'augmenter les prix du pétrole, a été en mesure de trouver des investissements en provenance de Chine, du Qatar et de la Russie. . En effet, la Chine, qui figure parmi les principaux importateurs de pétrole brut et dispose des plus importantes réserves de change, est fortement motivée pour financer l'économie avec les plus grandes réserves de pétrole, le Venezuela.