Options sur contrats à terme
Une option sur un contrat à terme donne au porteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un contrat à terme spécifique à un prix de levée au plus tard à la date d'expiration de l'option. Celles-ci fonctionnent de la même manière que les stock-options, mais se différencient par le fait que le titre sous-jacent est un contrat à terme.
La plupart des options sur contrats à terme, telles que les options sur indices, sont réglées en espèces. Elles ont également tendance à être des options de style européen, ce qui signifie que ces options ne peuvent pas être exercées tôt.
Points clés à retenir
- Les options sur contrats à terme fonctionnent de la même manière que les options sur d’autres titres (tels que les actions), mais elles ont tendance à être réglées en espèces et de style européen, ce qui signifie qu’aucun exercice anticipé n’est nécessaire.
- Les options sur les contrats à terme peuvent être considérées comme un «dérivé dérivé» et obligent l’opérateur à prêter attention aux détails.
- Les détails essentiels pour les options sur contrats à terme sont les spécifications du contrat pour le contrat d’option et le contrat à terme sous-jacent.
Comment fonctionnent les options sur les contrats à terme
Une option sur un contrat à terme est très similaire à une option sur actions en ce sens qu'elle donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent, tout en créant une obligation potentielle pour le vendeur de l'option d'acheter ou de vendre le bien. l’actif sous-jacent si l’acheteur le souhaite en exerçant cette option. Cela signifie que l'option sur un contrat à terme standardisé ou une option sur contrats à terme standardisés est un titre dérivé d'un titre dérivé. Cependant, les spécifications de prix et de contrat de ces options n’ajoutent pas nécessairement un effet de levier à celui-ci.
Une option sur un contrat à terme standardisé S & P 500 peut donc être considérée comme un dérivé dérivé de l’indice S & P 500, car les contrats à terme sont eux-mêmes des dérivés de l’indice. En tant que tels, il y a plus de variables à prendre en compte car l'option et le contrat à terme ont des dates d'expiration et leurs propres profils d'offre et de demande. Time decay (également connu sous le nom de thêta), fonctionne sur les options à terme de la même manière que les options sur d'autres titres. Les traders doivent donc prendre en compte cette dynamique.
Pour les options d'achat sur contrats à terme standardisés, le détenteur de l'option entrerait dans la partie longue du contrat et achèterait l'actif sous-jacent au prix de levée de l'option. Pour les options de vente, le titulaire de l'option entrerait dans la partie courte du contrat et vendrait l'actif sous-jacent au prix de levée de l'option.
Exemple d'options sur contrats à terme
Pour illustrer le fonctionnement de ces contrats d'option, considérons tout d'abord un contrat à terme sur l'indice S & P 500. Le contrat S & P 500 le plus négocié est appelé E-mini S & P 500 et permet à un acheteur de contrôler un montant en espèces valant 50 fois plus que la valeur de l'indice S & P 500. Donc, si la valeur de l'indice devait être de 3 000 dollars, ce contrat e-mini contrôlerait la valeur de 150 000 dollars en espèces. Si la valeur de l'indice augmentait de 1% à 3030 dollars, les liquidités contrôlées auraient une valeur de 151 500 dollars. La différence serait une augmentation de 1 500 $. Étant donné que les marges requises pour négocier ce contrat à terme sont de 6 300 $ (au moment de la rédaction de la présente publication), cette augmentation représenterait un gain de 25%.
Toutefois, au lieu d’attribuer 6 300 dollars en espèces, l’achat d’une option sur l’indice coûterait nettement moins cher. Par exemple, lorsque le prix de l’indice est fixé à 3 000 dollars, supposons également qu’une option dont le prix de levée est de 3 010 dollars puisse être cotée à 17 dollars avec deux semaines d’expiration. Un acheteur de cette option n’aurait pas besoin d’ajouter 6 300 dollars au maintien de la marge, mais ne paierait que le prix de l’option. Ce prix est égal à 50 fois chaque dollar dépensé (le même multiplicateur que l'indice). Cela signifie que le prix de l'option est de 850 $ plus les commissions et les frais, soit environ 85% de moins en argent immobilisé par rapport au contrat à terme.
Ainsi, bien que l’option se déplace avec le même effet de levier (50 USD pour chaque dollar US de l’indice), l’effet de levier du montant des liquidités utilisées peut être considérablement plus important. Si l'indice devait atteindre 3030 USD en un seul jour, comme indiqué dans un exemple précédent, le prix de l'option pourrait passer de 17, 00 USD à 32, 00 USD. Cela impliquerait une augmentation de valeur de 750 USD, moins que le gain sur le contrat à terme seul, mais par rapport aux 850 USD risqués, cela représenterait une augmentation de 88% au lieu d'une augmentation de 25% pour le même mouvement de l'indice sous-jacent. . De cette manière, en fonction de l'option que vous achetez, l'argent négocié peut ou non être utilisé dans une plus grande mesure que pour les contrats à terme seuls.
Considérations supplémentaires pour les options sur les contrats à terme
Comme mentionné, de nombreux éléments mobiles doivent être pris en compte lors de l’évaluation d’une option sur un contrat à terme. L’un d’eux est la juste valeur du contrat à terme comparée à la trésorerie ou au prix au comptant de l’actif sous-jacent. La différence s'appelle la prime sur le contrat à terme.
Cependant, les options permettent au propriétaire de contrôler une grande quantité de l'actif sous-jacent avec une plus petite quantité d'argent, grâce à des règles de marge supérieures (connues sous le nom de marge SPAN). Cela fournit un effet de levier supplémentaire et un potentiel de profit. Mais avec le potentiel de profit vient le potentiel de perte jusqu’à concurrence du montant total du contrat d’options souscrit.
La principale différence entre les contrats à terme standardisés et les options d'achat d'actions réside dans la variation de la valeur sous-jacente représentée par les variations du prix des options d'achat d'actions. Un changement de 1 $ d'une option d'achat d'actions équivaut à 1 $ (par action), ce qui est uniforme pour tous les stocks. En prenant l'exemple des contrats à terme e-mini S & P 500, une variation de prix de 1 $ vaut 50 $ pour chaque contrat acheté. Ce montant n'est pas uniforme pour tous les marchés à terme et les marchés d'options à terme. Cela dépend fortement du montant de la marchandise, de l'indice ou du lien défini par chaque contrat à terme, ainsi que des spécifications de ce contrat.
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