Quadruple sorcière
Le terme «quadruple witching» fait référence à une date à laquelle les contrats à terme sur indices boursiers, options sur indices boursiers, options sur actions et contrats à terme sur actions individuelles expirent simultanément. Bien que les contrats d’options sur actions et les options d’indice viennent à échéance le troisième vendredi de chaque mois, les quatre catégories d’actifs expirent simultanément les troisièmes vendredis de mars, juin, septembre et décembre.
La quadruple sorcellerie est semblable aux dates de la sorcellerie triple, lorsque trois des quatre marchés expirent en même temps, ou à la double sorcellerie, qui implique deux marchés expirant en même temps.
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Quadruple sorcière expliquée
La quadruple sorcellerie a remplacé la triple veille lorsque les contrats à terme sur actions individuelles ont commencé à être négociés en novembre 2002. Malgré l’expiration de quatre types de contrats, les termes «triple sorcellerie» et «quadruple sorcellerie» sont souvent utilisés de manière interchangeable.
Les noms quadruplés, triples et doubles tirant leur nom de la volatilité - ou des ravages - inhérents à l’expiration de tous ces produits dérivés expirant le même jour. L’heure du crime est l’heure comprise entre minuit et 1 heure du matin, où il est dit que des êtres surnaturels parcourent la terre, apportant le chaos et le malheur à ceux qui sont assez malheureux pour les rencontrer.
Points clés à retenir
- Le terme «quadruple sorcellerie» fait référence à une date à laquelle les dérivés des contrats à terme sur indices boursiers, des options sur indices boursiers, des options sur actions et des contrats à terme sur actions individuelles expirent simultanément.
- Bien que cela puisse entraîner une augmentation du volume et des opportunités d'arbitrage, un quadruple assomption ne se traduit pas nécessairement par une volatilité accrue des marchés.
- Quatorze jours de folie, le volume des transactions est lourd, en partie à cause de la compensation des contrats à terme et des contrats d’options existants qui sont rentables.
Types de contrats
Avant d’examiner l’impact de la sorcellerie sur les marchés, nous devons d’abord explorer les types de contrats impliqués dans la quadruple sorcellerie.
Contrats d'options
Les options sont des dérivés, ce qui signifie qu’elles fondent leur valeur sur des titres sous-jacents tels que des actions. Les contrats d'options donnent à l'acheteur la possibilité, mais non la responsabilité, de réaliser une transaction du titre sous-jacent au plus tard à une date donnée et pour un prix préétabli appelé prix d'exercice.
Des options peuvent être achetées pour spéculer sur une augmentation du prix d'une action appelée option d'achat. Si le prix est supérieur au prix de levée à la date d'expiration de l'option, l'investisseur peut exercer ou convertir ses actions en actions et effectuer un retrait pour réaliser un profit.
Une option de vente permet à un investisseur de bénéficier d'une baisse du prix d'une action, à condition que le prix soit inférieur à la grève à l'expiration. Les options expirent le troisième vendredi de chaque mois et des frais initiaux ou une prime sont exigés pour l’achat ou la vente d’une option.
Options d'index
Une option indicielle est semblable à un contrat d’options d’achat d’actions mais, au lieu d’acheter des titres individuels, les options indicielles donnent aux investisseurs le droit, et non l’obligation, de traiter des indices tels que le S & P 500. Que le prix ou la valeur de l’indice soit supérieur ou inférieur à la Le prix d'exercice de l'option à la date d'expiration détermine le bénéfice réalisé sur la transaction.
Les options d'index n'offrent aucune propriété des actions individuelles. Au lieu de cela, la transaction est réglée en trésorerie, donnant la différence entre la levée de l'option et la valeur de l'indice à l'échéance.
Stock à terme unique
Les contrats à terme standardisés sont des accords légaux pour acheter ou vendre un actif à un prix déterminé à une date future spécifiée. Les contrats à terme sont normalisés avec des quantités fixes et des dates d'expiration. Les contrats à terme se négocient sur un marché à terme. L'acheteur d'un contrat à terme est obligé d'acheter l'actif sous-jacent à l'échéance, tandis que le vendeur est obligé de vendre à l'échéance.
Les contrats à terme sur actions individuelles sont des obligations de prendre livraison des actions du stock sous-jacent à la date d'expiration du contrat. Chaque contrat représente 100 actions. Cependant, les détenteurs de futures sur actions ne reçoivent pas de dividendes, qui sont des paiements en espèces aux actionnaires à partir des bénéfices d'une entreprise.
Index Futures
Les contrats à terme sur indices sont similaires aux contrats à terme sur actions, sauf que les investisseurs achètent ou vendent un indice financier ou boursier, le contrat étant réglé à une date ultérieure. À l'expiration, la position existante est compensée et un profit ou une perte est réglé dans le compte de l'investisseur.
Les investisseurs utilisent les contrats à terme sur indices pour parier sur la direction d’un indice, achetant s’ils pensent que l’indice va augmenter, et vendant s’ils pensent que le marché va se replier. Les contrats à terme sur indices peuvent également être utilisés pour couvrir un portefeuille d'actions, de sorte qu'un gestionnaire de portefeuille ne soit pas obligé de vendre le portefeuille lors des baisses de marché.
