Profitant d'un dollar américain faible

Entre 2003 et 2008, la valeur du dollar américain a diminué par rapport à la plupart des principales devises. La dépréciation s'est accélérée en 2007 et 2008, impactant à la fois les investissements nationaux et internationaux. Actuellement, le dollar est fort et dépasse de loin la moyenne des 10 dernières années. La vigueur du dollar s'explique par la vigueur de l'économie américaine, par les faibles hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et par les nouvelles modifications apportées à la fiscalité qui ont encouragé les entreprises à récupérer leurs bénéfices à l'étranger.

TUTORIAL: Fondamentaux économiques

L'impact de la hausse ou de la baisse du dollar américain sur les investissements revêt de multiples facettes. Plus particulièrement, les investisseurs doivent comprendre l'effet que les taux de change peuvent avoir sur les états financiers, en quoi cela se rapporte au lieu de vente et de production des biens et aux effets de l'inflation des matières premières.

La convergence de ces facteurs peut aider les investisseurs à déterminer où et comment allouer les fonds d'investissement. Poursuivez votre lecture pour apprendre à investir lorsque le dollar américain est faible.

Le pays d'origine

Aux États-Unis, le Financial Accounting Standards Board (FASB) est l'organe directeur qui définit la manière dont les entreprises rendent compte des opérations commerciales dans les états financiers. Le FASB a déterminé que la devise principale dans laquelle chaque entité exerce ses activités est appelée "devise fonctionnelle". Toutefois, la devise fonctionnelle peut différer de la devise de reporting. Dans ces cas, les écarts de conversion peuvent entraîner des gains ou des pertes, qui sont généralement inclus lors du calcul du résultat net de cette période.

Quelles sont les implications de ces ajustements lorsque vous investissez aux États-Unis dans un contexte de baisse du dollar? Si vous investissez dans une société qui exerce la majorité de ses activités aux États-Unis et qui est domiciliée aux États-Unis, la monnaie fonctionnelle et de présentation de l'information financière sera le dollar américain. Si la société a une filiale en Europe, sa monnaie fonctionnelle sera l’euro. Ainsi, lorsque la société convertit les résultats de la filiale dans la devise de reporting (dollar américain), le taux de change dollar / euro doit être utilisé. Par exemple, dans un contexte de baisse du dollar, un euro permet d’acheter 1, 54 dollar contre un taux antérieur de 1, 35 dollar. Par conséquent, lorsque vous traduisez les résultats de la filiale dans l'environnement en recul du dollar américain, la société profite de ce gain de conversion avec un bénéfice net plus élevé.

Pourquoi la géographie est-elle importante?

Comprendre le traitement comptable des filiales étrangères est la première étape pour déterminer comment tirer parti des fluctuations des devises. L'étape suivante consiste à saisir l'arbitrage entre le lieu de vente et le lieu de fabrication. Alors que les États-Unis sont en train de devenir une économie de services et de s'éloigner d'une économie manufacturière, les pays fournisseurs à bas coûts ont capturé ces dollars manufacturiers. Les entreprises américaines ont pris cela à cœur et ont commencé à externaliser une grande partie de leurs activités de fabrication, voire de certains services, vers des pays fournisseurs à faibles coûts, afin d’exploiter des coûts inférieurs et d’améliorer leurs marges. En période de raffermissement du dollar américain, les pays fournisseurs à faibles coûts produisent des biens à bas prix; les entreprises vendent ces produits à des prix plus élevés aux consommateurs à l'étranger pour dégager une marge suffisante

Cela fonctionne bien lorsque le dollar américain est fort. Toutefois, face à la baisse du dollar américain, le maintien des coûts en dollars américains et la perception de revenus dans des devises plus fortes - en d’autres termes, le fait de devenir un exportateur - est plus avantageux pour une société américaine. Entre 2005 et 2008, les entreprises américaines ont profité de la dépréciation du dollar américain, les exportations américaines ayant affiché une forte croissance résultant du rétrécissement du déficit du compte courant américain, tombant à 2, 4% du produit intérieur brut (PIB), leur plus bas niveau en huit ans. (hors pétrole) mi-2009. (Pour en savoir plus, voir Déficits du compte courant .)

