Procter & Gamble s'attelle à la montée en puissance

Procter & Gamble Co (PG) est un géant du secteur des biens de consommation, mais sa taille a diminué au cours des dernières années. Dans cet article, nous mettons cette réduction en perspective en examinant certaines des activités et de la stratégie de Procter & Gamble.

Activité principale

Depuis sa constitution en 1890, Procter & Gamble est devenu l'un des fournisseurs de biens de consommation les plus distinctifs au monde. Avec une capitalisation boursière de 212, 67 milliards USD au 2 octobre 2018, Procter & Gamble est présent dans environ 70 pays et possède un portefeuille de marques connues telles que Head & Shoulders, Olay, Pantene, Gilette, Crest, Dawn, Tide et et Febreeze. Selon le rapport annuel de la société en 2018, elles génèrent 66, 8 milliards de dollars de ventes par an sur les 48 marques qu'il détient aujourd'hui. [1]

Ventes et bénéfice net

Dans son rapport annuel de juin 2018, Procter & Gamble a annoncé une hausse de ses ventes de 3%, bien que la croissance organique des ventes ne soit que de 1% et celle des volumes de 2%. Le bénéfice par action de base de P & G a augmenté de 8% à 4, 22 USD par action. Toutefois, cela n’est pas imputé à la croissance du résultat net, mais principalement aux rachats d’actions. [2]

La loi de 2018 sur les réductions d'impôt et l'emploi aux États-Unis a eu une incidence sur le bénéfice net d'exploitation, qui a diminué de 3%, ou 333 millions de dollars, en 2018 [3].

Direction stratégique

Les actionnaires de Procter & Gamble peuvent être rassurés par le fait que la direction de la société a continué de progresser sur deux de ses objectifs stratégiques majeurs. L’un d’entre eux met en place un important plan de productivité et d’économies de coûts. Two procède à la cession de marques non essentielles.

Depuis 2012, Procter & Gamble a mis en place un plan de productivité et d’économies de coûts dans les domaines suivants: recherche et développement, chaîne d’approvisionnement, marketing et frais généraux. Les réductions de coûts sont facilitées par des choses telles que la rationalisation du processus de prise de décision et de fabrication pour soutenir les objectifs de croissance globaux de Procter & Gamble. [4]

Dans son rapport annuel 2018, la société estime que ce plan d'économies a généré des économies brutes annuelles de 3, 3 milliards de dollars. [5]

En 2017, Procter & Gamble a déclaré qu'elle ajouterait des années supplémentaires à ce programme, dans l'espoir de réduire les coûts liés à la chaîne d'approvisionnement, à certaines activités de marketing et aux frais généraux. [6]

En plus de ces efforts, Procter & Gamble a choisi de réduire la taille de son portefeuille de marques, principalement en raison de la pression des investisseurs. En août 2014, la société a lancé un plan de désinvestissement ou de consolidation d’une centaine de marques afin d’attirer l’attention sur ses actifs les plus rentables. À cette fin, Procter & Gamble a conclu en juillet 2015 un contrat de 12, 5 milliards de dollars avec le fabricant français de produits de beauté Coty Inc (COTY), qui a entraîné la cession de 43 de ses marques.

De même, la société a annoncé en novembre 2014 son intention de céder son activité de batteries à la société de portefeuille de Warren Buffet, Berkshire Hathaway Inc (BRK.A), pour un montant d'environ 2, 9 milliards de dollars.

La société a également l’intention d’améliorer son portefeuille. En 2018, Procter & Gamble a conclu un accord portant sur l’acquisition de Merck KGaA, une entreprise de soins de santé en vente libre, pour un montant d’environ 3, 9 milliards de dollars. Merck KGaA vend principalement des produits de santé aux consommateurs d’Europe, d’Amérique latine et d’Asie. La transaction devrait être finalisée en 2019. [7]

Toujours en 2018, Procter & Gamble a décidé de mettre fin à son partenariat avec PGT Healthcare, une entreprise qui le lie à Teva Pharmaceutical Industries, Ltd. Achevé en juillet 2018, Procter & Gamble s'attend à tirer environ 285 millions de dollars de la vente. [8]

Caractéristiques distinctives

Bien que Procter & Gamble ait vu son cours de l'action baisser aussi récemment que juillet 2018, il est peu probable que les investisseurs à long terme de la société soient trop inquiets. Pour ces investisseurs, le bilan exceptionnel de Procter & Gamble en matière de paiement ininterrompu de dividendes offre une certaine protection contre les baisses à court et à moyen termes du cours des actions. [9]

Dans son rapport annuel 2018, Procter & Gamble affirme avoir restitué plus de 14 milliards de dollars à ses actionnaires. La société a racheté 7 milliards de dollars d'actions et versé 7, 3 milliards de dollars en dividendes. Il a augmenté son dividende de 4%, ce qui représente une 62e augmentation annuelle consécutive et une 128e année consécutive, Procter & Gamble a versé un dividende - chaque année depuis sa constitution en 1890 [10].

Le résultat final

Compte tenu de ce qui précède, il n’est pas surprenant que Procter & Gamble continue d’être un actif populaire dans les portefeuilles d’investisseurs. En 125 ans d'existence, l'entreprise a prouvé qu'elle pouvait réussir à développer son activité dans diverses conditions économiques, ce qui n'est pas un mince exploit compte tenu de sa taille immense. Bien que rien ne garantisse que son avenir sera aussi prospère que par le passé, les antécédents avérés de Procter & Gamble en matière de création de valeur pour les actionnaires fournissent certainement une base pour la confiance. (Pour en savoir plus, voir "Qui sont les principaux concurrents de Procter & Gamble?")

Sources:

• 1- 8, 10. Rapport annuel 2018
• 9 Baisse du cours de l'action