Au lieu de cela, le contrat à terme génère un profit tandis que le portefeuille décline et subit une perte. L'objectif est de minimiser les pertes de portefeuille à court terme pour les avoirs à long terme.
Impact de la quadruple sorcière sur le marché
Les quadruples journées de la magie témoignent du volume important des échanges L’une des principales raisons de l’augmentation de l’activité réside dans les options et les contrats à terme rentables qui sont réglés automatiquement avec des transactions compensatoires.
Les options d'achat expirent dans la monnaie ou sont rentables lorsque le prix du titre sous-jacent est supérieur au prix de levée du contrat. Les options de vente sont dans la monnaie lorsque l’action ou l’indice est vendu à un prix inférieur au prix de levée. Dans les deux cas, l'expiration des options dans la monnaie entraîne des transactions automatiques entre les acheteurs et les vendeurs des contrats. En conséquence, la date de la quadruple apparition entraîne une augmentation du nombre de ces transactions.
Après la semaine du quadruple assomption, les indices de marché tels que le S & P 500 ont tendance à baisser peut-être, selon CNBC, en raison de l'épuisement de la demande en actions à court terme. En dépit de l’augmentation globale du volume des échanges, les jours quadruples ne se traduisent pas nécessairement par une forte volatilité.
La volatilité est une mesure de l'ampleur des fluctuations de prix des titres. La faible volatilité pourrait être due aux investisseurs institutionnels à long terme, tels que les gestionnaires de fonds de pension, qui ne sont en grande partie pas affectés, car ils ne modifient pas leurs positions à long terme. De plus, la disponibilité d’une variété d’instruments de couverture comportant plusieurs dates d’expiration tout au long de l’année a quelque peu atténué l’impact des journées de quatre heures sorcières.
Clôture et déploiement des contrats à terme
Une grande partie des actions concernant les contrats à terme et les options sur les journées de la quadrature sont axées sur la compensation, la clôture ou le déploiement de positions. Un contrat à terme comporte un accord entre l'acheteur et le vendeur dans lequel le titre sous-jacent doit être livré à l'acheteur au prix du contrat à l'expiration.
Par exemple, les contrats E-mini 500 Standard & Poor's, qui représentent 20% de la taille du contrat standard, sont évalués en multipliant le prix de l'indice par 50. Sur un contrat dont le prix est 2 100, la valeur est de 105 000 USD, soit remis au titulaire du contrat si le contrat est laissé ouvert à l'expiration.
À la date d'expiration, les propriétaires de contrat ne prennent pas livraison et peuvent plutôt conclure leurs contrats en réservant une transaction compensatoire au prix en vigueur, en règlement du gain ou de la perte résultant des prix d'achat et de vente. Les traders peuvent également prolonger le contrat en compensant la transaction existante et en réservant simultanément une nouvelle option ou un contrat à terme à régler ultérieurement, un processus appelé reconduction des contrats.
Opportunités d'arbitrage
Au cours d'une journée quadruple fictive, les transactions impliquant d'importants blocs de contrats peuvent créer des mouvements de prix qui peuvent donner aux arbitragistes la possibilité de tirer profit de distorsions de prix temporaires. L'arbitrage peut rapidement faire augmenter le volume, en particulier lorsque les allers-retours à fort volume sont répétés plusieurs fois au cours des transactions, lors de journées en quadruples. Cependant, tout comme l’activité peut offrir des gains potentiels, elle peut également entraîner des pertes très rapidement.
Avantages
La quadruple sorcière peut donner aux arbitragistes la possibilité de tirer profit de distorsions temporaires des prix.
Une activité et un volume de négociation accrus se produisent les jours sorciers, ce qui peut entraîner des gains sur le marché.
Les inconvénients
Il y a peu de preuves que la quadruple sorcellerie mène à une rentabilité accrue puisque les gains du marché sont généralement modestes.
Une volatilité accrue peut offrir des gains potentiels, mais les pertes peuvent être tout aussi évidentes.
Exemple concret de sorcière quadruple
Le vendredi 15 mars 2019 était le premier quadruplé de 2019. La frénésie qui a précédé vendredi au cours de cette semaine a entraîné une augmentation de l'activité du marché. Cependant, il n’est pas certain que ces conséquences conduisent à une augmentation des gains sur le marché car il est impossible de séparer les gains liés aux options expirées et aux contrats à terme standard des gains liés à d’autres facteurs tels que les bénéfices et les événements économiques.
Selon un rapport de Reuters, le volume des transactions le 15 mars 2019 sur les marchés américains était de "10, 8 milliards d'actions, comparé à la moyenne de 7, 5 milliards" des 20 derniers jours de bourse.
Pour la semaine qui a précédé vendredi, le S & P 500 a progressé de 2, 9%, le Nasdaq de 3, 8% et le Dow Jones Industrial Average (DJIA) de 1, 6%. Cependant, il semble que la plupart des gains ont eu lieu avant la quadruple vendredi, le S & P n’ayant augmenté que de 0, 5%, tandis que le Dow n’a augmenté que de 0, 54% vendredi.
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