Ratio prix / recherche - Définition du PRR
Le ratio prix / recherche (PRR) mesure la relation entre la capitalisation boursière d'une entreprise et ses dépenses de recherche et développement (R & D). Le ratio prix / recherche est calculé en divisant la valeur marchande d'une entreprise par ses dépenses de recherche et développement au cours des 12 derniers mois. Un concept similaire est le retour sur le capital de recherche.
La valeur marchande est obtenue en multipliant le nombre total d'actions en circulation par les cours actuels des actions. La définition des dépenses de recherche et développement peut varier d’un secteur à l’autre, mais les entreprises d’un même secteur suivent généralement les mêmes définitions des dépenses de R & D.
Les dépenses de R & D peuvent inclure des dépenses liées à des éléments tels que la recherche pure, les licences de technologie, l’achat de technologies propriétaires à des tiers ou le coût de réalisation d’innovations par des obstacles réglementaires. Les dépenses de R & D sont généralement présentées et expliquées dans le compte de résultat ou les notes correspondantes des états financiers publiés.
La formule pour le PRR est
PRR = capitalisation boursière, dépenses de recherche et développement \ begin {alignées} & \ text {PRR} = \ frac {\ text {capitalisations boursières}} {\ text {dépenses de recherche \ développement}} \\ \ end {alignées} PRR = Capitalisation des dépenses de recherche et développement
Qu'est-ce que PRR vous dit?
Kenneth Fisher, expert financier et rédacteur financier, a mis au point le ratio prix / recherche permettant de mesurer et de comparer les dépenses relatives de R & D des entreprises. Fisher suggère d’acheter des sociétés dont le RPP est compris entre 5 et 10 et d’éviter celles dont le ratio est supérieur à 15. En recherchant un PRR bas, les investisseurs devraient être en mesure de repérer les sociétés qui réorientent leurs bénéfices actuels vers la recherche et le développement, assurant ainsi de meilleurs rendements à long terme.
Le rapport prix / recherche (PRR) compare le montant des dépenses de recherche et développement d'une entreprise par rapport à sa capitalisation boursière. Ce ratio est particulièrement important dans les entreprises de recherche telles que les sociétés pharmaceutiques, les éditeurs de logiciels, les fabricants de matériel informatique et les fabricants de produits de consommation. Dans ces industries à forte intensité de recherche, les investissements dans l'innovation scientifique et technique sont essentiels au succès et à la croissance à long terme et peuvent constituer un indicateur important de la capacité de l'entreprise à générer des bénéfices à l'avenir.
En comparaison, parmi les pairs, un ratio prix / recherche inférieur peut être considéré comme attrayant, car cela peut indiquer que la société investit beaucoup dans la recherche et le développement et est peut-être plus susceptible de réussir à générer une rentabilité future. Un ratio relativement élevé peut indiquer le contraire, à savoir que la société n'investit pas suffisamment dans le succès futur. Cependant, le diable se cache dans les détails, et l’entreprise dont le ratio prix / recherche est plus bas n’a peut-être qu'une capitalisation boursière inférieure, et pas nécessairement un meilleur investissement en R & D.
De même, un rapport prix / recherche relativement favorable ne garantit pas le succès des futures innovations de produit, pas plus qu'une part importante des dépenses de R & D ne garantit des profits futurs. Ce qui compte vraiment, c'est l'efficacité avec laquelle la société utilise ses dollars en RD. En outre, le niveau approprié de dépenses en R & D varie selon les secteurs et dépend du stade de développement de l'entreprise. Comme pour toute analyse de ratio, le ratio prix / recherche doit être considéré comme un élément d'une grande mosaïque de données servant à éclairer un avis d'investissement.
Points clés à retenir
- Le ratio prix / recherche permet de comparer les dépenses de R & D des entreprises.
- Un ratio PRR compris entre 5x et 10x est considéré comme idéal, tandis qu’un niveau supérieur à 15x doit être évité.
- PRR ne mesure toutefois pas dans quelle mesure les dépenses de R & D se traduisent par des produits viables ou une croissance des ventes.
La différence entre le PRR et le modèle de flux prix-croissance
Michael Murphy, gourou des investissements technologiques, propose le modèle de flux prix / croissance. Le cours / croissance cherche à identifier les sociétés qui génèrent des bénéfices courants solides tout en investissant beaucoup d’argent dans la R & D. Pour calculer le flux de croissance, il suffit de diviser la R & D des 12 derniers mois par les actions en circulation pour obtenir la R & D par action. Ajoutez ceci au BPA de l'entreprise et divisez-le par le prix de l'action.
L'idée est que les faibles revenus peuvent être compensés par une augmentation des dépenses en R & D et inversement. Si une entreprise décide de dépenser aujourd’hui et de négliger l’avenir, le bénéfice actuel par action pourrait dépasser les dépenses de R & D. Les deux cas donnent lieu à une lecture élevée du ratio, ce qui signifie un solide bénéfice par action ou des dépenses de R & D. Les investisseurs peuvent ainsi évaluer la croissance potentielle des bénéfices actuels et futurs.
Limites du rapport prix-recherche (PRR)
Malheureusement, alors que les modèles PRR et Murphy aident les investisseurs à identifier les entreprises engagées dans la R & D, ils n'indiquent pas non plus si les dépenses de R & D ont l'effet souhaité (c'est-à-dire la création réussie de produits rentables au fil du temps).
En d'autres termes, le PRR ne mesure pas l'efficacité avec laquelle la direction affecte le capital. Un important projet de loi sur la R & D, par exemple, ne garantit pas le lancement de nouveaux produits, car les implémentations sur le marché généreront des bénéfices au cours des prochains trimestres. Lors de l'évaluation de la R & D, les investisseurs doivent déterminer non seulement le montant investi, mais également l'efficacité de l'investissement en R & D pour l'entreprise.
Les entreprises citent souvent la production de brevets comme une mesure tangible du succès de la RD. L'argument avancé est que plus le nombre de brevets déposés est important, plus le département de R & D est productif. Mais en réalité, le ratio brevets par dollar de RD tend à représenter l'activité des avocats et des administrateurs d'une entreprise davantage que celle de ses ingénieurs et développeurs de produits. En outre, rien ne garantit qu'un brevet deviendra un produit commercialisable.
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