Introduction à l'investissement dans l'industrie des technologies

Le secteur de la technologie représente une opportunité d'investissement énorme pour les entreprises américaines et Wall Street. Il s'agit du plus grand segment du marché, dépassant tous les autres (y compris le secteur financier et le secteur industriel). Plus que tout, les entreprises technologiques sont associées à l’innovation et à l’invention. Les investisseurs s’attendent à ce que les entreprises du secteur des technologies investissent dans la recherche et le développement, mais aussi dans un flux de croissance soutenu, alimenté par un portefeuille de nouveaux produits, services et fonctionnalités innovants.

Pourquoi l'industrie technologique est-elle importante?

Ces produits et services sont ensuite diffusés dans l’ensemble de l’économie. Il n'y a pas de secteur de l'économie moderne que la technologie ne touche pas et qui ne repose pas sur le secteur de la technologie pour améliorer la qualité, la productivité et / ou la rentabilité.

Tech se distingue également par sa concurrence acharnée et ses cycles d’obsolescence rapide. Bien que les exemples aient été si souvent utilisés qu'ils soient devenus clichés, il n'en reste pas moins que les ordinateurs occupaient des salles entières, 16 Go de stockage sur disque dur étaient parfaitement adaptés à une tablette et les téléphones portables s'ouvraient et se fermaient. Avec cette volonté constante d'adapter et de vaincre ses concurrents avec de nouveaux produits, aucune entreprise ne peut rester longtemps dans le secteur des technologies.

Ce cycle d'obsolescence rapide signifie que les gagnants et les perdants de la technologie ne maintiennent pas nécessairement ces positions longtemps. Microsoft a été fondée en 1975 et après avoir dominé les logiciels pour ordinateurs, elle a dû rattraper son retard sur l’espace mobile. De même, Apple a été laissé pour mort dans les années 1990, mais est revenu à la vigueur avec ses produits innovants pour smartphones. De plus, ce dynamisme et cette croissance impressionnante font de la technologie un secteur incontournable pour pratiquement tous les investisseurs en actions.

Dans le monde immense et lourd de la technologie, il est possible d’examiner quatre «méga-secteurs clés»: les semi-conducteurs, les logiciels, les réseaux et le matériel. Bien que toutes les entreprises de technologie ne relèvent pas de l’un de ces quatre grands secteurs, la majorité le fait, et c’est un moyen utile de parler du secteur dans son ensemble.

Investir dans l'industrie des technologies

Logiciel

Sans logiciel, rien ne se passe dans le monde moderne. Les logiciels sont omniprésents et présents dans les composants essentiels de tout, des stimulateurs cardiaques aux voitures, mais aucun de ces appareils ne peut faire grand chose sans logiciel. En tant que tel, il n’est donc pas surprenant que les logiciels constituent également une énorme industrie - de l’ordre de centaines de milliards.

Les logiciels ne sont pas sensiblement cycliques en soi, en dehors des cycles économiques plus larges qui dominent les entreprises. Lorsque les récessions se produisent, les entreprises réduisent généralement leurs budgets informatiques et leurs achats de logiciels. Pendant ce temps, l'inverse est vrai lorsque les recouvrements commencent.

Le logiciel ne nécessite pratiquement aucune infrastructure et est difficile à protéger efficacement par le biais de brevets ou de droits d'auteur. En conséquence, de toutes petites start-up proposant de nouveaux produits innovants peuvent apparaître pratiquement du jour au lendemain et sans avertissement. Bien que la réputation du fournisseur de logiciels et sa capacité à fournir un soutien après la vente soient des facteurs concurrentiels et des obstacles potentiels, il s'agit néanmoins d'une des catégories les plus fertiles pour la création de nouvelles sociétés et le lancement de nouveaux produits.

Le cloud computing, par exemple, permet à plusieurs entreprises de proposer des logiciels en tant qu'application à la demande (généralement via Internet ou un réseau fermé), par opposition au code résidant réellement sur les serveurs et les disques durs d'un client individuel. Ce "logiciel en tant que service" a des implications majeures pour le développement, la distribution et les fonctionnalités d'un secteur de plusieurs centaines de milliards de dollars entre les fournisseurs de logiciels et l'utilisateur final.

Mise en réseau et Internet

Le réseautage, petit et grand, est sans doute la plus grande innovation technologique depuis la micropuce. La création de réseaux a non seulement amélioré de manière significative l'efficacité des entreprises, mais Internet lui-même (un réseau gigantesque) a permis d'importants changements dans le commerce et a été à la base de modèles commerciaux entièrement nouveaux, tels que les services bancaires mobiles et les logiciels-services (SaaS). La mise en réseau est à bien des égards un sous-secteur des autres méga-secteurs; il nécessite du matériel (qui nécessite des puces) et des logiciels pour fonctionner. Cela dit, il est assez grand et assez important pour être autonome.

D'une manière générale, les investisseurs peuvent diviser leur attention entre les entreprises qui se concentrent sur le consommateur (B2C, entreprise à consommateur) et celles qui se concentrent sur les activités «en coulisse» menées entre entreprises (B2B, entreprise à entreprise). Dans de nombreux cas, cependant, des sociétés comme Amazon, Facebook et Google brouillent ces lignes.

En 2017, le commerce électronique américain de détail représentait à lui seul environ 450 milliards de dollars de recettes par an, sans compter les transferts électroniques de fonds, le marketing, les échanges de données et la gestion de la chaîne logistique en ligne.

