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La superposition fait référence à un style de gestion qui harmonise les comptes gérés par un investisseur séparément. La gestion des superpositions utilise un logiciel pour suivre la position combinée d'un investisseur à partir de comptes distincts. Le système de recouvrement analyse tous les ajustements de portefeuille pour s'assurer que le portefeuille global reste en équilibre et pour éviter toute transaction inefficace. La gestion de portefeuille en surimpression permet de s’assurer que les stratégies de l’investisseur sont mises en œuvre et coordonnées avec succès.
La gestion de portefeuille en superposition est souvent utilisée avec les portefeuilles d’investisseurs institutionnels et d’individus très fortunés. Les gestionnaires de fonds et les conseillers financiers l'utilisent pour superviser et suivre les différents comptes d'investisseurs qui leur sont confiés.
Points clés à retenir
- L'incrustation fait référence à un style de gestion d'actifs qui utilise un logiciel pour harmoniser les comptes gérés séparément d'un investisseur.
- Le système de recouvrement analyse tous les ajustements de portefeuille pour s'assurer que le portefeuille global reste en équilibre, évitant ainsi les inefficiences et coordonnant les efforts en fonction de la situation fiscale et de la tolérance au risque du client.
- La superposition implique souvent que les actifs soient combinés dans un portefeuille de gestion unifié, supervisé par un gestionnaire, à qui chaque gestionnaire d'actifs formule des recommandations.
Comment fonctionne la superposition
Lorsqu'un investisseur a géré des portefeuilles distincts, il place des actifs sous le contrôle de différents gestionnaires. Cette configuration peut entraîner des inefficiences si les gestionnaires commencent à effectuer des transactions qui augmentent le risque de l'ensemble du portefeuille, ont des effets fiscaux négatifs, déséquilibrent les positions de l'investisseur ou vont à l'encontre des objectifs recherchés. Par exemple, si l'un des commerçants de comptes gérés séparément achète un actif et qu'un autre commerçant le vend, l'investisseur se retrouve avec une position neutre et deux frais de transaction.
La gestion des superpositions vise à améliorer la communication entre les différents gestionnaires, ce qui permet d’accroître l’efficacité des transactions. Dans les structures de compte traditionnelles gérées séparément, le capital du client est délégué à de multiples gestionnaires externes pour être investi, mais dans une moindre mesure.
système de superposition, les actifs - et la responsabilité ultime - restent ensemble
dans un compte géré unifié. Les portefeuilles superposés doivent avoir un objectif déclaré et des directives spécifiques pour éviter les problèmes. Par exemple, le gestionnaire de superposition peut déterminer des allocations maximales pour un portefeuille entier ou exiger que des investissements soient effectués dans une classe d'actifs particulière.
Une brochure d’Ostrum (ex-Natixis) Asset Management le dit joliment;
À certains égards, le rôle du gestionnaire de superposition est analogue à celui d’un chef d’orchestre. Le gestionnaire de superposition (chef d'orchestre) coordonne les activités des gestionnaires sous-jacents (musiciens) afin d'assurer un résultat harmonieux.
Avantages de la gestion de portefeuille par superposition
- Rééquilibrage : un gestionnaire de superposition veille à ce que les avoirs totaux d'un investisseur soient rééquilibrés si nécessaire. Par exemple, un investisseur peut souhaiter une répartition de portefeuille composée à 30% d'actions, à 30% de titres à revenu fixe et à 20% de liquidités. Si ces catégories d'actifs sont détenues dans trois comptes différents, le responsable de la superposition procède à des ajustements pour maintenir ces allocations.
- Gestion des risques: les risques peuvent être gérés plus efficacement à l'aide d'un gestionnaire de superposition. Les portefeuilles qui contiennent différentes classes d'actifs, types d'investissement et stratégies de couverture peuvent être surveillés pour s'assurer que le portefeuille reste dans les paramètres de risque de l'investisseur. Par exemple, si un investisseur utilise une stratégie d’investissement long / court à travers différents comptes de négociation, un gestionnaire de superposition peut surveiller l’exposition nette globale.
- Gestion fiscale: Les gestionnaires de calque superposés peuvent surveiller les gains et les pertes en capital sur les comptes distincts d'un investisseur afin de les aider à gérer leurs obligations fiscales. Par exemple, un gestionnaire de fonds de recouvrement peut décider de vendre un investissement perdant dans un compte afin de compenser partiellement un gain en capital important dans un autre compte.
- Simplicité: la gestion de portefeuille en superposition facilite la mise en œuvre d’une stratégie complexe d’investissements multiples. Les comptes peuvent être regroupés dans un portefeuille principal unique, avec un seul relevé, afin de minimiser les formalités administratives et les accords de conformité clients. Si l'investisseur a une question sur son portefeuille, il n'a qu'un seul point de contact.
Avantages
Gestion et allocation d'actifs professionnels
Rééquilibrage quasi automatique, gestion des risques
Gestion des impôts
Contact unique pour investisseur
Les inconvénients
Fastidieux à établir
Approbation de conformité nécessaire
Communication en cours, réunions
Comptes et avoirs dans une seule entreprise
Limites de la gestion de portefeuille en superposition
Si les différents portefeuilles ont des stratégies d'investissement complexes, la mise en place d'un système de recouvrement peut prendre beaucoup de temps. La collecte de la documentation auprès de divers gestionnaires de fonds et la compréhension de leur approche en matière de construction de portefeuille et de gestion des risques peuvent nécessiter de nombreuses réunions pour assurer une coordination efficace - non seulement au début, mais en continu.
En outre, un portefeuille de couches doit généralement être approuvé par divers services de la conformité avant de pouvoir être établi.
Exemple de superposition dans le monde réel
De nombreuses sociétés de gestion de patrimoine / d'actifs et de sociétés de fiducie offrent des services de recouvrement à leurs clients. Piper Jaffray en fait partie. Les clients qui optent pour un compte géré unifié se voient attribuer un gestionnaire de portefeuille en superposition, qui est chargé de la gestion quotidienne des actifs, en fonction des objectifs, des besoins, des préférences, de la tolérance au risque, etc. du client. à son tour, reçoit les conseils en investissement d’autres gestionnaires de placements sous la forme d’un portefeuille modèle - une recommandation de titres et d’opérations spécifiques. Le gestionnaire de portefeuille de fonds de recouvrement décide s'il convient d'appliquer ces recommandations et dans quelle mesure, en fonction de la situation fiscale du client, de la répartition actuelle de l'actif et du degré d'agressivité du client.
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