Modèle d'évaluation relative
Un modèle d'évaluation relative est une méthode d'évaluation d'entreprise qui compare la valeur d'une entreprise à celle de ses concurrents ou de ses pairs du secteur afin d'évaluer la valeur financière de l'entreprise. Les modèles d'évaluation relatifs sont une alternative aux modèles de valeur absolue, qui tentent de déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise sur la base de ses flux de trésorerie disponibles futurs estimés actualisés, sans aucune référence à une moyenne d'une autre entreprise ou du secteur. À l'instar des modèles de valeur absolue, les investisseurs peuvent utiliser des modèles d'évaluation relative pour déterminer si les actions d'une société constituent un bon achat.
Points clés à retenir
- Un modèle d'évaluation relative est une méthode d'évaluation d'entreprise qui compare la valeur d'une entreprise à celle de ses concurrents pour déterminer la valeur financière de l'entreprise.
- Le ratio cours / bénéfice (P / E) est l’un des multiples d’évaluation relatifs les plus populaires.
- Un modèle d'évaluation relative diffère d'un modèle d'évaluation absolue qui ne fait référence à aucune autre société ou moyenne du secteur.
- Un modèle d'évaluation relative peut être utilisé pour évaluer la valeur du cours des actions d'une société par rapport à d'autres sociétés ou à une moyenne du secteur.
Types de modèles d'évaluation relatifs
Il existe différents types de ratios d'évaluation relatifs, tels que le rapport prix / flux de trésorerie disponibles, la valeur d'entreprise (EV), la marge opérationnelle, le rapport prix / flux de trésorerie pour l'immobilier et le ratio cours / ventes (P / S) pour la vente au détail.
Le ratio cours / bénéfice (P / E) est l’un des multiples d’évaluation relatifs les plus populaires. Il est calculé en divisant le prix de l'action par le bénéfice par action (EPS) et est exprimé en tant que prix de l'action de la société sous la forme d'un multiple de son bénéfice. Une entreprise avec un ratio P / E élevé se négocie à un prix par dollar de bénéfice supérieur à celui de ses pairs et est considérée comme surévaluée. De même, une société ayant un faible ratio P / E se négocie à un prix inférieur par dollar de BPA et est considérée comme sous-évaluée. Ce cadre peut être utilisé avec n’importe quel multiple de prix pour évaluer la valeur marchande relative. Par conséquent, si le ratio P / E moyen d'un secteur est de 10x et qu'une société de ce secteur se négocie à 5x ses bénéfices, il est relativement sous-évalué pour ses pairs.
Modèle d'évaluation relative vs modèle d'évaluation absolue
L'évaluation relative utilise des multiples, des moyennes, des ratios et des points de repère pour déterminer la valeur d'une entreprise. Un point de repère peut être sélectionné en recherchant une moyenne pour l’ensemble du secteur, qui est ensuite utilisée pour déterminer la valeur relative. En revanche, une mesure absolue ne fait aucune référence externe à un point de repère ou à une moyenne. La capitalisation boursière d'une entreprise, qui représente la valeur marchande globale de toutes ses actions en circulation, est exprimée en dollars ordinaires et ne vous en dit pas beaucoup sur sa valeur relative. Bien sûr, avec suffisamment de mesures de valorisation absolue dans plusieurs entreprises, des inférences relatives peuvent être tirées.
Considérations particulières
Estimation de la valeur relative du stock
En plus de fournir un indicateur de valeur relative, le ratio P / E permet aux analystes de revenir au prix auquel une action devrait être négociée en fonction de ses pairs. Par exemple, si le ratio P / E moyen pour le secteur de la vente au détail spécialisée est de 20x, cela signifie que le prix moyen des actions d'une société du secteur se négocie à 20 fois son BPA.
Supposons que la société A négocie 50 $ sur le marché et que son BPA soit égal à 2 $. Le ratio P / E est calculé en divisant 50 $ par 2 $, soit 25x. Ce chiffre est supérieur à la moyenne de l'industrie de 20x, ce qui signifie que la société A est surévaluée. Si la société A négociait 20 fois son bénéfice par action, la moyenne du secteur, elle se négocierait au prix de 40 $, ce qui correspond à la valeur relative. En d’autres termes, sur la base de la moyenne du secteur, la société A se négocie à un prix supérieur de 10 dollars à ce qu’elle devrait être, ce qui représente une occasion de vendre.
En raison de l’importance de développer un indice de référence précis ou une moyenne du secteur, il est important de ne comparer que les sociétés du même secteur et de la même capitalisation boursière lors du calcul des valeurs relatives.
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