Matériel

Le matériel n’obtient pas le même respect qu’au cours des décennies précédentes, mais il fait toujours partie intégrante du monde de la technologie. Bien que le logiciel reproduise de plus en plus les fonctions de nombreux matériels, il existe toujours un marché important pour de nombreux types de matériel et le secteur n’est pas aussi obsolète que beaucoup le pensent. Les réseaux à l'échelle de l'entreprise et Internet ne fonctionnent eux-mêmes qu'en raison d'une énorme colonne vertébrale d'équipement, et les logiciels ne constituent toujours finalement qu'un ensemble d'instructions. il doit y avoir un "quelque chose" pour être instruit et pour exécuter ces instructions.

Les ordinateurs ont évolué pour devenir une gamme étonnante de périphériques, allant des voitures autonomes aux périphériques mobiles, capables essentiellement de répliquer et de remplacer de nombreuses fonctions des ordinateurs personnels. De nouveaux produits passionnants, tels que les casques de réalité virtuelle et les appareils portables, peuvent révolutionner le matériel grand public, tandis que les demandes intenses des utilisateurs en matière de technologie de l'information peuvent alimenter l'innovation en matière de routeurs, de serveurs et de périphériques de stockage de données.

Pour être un peu plus spécifique, le matériel peut être divisé en plusieurs sous-secteurs, notamment les équipements de communication, les ordinateurs et les périphériques, les équipements de réseau, les instruments techniques et les produits électroniques grand public. Malheureusement, les investisseurs peuvent trouver certains de ces segments arbitraires ou incomplets; Les systèmes de défense électronique avancés appartiennent-ils à la catégorie aérospatiale / défense traditionnelle ou s'agit-il de matériel technologique? Par conséquent, les investisseurs ne devraient pas trop compter sur les étiquettes pour décider de ce qui doit ou non être considéré comme du "matériel".

Semi-conducteurs

Les semi-conducteurs sont à la base de pratiquement tout le reste de la technologie. L’industrie des semi-conducteurs est un vaste marché en soi, mais on pense qu’elle en permet quatre fois plus dans les produits physiques qui utilisent ces semi-conducteurs. Prenez en compte tous les autres types de produits et services qui dépendent au moins implicitement des semi-conducteurs (que pourraient faire les logiciels sans drone ou smartwatch à puce?), Et c’est sans doute l’axe autour duquel la technologie tourne.

Il existe de nombreux types et catégories de semi-conducteurs. Les puces peuvent être divisées en circuits analogiques, numériques et à signaux mixtes, mais il est plus courant de décrire les puces en fonction de leur fonction ultime - telles que la gestion de l'alimentation, les microprocesseurs, les microcontrôleurs, les capteurs et les amplificateurs.

Bien que les semi-conducteurs soient omniprésents, le secteur est très cyclique et suit un cycle de croissance et de ralentissement des commandes et de la construction de capacités. Malgré cette cyclicité, ce qui compte le plus pour les entreprises du secteur des semi-conducteurs, c'est la capacité de concevoir des produits de qualité supérieure (plus de fonctionnalités par puce, moins de consommation d'énergie, plus de fiabilité, etc.) au meilleur prix.

Ce que les investisseurs devraient regarder

L'une des autres vérités fondamentales des actions est que les valeurs technologiques ont souvent des primes plus élevées que presque toutes les autres catégories de marché. En théorie, ce niveau d'évaluation élevé est la reconnaissance des taux de croissance supérieurs à la moyenne affichés par les entreprises de technologie performantes. En pratique, cependant, même les entreprises qui échouent peuvent réaliser des évaluations solides jusqu’au point où le marché abandonne ces perspectives de croissance.

La technologie compte également un nombre supérieur à la moyenne d'entreprises publiques qui ne génèrent ni bénéfices ni flux de trésorerie. L'absence d'antécédents contraint les investisseurs à recourir à plus de ruse lors de la création de modèles d'évaluation des flux de trésorerie actualisés.

Les investisseurs peuvent être encouragés à penser que la recherche et la diligence sont rentables dans le secteur des technologies. Comprendre les produits d'une entreprise (en particulier leurs avantages et leurs inconvénients) et ceux de ses concurrents peut produire un avantage sur lequel investir. De toute évidence, il s’agit d’un secteur où les détails comptent.

La question de savoir si les investisseurs devraient se préoccuper ou non des évaluations dans le secteur des technologies fait actuellement l’objet de débats. Certes, il y a des investisseurs qui ont bien réussi en suivant la croissance et en investissant dans les leaders de catégories (ou les menaces émergentes pour le statu quo) et en passant d'une société à une autre, indépendamment de leur valorisation. D'autre part, les investisseurs qui ne sont pas aussi agiles, car ils croient ou mal juger la concurrence, se retrouvent dans des actions très chères, sans fondement pour les soutenir.

Le résultat final

Certains investisseurs continuent de se tenir à l’écart de tout l’espace technologique et le considèrent comme impénétrable et irrationnel. Compte tenu de l'omniprésence de la technologie, il s'agit toutefois d'un point de vue nettement auto-limitant, qui coupe l'un des moteurs les plus dynamiques et les plus puissants des économies modernes. Un meilleur compromis pourrait alors consister simplement à investir le temps consacré à la recherche approfondie et à l'auto-éducation afin d'investir là où les évaluations ont du sens.