Formulaire SEC 25
Le formulaire 25 de la SEC est la forme sous laquelle les émetteurs de titres cotés doivent déposer auprès de la SEC lorsqu'ils retirent leurs titres de la cote - conformément à la règle 12d2-2 de la Securities Exchange Act of 1934. L'émetteur doit notifier son intention de déposer le formulaire 25 et d'émettre un communiqué de presse annonçant cette intention dix jours avant le dépôt du formulaire 25. La radiation prendra effet dix jours après le dépôt du formulaire 25 et la plupart des obligations de déclaration de la SEC sont suspendues à cette date. Toutefois, la révocation effective de l'enregistrement en vertu de l'article 12 (b) ne survient que 90 jours après l'entrée en vigueur de la radiation.
Points clés à retenir
- Le formulaire 25 de la SEC s’adresse aux entreprises qui souhaitent se retirer de la cote en bourse.
- Les coûts de mise en conformité pour les exigences de la Loi sur la Bourse coûtent des millions de dollars par an aux entreprises
- Devenir privé, c’est quand une entreprise liquide ses actions et se retire de la cote.
- La nuit tombe lorsque la société reste publique mais inscrit à un échange Pink Sheet, et non au NYSE ou à des échanges importants.
- Les principaux formulaires de la Loi sur l'échange sont 10-K pour les rapports annuels, 10-Q pour les rapports trimestriels et 8-K pour les rapports actuels.
Comprendre le formulaire 25 de la SEC
Les titres peuvent être radiés de la cote d’un échange pour diverses raisons. Les obligations peuvent être arrivées à échéance, avoir été appelées ou rachetées par une entreprise. Une entreprise peut souhaiter devenir privée en payant en espèces la totalité ou une partie substantielle de ses actions publiques, ou peut-être que ses titres en circulation ont été échangés contre de l'argent ou un autre titre dans le cadre d'une prise de contrôle. Elle pourrait simplement vouloir se radier volontairement d'un système national de cotation de titres ou d'un système de cotation entre concessionnaires afin de suspendre ou de réduire les obligations de la société en matière de publication d'informations en vertu de la loi intitulée Exchange Act.
Les coûts de mise en conformité sont lourds pour les sociétés ouvertes dont la capitalisation boursière est inférieure à 50 millions de dollars et dont les revenus sont inférieurs à 100 millions de dollars. Les coûts de mise en conformité pour le statut de société ouverte peuvent aller de 1 million à 3 millions de dollars par an. Si le cours des actions d’une société vous dégringole, il peut être difficile de trouver le capital pour traiter toutes les informations communiquées par la SEC. Naturellement, de nombreuses petites entreprises se retirent de la liste en période de ralentissement économique.
Il est important de prendre en compte les conséquences de rester public lorsque vous faites le difficile choix de passer au noir ou au privé.
Considérations particulières
L'absence de cotation en bourse peut réduire considérablement les avantages de rester une société ouverte. Gardant cela à l’esprit, certaines entreprises préfèrent passer à l’obscurité que de devenir privées. Devenir privé est l'acte de complètement radier de la bourse. Le passage à la vie privée est un processus long qui, outre les informations énumérées ci-dessus, implique également le dépôt de nombreuses informations détaillées selon la règle 13e-3 de la SEC.
Les transactions de privatisation sont généralement gérées par des actionnaires majoritaires ou un tiers qui a acquis la société. D'un autre côté, une entreprise peut sombrer dans l'obscurité sans vote des actionnaires, sans équité, sans encaissement ni longue procédure. En règle générale, les actions de la société continueront également à être négociées dans les Pink Sheets, sans que la société soit soumise à des obligations de reporting en vertu de la loi Exchange.
Formulaire 25 de la SEC
La Exchange Act de 1934 a été adoptée après la Grande Dépression et spécifie certaines exigences des entreprises afin d’éviter une nouvelle dépression. Il a bien sûr été mis à jour depuis ce temps. Les exigences actuelles consistent à déposer un rapport annuel via un formulaire 10-K, à déposer des rapports trimestriels via un formulaire 10-Q et à déposer d'autres rapports courants sur un formulaire 8-K.
Le formulaire 8-K doit être utilisé pour tout type d’événement majeur que les actionnaires sont censés connaître. Certains exemples sont la faillite, la finalisation de l’acquisition ou de la cession d’actifs, ou la conclusion d’un accord définitif important.
Les entreprises qui ne souhaitent pas participer à un premier appel public à l'épargne peuvent toujours être soumises à la loi sur les échanges si elles détiennent plus de 10 millions de dollars d'actifs détenus par plus de 2 000 investisseurs non accrédités. Un exemple pourrait être des entreprises privées qui donnent des actions à leurs employés. La Exchange Act a pour objectif de fournir aux investisseurs un outil permettant de contrôler les sociétés et les régulateurs afin de garantir la transparence.
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