Cependant, beaucoup de pays fournisseurs à faibles coûts produisent des biens qui ne sont pas affectés par les fluctuations du dollar américain, car ils indexent leur monnaie sur le dollar américain. En d'autres termes, ils laissent leurs devises fluctuer parallèlement aux fluctuations du dollar américain, préservant ainsi la relation entre les deux. Que les biens soient produits aux États-Unis ou dans un pays qui lie leur monnaie aux États-Unis, dans un contexte de baisse du dollar américain, les coûts diminuent. (Pour plus d'informations, lisez Taux de change flottants et fixes .)

De haut en bas…

Le prix des produits de base lié à la valeur du dollar et aux taux d’intérêt a tendance à suivre le cycle suivant:

Les taux d'intérêt sont coupés -> le bas des indices d'or et de matières premières -> le pic des obligations -> le dollar monte -> le maximum des taux d'intérêt -> le bas des actions -> le cycle se répète.

Parfois, toutefois, ce cycle ne persiste pas et les prix des produits de base ne se stabilisent pas, les taux d’intérêt baissent et le dollar américain se déprécie. Un tel écart par rapport à ce cycle s'est produit en 2007 et 2008, alors que la relation directe entre la faiblesse économique et la faiblesse des prix des produits de base s'est inversée. Au cours des cinq premiers mois de 2008, le prix du pétrole brut a augmenté de 20%, l'indice des matières premières de 18%, celui des métaux de 24% et celui des produits alimentaires de 18%, tandis que le dollar s'est déprécié de 6%. Selon une étude réalisée par Jens Nordvig et Jeffrey Currie de Goldman Sachs à Wall Street, la corrélation entre le taux de change euro / dollar, qui était de 1% entre 1999 et 2004, a atteint le niveau impressionnant de 52% au premier semestre 2008. Bien que les gens soient en désaccord En ce qui concerne les raisons de cette divergence, il ne fait aucun doute que tirer parti de la relation offre des opportunités d’investissement. (Pour une lecture connexe, voir Forex: S'aventurer dans des devises autres que le dollar .)

Profitant de la chute du dollar

Profiter des fluctuations des devises à court terme peut être aussi simple que d’investir dans la devise qui, à votre avis, montrera la plus grande vigueur face au dollar américain au cours de votre période d’investissement. Vous pouvez investir directement dans la devise, les paniers de devises ou dans des fonds négociés en bourse (ETF).

Pour une stratégie à plus long terme, investir dans les indices boursiers de pays qui, selon vous, auront des monnaies à la hausse, ou investir dans des fonds souverains, qui sont des vecteurs par lesquels les gouvernements négocient des devises, peut contribuer à renforcer les devises.

Vous pouvez également tirer profit d'un dollar en baisse en investissant dans des sociétés étrangères ou américaines dont la majorité des revenus proviennent de l'extérieur des États-Unis (et dont les bénéfices sont encore plus importants, ceux dont les coûts sont libellés en dollars américains ou qui sont liés au dollar américain).

En tant qu'investisseur non américain, l'achat d'actifs aux États-Unis, en particulier d'actifs corporels, tels que des biens immobiliers, est extrêmement peu coûteux en période de baisse de la valeur du dollar. Les monnaies étrangères pouvant acheter plus d'actifs que le dollar américain comparable ne peut en acheter aux États-Unis, les étrangers disposent d'un avantage en termes de pouvoir d'achat.

Enfin, les investisseurs peuvent tirer parti de la baisse du dollar américain en achetant des produits de base ou en achetant des sociétés appuyant ou participant à l’exploration, la production ou le transport de produits de base. (Pour en savoir plus sur cette stratégie, lisez Prix ​​des produits de base et mouvements de change .)

Le résultat final

Il est difficile de prévoir la durée de la dépréciation du dollar américain, car de nombreux facteurs contribuent à influer sur la valeur de la monnaie. Malgré cela, avoir une idée de l’influence des variations de la valeur monétaire sur les investissements offre des opportunités d’avantages à court et à long terme. Les investissements dans les exportateurs américains, les actifs corporels (les étrangers qui achètent des biens immobiliers ou des biens aux États-Unis) et l’appréciation des devises ou des marchés boursiers permettent de tirer parti de la chute du dollar américain.