Bourse 'Daredevil' sur le point de chuter de 40%: Stockman

La combinaison de réductions d'impôts et de dépenses fédérales accrues approuvées par le Congrès et promulguées par le président Trump au cours des derniers mois peut donner un coup de fouet à l'économie et aux bénéfices des entreprises, mais le déficit du budget fédéral devrait atteindre un creux un billion de dollars en 2019, selon l'analyse du Congressional Budget Office (CBO), citée par PBS. Cela inquiète David Stockman, qui a acquis une notoriété nationale en tant que directeur du Bureau de la gestion et du budget (OMB) sous le président Ronald Reagan en 1981. "J'appelle ce marché un casse-cou. C'est tout un risque et une très petite récompense pour l'avenir" Il a déclaré dans une interview télévisée avec CNBC, ajoutant: "Ce marché est vraiment trop cher, trop cher pour la réalité."

'Prix farfelu'

"Le S & P 500 pourrait facilement tomber à 1 600, car les bénéfices pourraient chuter à 75 dollars par action la prochaine fois que nous aurons une récession", a déclaré Stockman. Cela représenterait une chute d’environ 42% par rapport aux prix actuels, ce qui ramènerait l’indice à son niveau du 3 mai 2013. Il a également noté avec inquiétude: "Nous sommes sur le point de prendre huit ou neuf ans de cette expansion. Tout est fou. Je veux dire le S & P 500 à 24 fois à la fin, le sommet d’un cycle économique. "

^ Données SPX par YCharts

Exploitation

Il y a un an, Stockman avait également prédit que l'indice S & P 500 (SPX) devrait être replié à 1 600. Sur la base de la valeur de l'indice à l'époque, cela aurait représenté une baisse de plus de 30%. Au lieu de cela, le S & P 500 a augmenté d’environ 14% au cours de la dernière année.

Pressé de prédire quand les actions pourraient commencer la chute attendue du marché baissier qu'il prévoyait, Stockman a refusé d'offrir un calendrier: "Quand le catalyseur arrive enfin, c'est difficile à dire. Personne ne peut jamais définir ce qu'est le cygne noir parce que appelé un cygne noir. " Lors du dernier marché baissier, d'octobre 2007 à mars 2009, le S & P 500 a perdu 57% de sa valeur, selon Yardeni Research Inc.

'C'est juste irresponsable fou'

Stockman était cinglant dans son évaluation du programme économique défendu par Trump et promulgué par le Congrès: "Ces réductions d’impôt vont creuser le déficit de la 10ème année d’expansion. C’est une folie irresponsable. Tout est fait pour le rachat d’actions et les fusions et acquisitions. de toute façon. Cela ne provoque pas la croissance de l’économie. C’est juste un coup de pouce à court terme pour le marché boursier qui ne dure pas. "

En outre, Stockman est alarmé par l'impact potentiel d'un déficit fédéral en hausse sur les taux d'intérêt. À mesure que les rendements grimpent, les coûts de portage de la dette publique vont augmenter, entraînant des déficits encore plus importants.

Hausse des taux et des stocks

Des taux d'intérêt plus élevés augmenteront également les coûts d'emprunt des entreprises et réduiront leurs bénéfices. Les banques constituent une exception notable, car elles augmentent normalement leurs marges d'intérêt nettes, et donc leurs marges bénéficiaires, à mesure que les taux d'intérêt augmentent. Enfin, les évaluations d’actions ont généralement une relation inverse avec les taux d’intérêt, car la hausse des taux entraîne une baisse de la valeur actuelle des bénéfices et dividendes futurs anticipés. Parallèlement, la hausse des taux signifie que les obligations deviennent des investissements relativement plus attractifs que les actions.

Autres appels à la baisse

Au cours des derniers mois, Investopedia a publié des rapports sur d’autres acteurs du marché qui plaident pour un déclin rapide des marchés. Parmi eux se trouvent:

• Le gestionnaire de fonds spéculatifs Dan Niles met en garde contre une chute de 50% du S & P 500. (Pour en savoir plus, voir aussi: Pourquoi le marché boursier peut-il chuter de 50%: Niles .)
• Le gestionnaire de fonds des marchés émergents, Mark Mobius, prévoit une chute de 30%. (Pour en savoir plus, voir aussi: Mark Mobius, contrarien, voit un plongeon de 30%.)
• Scott Minerd, directeur des investissements chez Guggenheim Partners, a mis en garde contre une baisse de 40%. (Pour plus d'informations, voir aussi: Stocks On 'Collision With Disaster, ' Face 40% Drop .)
• Daniel Pinto, Co-Chief Operating Officer (COO) de JPMorgan Chase & Co. (JPM), a déclaré qu'un retrait de 20% à 40% était probable dans les deux ou trois prochaines années. (Pour plus d'informations, voir aussi: Les investisseurs en actions devraient se préparer à un plongeon de 40%: JPMorgan .)

Outre les problèmes de valorisation élevés évoqués par Stockman, le pessimisme suscité par le pessimisme quant aux gains futurs du cours des actions inclut, entre autres, les mouvements protectionnistes et la rhétorique de Trump, l’endettement croissant des marges et les investissements encombrés dans les valeurs technologiques.