Risque d'épingle
Le risque d'épinglette est le risque que le vendeur d'option a que l'option qu'elle a vendue expire dans la monnaie juste avant la fermeture du marché, ce qui la bloque jusqu'à la réouverture du marché. Une fois épinglés, les résultats peuvent aller du profit maximum à la perte substantielle pendant une période au cours de laquelle le vendeur d’options n’a que peu ou pas de contrôle sur son exposition.
Points clés à retenir
- Le risque d'épinglette est le risque qu'un vendeur d'options détienne une option qui expire à peine dans la monnaie lorsque le marché se ferme.
- Cela nécessite que le détenteur d'option détienne maintenant une position dans le sous-jacent jusqu'à la réouverture du marché.
- Le risque ultérieur que le marché se déplace contre eux peut effacer les gains attendus.
- La position est difficile à protéger efficacement.
Comprendre le risque d'épingle
Le risque d'épinglette est le risque qu'un vendeur d'option subit à l'approche de l'expiration et que le prix de l'actif sous-jacent est presque égal à celui de l'argent après l'expiration. Ce risque est un casse-tête complexe, car si le sous-jacent expire même une petite partie de l'argent, le profit de l'auteur de l'option est total, mais si le sous-jacent est dans la monnaie même une petite somme, le vendeur peut se voir attribuer un exercice de l'option. .
Dans ce cas, l'option est convertie en position longue (si appel) ou courte (si vente) sur le sous-jacent. Étant donné que le sous-jacent ne sera pas négocié tant que le marché n’aura pas été ouvert, le vendeur d’options est maintenant exposé à la possibilité que le sous-jacent se démarque de façon défavorable. En fonction de l’ampleur de l’écart, cela pourrait entraîner des pertes substantielles pour le vendeur d’option.
Dans les moments qui précèdent la fermeture du marché avant l’expiration, le vendeur d’options ne sait pas exactement comment couvrir la position avant l’expiration, et presque toutes les couvertures qu’il choisira réduiront considérablement ses bénéfices potentiels.
Le terme épinglage fait référence à la possibilité pour les acheteurs d'options institutionnelles de manipuler l'action des prix dans le sous-jacent à l'approche de l'expiration des options. Si ces acheteurs d’options risquent de perdre l’option totale, ils peuvent essayer d’attribuer l’action à un prix juste dans l’argent en passant de manière stratégique les ordres d’achat à la dernière minute avant la clôture. En cas d'échec, ces tentatives représentent un risque important pour ceux qui tentent de bloquer l'action, mais en cas de succès, elles peuvent représenter un risque considérable pour les vendeurs d'options.
Le risque d'épingle peut entraîner un risque de marché
Il convient de rappeler que le vendeur d’options risque de ne pas savoir avec certitude si le porteur exercera les options, ce qui lui laissera une position longue ou une position courte sur le sous-jacent. La couverture contre une telle position exposera également le vendeur d'options à un risque de marché si l'option n'est pas exercée.
Par conséquent, aucune des parties ne sait exactement comment couvrir leurs positions. A un prix d’action, ils n’ont pas besoin de couverture, mais à un prix différent, ils pourraient être exposés au risque de marché, généralement au cours d’un week-end, qu’ils devront acheter ou vendre le sous-jacent à la reprise des négociations lundi, pour aplanir la position.
Par exemple, supposons que l’acheteur d’un call de 30 USD souhaite exercer l’option d’achat de l’action si celle-ci ferme à ce prix à l’expiration. Si la position n'est pas couverte par le rédacteur, il ou elle se retrouvera avec une position courte sur le titre et tous les risques associés à cette position. L'inverse est vrai pour un put, laissant le rédacteur d'options dans une position longue qui risque de perdre de l'argent.
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