Parité de pouvoir d'achat: le Big Mac Index

La parité de pouvoir d’achat (PPA) indique que le prix d’un bien dans un pays est égal à son prix dans un autre pays, après ajustement pour tenir compte du taux de change entre les deux pays.

En tant que test annuel ludique de PPP, The Economist suit l'évolution du prix du burger Big Mac McDonald's dans de nombreux pays depuis 1986. Examinons cet indicateur unique, appelé PPP Big Mac, et découvrez quel est le prix de ce burger. le Big Mac omniprésent dans un pays donné peut nous parler de sa richesse.

Points clés à retenir

• The Big Mac Index est une enquête réalisée par The Economist qui examine la sur ou sous-évaluation relative des monnaies en fonction du prix relatif d'un Big Mac dans le monde.
• La parité de pouvoir d'achat (PPA) est la théorie selon laquelle la valeur des devises augmentera ou diminuera pour que leur pouvoir d'achat reste cohérent d'un pays à l'autre.
• L'enquête sur les PPP chez Big Mac repose sur l'idée qu'un Big Mac est identique à travers le monde. Il a les mêmes intrants et le même système de distribution, il devrait donc avoir le même coût relatif d'un pays à l'autre.

Big Mac Index

Comment fonctionne la parité de pouvoir d'achat (PPP)

Pour illustrer la parité de pouvoir d'achat, supposons que le taux de change dollar américain / peso mexicain soit de 1/15 pesos. Si le prix d'un Big Mac aux États-Unis est de 3 USD, le prix d'un Big Mac au Mexique serait d'environ 55 pesos - dans l'hypothèse où les pays auraient une parité de pouvoir d'achat.

Si, toutefois, le prix d’un Big Mac au Mexique avoisinait les 75 pesos, les propriétaires de fast-food mexicains pourraient acheter des Big Mac aux États-Unis au prix de 3 USD, au prix de 55 pesos, et se vendre au Mexique à 75 pesos. faire un gain de 20 pesos sans risque. (Bien que cela soit peu probable avec les hamburgers en particulier, le concept s'applique également à d'autres produits.)

Pour exploiter cet arbitrage, la demande de Big Mac américains ferait grimper le prix du Big Mac américain à 4 USD, auquel cas les propriétaires de fast-food mexicains n'auraient aucun gain sans risque. En effet, il leur en coûterait 75 pesos pour acheter des Big Mac aux États-Unis, au même prix qu'au Mexique, rétablissant ainsi le PPP.

Les PPA signifient également qu'il y aura une parité des prix pour le même bien dans tous les pays (loi du prix unique). (Pour en savoir plus sur la relation entre prix et liquidité, lisez "L'arbitrage compromet le profit tiré de l'inefficacité du marché".)

Valeur monétaire

Dans l'exemple ci-dessus, où le Big Mac est vendu au prix de 3 et 60 pesos, un taux de change PPA compris entre 1 et 20 pesos est impliqué. Le peso est surévalué de 33% par rapport au dollar américain (selon le calcul: (20-15) 15), et le dollar sous-évalué par rapport au peso de 25% (selon le calcul: (0, 05-0, 067) 0, 067 .

Dans l’opportunité d’arbitrage ci-dessus, les agissements de nombreux propriétaires de fast-foods mexicains vendant des pesos et achetant des dollars pour exploiter les prix arbitrés feraient baisser la valeur du peso (se déprécier) et le dollar (s’apprécier). Bien sûr, les actions consistant à exploiter un Big Mac à elles seules ne suffisent pas à faire monter ou baisser le taux de change d'un pays, mais si elles s'appliquent à tous les biens - en théorie - il peut suffire de déplacer le taux de change d'un pays pour rétablir la parité des prix. .

Par exemple, si le prix des marchandises au Mexique est élevé par rapport aux mêmes marchandises aux États-Unis, les acheteurs américains favoriseraient leurs produits nationaux et éviteraient les produits mexicains. Cette perte d’intérêt obligerait éventuellement les vendeurs mexicains à baisser le prix de leurs produits jusqu’à ce qu’ils soient à parité avec les produits américains.

