Sursouscrit
Sursouscrit est le terme utilisé lorsque la demande d'actions d'un PAPE est supérieure au nombre d'actions émises. Lorsqu’un nouveau problème de sécurité est sursouscrit, les preneurs fermes ou les autres personnes offrant le titre peuvent ajuster le prix ou proposer plus de titres pour refléter la demande plus élevée que prévu.
Comprendre les IPO surabonnés
Une offre de titres sursouscrite survient souvent lorsque l'intérêt pour un premier appel public à l'épargne (PAPE) dépasse le nombre total d'actions émises par la société sous-jacente. Le degré de sursouscription est indiqué sous forme de multiple, tel que "ABC IPO sursouscrit deux fois". Un multiple de deux fois signifie qu'il y a deux fois plus de demandes d'actions que l'émission programmée.
Les prix des actions sont intentionnellement fixés à un niveau qui vendra idéalement toutes les actions. Les preneurs fermes d’un PAPE ne veulent généralement pas être laissés à la consommation. S'il y a plus de demande pour un PAPE que d'offre (ce qui crée une pénurie), un prix plus élevé peut être facturé pour les titres, ce qui donne lieu à plus de capital pour l'émetteur. Cependant, les actions IPO sursouscrites sont souvent sous-évaluées dans une certaine mesure, ce qui permet une pop-up post-IPO et une négociation solide pour continuer à générer de l'enthousiasme autour de la question. Les entreprises laissent un peu de capital sur la table, mais peuvent quand même faire plaisir aux actionnaires internes en leur donnant un gain de papier même s'ils sont bloqués dans une période de blocage.
Exemple de titres sursouscrits
Au début de 2012, les analystes ont indiqué que l'introduction en bourse tant attendue de Facebook, cherchant à lever environ 10, 6 milliards de dollars en vendant plus de 337 millions d'actions à un prix compris entre 28 et 35 dollars par action, pourrait générer un intérêt tellement important de la part des investisseurs qu'elle pourrait conduire à une surenchère. Comme prévu, l'intérêt des investisseurs, à la suite de l'introduction en bourse du 18 mai 2012, a montré que la demande d'actions Facebook était plus forte que celle proposée par la société.
Pour tirer parti de l'introduction en bourse sur-souscrite et répondre à la demande des investisseurs, Facebook a non seulement multiplié les actions (421 millions contre 337 millions), mais a également relevé la fourchette de prix de 34 à 38 dollars par action. En réalité, Facebook et ses souscripteurs ont augmenté à la fois l'offre et le prix des actions pour répondre à la demande et réduire la sursouscription de titres. En conséquence, Facebook a mobilisé plus de capital et une valorisation plus élevée.
Avantages et coûts des titres sursouscrits
Lorsque les titres sont sursouscrits, les sociétés peuvent en proposer davantage, augmenter le prix du titre ou participer à une combinaison des deux pour répondre à la demande et lever davantage de capitaux. Les entreprises retiennent presque toujours une grande partie de leurs actions pour répondre à leurs besoins futurs en capital et à des mesures incitatives de la part de la direction. Il est donc généralement possible de constituer une réserve de bonne taille si un PAPE cherche à être sursouscrit. Bien sûr, plus de capital est bon pour une entreprise. Les investisseurs, toutefois, doivent payer des prix plus élevés et peuvent obtenir un prix hors de l’émission si le prix augmente au-dessus de leur volonté de payer.
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