Théorie de la marche aléatoire
La théorie de la marche aléatoire suggère que les variations des cours des actions ont la même distribution et sont indépendantes les unes des autres. Par conséquent, il suppose que le mouvement ou la tendance passée d'un cours boursier ou d'un marché ne peut pas être utilisé pour prédire son mouvement futur. En bref, la théorie de la marche aléatoire affirme que les actions suivent un chemin aléatoire et imprévisible qui rend toutes les méthodes de prévision des cours des actions vaines à long terme.
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Comprendre la théorie de la marche aléatoire
Selon la théorie des marches aléatoires, il est impossible de surperformer le marché sans assumer de risque supplémentaire. Elle considère que l'analyse technique est peu fiable, car les cartographes n'achètent ou ne vendent un titre qu'après le développement d'une tendance établie. De même, l'analyse fondamentale est jugée peu fiable par la théorie en raison de la qualité souvent médiocre des informations collectées et de leur capacité à être mal interprétées. Les critiques de la théorie soutiennent que les actions maintiennent les tendances des prix dans le temps - en d'autres termes, il est possible de surperformer le marché en sélectionnant avec soin les points d'entrée et de sortie des investissements en actions.
Points clés à retenir
- La théorie de la marche aléatoire suggère que les variations des cours des actions ont la même distribution et sont indépendantes les unes des autres.
- La théorie de la marche aléatoire en déduit que le mouvement ou la tendance passée d'un cours boursier ou d'un marché ne peut être utilisé pour prédire son mouvement futur.
- Selon la théorie des marches aléatoires, il est impossible de surperformer le marché sans assumer de risque supplémentaire.
- Selon la théorie de la marche aléatoire, l'analyse technique est peu fiable, car les graphistes n'achètent ou ne vendent un titre qu'après le déménagement.
- La théorie de la marche aléatoire considère que l'analyse fondamentale est peu fiable en raison de la qualité souvent médiocre des informations collectées et de leur capacité à être mal interprétées.
- Selon la théorie de la marche aléatoire, les conseillers en investissement n’apportent que peu ou pas de valeur au portefeuille d’un investisseur.
Les marchés efficaces sont aléatoires
La théorie de la marche aléatoire a soulevé de nombreux sourcils en 1973 lorsque l’auteur Burton Malkiel a inventé ce terme dans son livre "Une promenade aléatoire de Wall Street". Le livre a popularisé l'hypothèse d'efficience du marché (EMH), une théorie antérieure posée par le professeur William Sharp de l'Université de Chicago. L'hypothèse d'efficience du marché stipule que les cours des actions reflètent pleinement toutes les informations et attentes disponibles. Les prix actuels constituent donc la meilleure approximation de la valeur intrinsèque d'une entreprise. Cela empêcherait quiconque d'exploiter systématiquement des actions mal évaluées, car les mouvements de prix sont principalement aléatoires et entraînés par des événements imprévus.
Sharp et Malkiel ont conclu qu'en raison du caractère aléatoire des rendements à court terme, les investisseurs auraient intérêt à investir dans un fonds bien diversifié, à gestion passive. Selon un aspect controversé du livre de Malkiel, "un singe aux yeux bandés lançant des fléchettes sur les pages financières d'un journal pourrait sélectionner un portefeuille qui conviendrait tout aussi bien qu'un portefeuille soigneusement sélectionné par des experts".
Random Walk Theory en action
L’exemple pratique le plus connu de la théorie de la marche aléatoire s’est produit en 1988, lorsque le le journal Wall Street a cherché à tester la théorie de Malkiel en créant le concours annuel de jeu de fléchettes du Wall Street Journal, opposant les investisseurs professionnels aux fléchettes pour la suprématie en matière de sélection de titres. Les membres du personnel du Wall Street Journal ont joué le rôle des singes lanceurs de fléchettes.
Après 100 concours, le Wall Street Journal a présenté les résultats, ce qui a montré que les experts avaient remporté 61 des concours et les lanceurs de fléchettes 39. Toutefois, ils n’ont pu vaincre le Dow Jones Industrial Average (DJIA) en 51 concours. Malkiel a commenté que les choix des experts tiraient profit de la hausse de la publicité du prix d'un titre qui a tendance à se produire lorsque des experts en bourse font une recommandation. Les partisans de la gestion passive affirment que, les experts ne pouvant battre le marché que la moitié du temps, les investisseurs auraient intérêt à investir dans un fonds passif, dont les frais de gestion sont nettement moins élevés.
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