Alternativement, le gouvernement mexicain pourrait permettre au peso de se déprécier par rapport au dollar, de sorte que les acheteurs américains ne paient plus pour acheter leurs produits en provenance du Mexique. (Lisez «Forces derrière les taux de change» pour en savoir plus sur ce qui affecte la force relative d'une devise.)

Parité à court terme ou à long terme

Des preuves empiriques ont montré que, pour de nombreux biens et paniers de biens, les PPP ne sont pas observés à court terme et que leur application à long terme est incertaine. Pakko & Pollard citent plusieurs facteurs confondants expliquant pourquoi la théorie des PPP ne correspond pas à la réalité dans leur article "Burgernomics" (2003). Les raisons de cette différenciation incluent:

• Les coûts de transport. Les marchandises qui ne sont pas disponibles localement devront être importées, ce qui entraînera des coûts de transport. Les produits importés se vendront donc à un prix relativement plus élevé que les mêmes produits disponibles auprès de sources locales.
• Les taxes. Lorsque les taxes de vente gouvernementales, telles que la taxe sur la valeur ajoutée (TVA), sont élevées dans un pays par rapport à un autre, cela signifie que les biens se vendront à un prix relativement plus élevé dans le pays où les taxes sont élevées.
• Intervention gouvernementale. Les tarifs d'importation augmentent le prix des marchandises importées. Lorsque ceux-ci sont utilisés pour restreindre l'offre, la demande augmente, entraînant également la hausse du prix des biens. Dans les pays où le même bien est illimité et abondant, son prix sera plus bas.
  Les gouvernements qui restreignent les exportations verront le prix d'un bien augmenter dans les pays importateurs confrontés à une pénurie, et baisser dans les pays exportateurs où son offre augmentera. (Pour savoir comment l'importation et l'exportation influencent la valeur monétaire, lisez "Déficits du compte courant".)
• Services non négociés . Le prix du Big Mac est composé des coûts des intrants non échangés. Par conséquent, il est peu probable que ces coûts soient équivalents au niveau international. Ces coûts peuvent inclure le coût des locaux, le coût des services tels que les assurances et les services publics, et en particulier le coût de la main-d'œuvre.
  Selon PPP, dans les pays où les coûts des services non échangés sont relativement élevés, les biens seront relativement coûteux, ce qui entraînera une surévaluation de la monnaie de ces pays par rapport à celle des pays des pays où les coûts des services non échangés sont peu élevés.
• Concurrence sur le marché : les prix des marchandises peuvent être délibérément plus élevés dans un pays, car la société jouit d'un avantage concurrentiel par rapport aux autres vendeurs, soit parce qu'elle détient un monopole, soit fait partie d'un cartel de sociétés qui manipulent les prix.
  La marque recherchée de la société pourrait également lui permettre de vendre à un prix supérieur. Inversement, il faut parfois des années pour proposer des produits à prix réduit afin d’établir une marque et d’y ajouter une prime, en particulier s’il ya des obstacles culturels ou politiques à surmonter.
• Inflation : le taux auquel le prix des biens (ou des paniers de biens) change dans les pays - le taux d'inflation - peut indiquer la valeur des devises de ces pays. Un tel PPP relatif élimine la nécessité que les biens soient les mêmes lors du test du PPP absolu évoqué ci-dessus.

Le résultat final

Les PPA dictent que le prix d'un article dans une devise doit être identique à celui d'une autre devise, en fonction du taux de change de la paire de devises à ce moment-là. Cette relation ne tient souvent pas dans la réalité en raison de plusieurs facteurs de confusion. Toutefois, au fil des années, lorsque les prix ont été ajustés pour tenir compte de l'inflation, la PPA relative s'est maintenue pour certaines monnaies.