Financement des séries A, B et C: son fonctionnement

Une start-up avec une brillante idée d’entreprise cherche à rendre ses opérations opérationnelles. Depuis des débuts modestes, la société prouve la valeur de son modèle et de ses produits, en croissance constante grâce à la générosité de ses amis, de sa famille et des ressources financières des fondateurs. Avec le temps, sa clientèle commence à se développer et l'entreprise commence à développer ses activités et ses objectifs. En peu de temps, la société a gravi les échelons parmi ses concurrents pour devenir très prisée, ouvrant ainsi des possibilités d’extension future pour inclure de nouveaux bureaux, des employés et même une introduction en bourse.

Si les débuts des activités hypothétiques détaillées ci-dessus semblent trop beaux pour être vrais, c'est parce qu'ils le sont généralement. Bien qu'un très petit nombre de sociétés chanceuses croissent selon le modèle décrit ci-dessus (et avec peu ou pas d'aide "extérieure"), la grande majorité des jeunes pousses qui réussissent ont déployé de nombreux efforts pour mobiliser des capitaux grâce à des levées de fonds externes. Ces rondes de financement offrent aux investisseurs extérieurs la possibilité d’investir des liquidités dans une entreprise en croissance en échange d’actions ou de détentions partielles de cette entreprise. Lorsque vous entendez parler des séries de financement des séries A, B et C, ces termes font référence à ce processus de croissance d'une entreprise grâce à des investissements extérieurs.

Les startups disposent d'autres types de financement, en fonction du secteur d'activité, du niveau d'intérêt des investisseurs potentiels, etc. Il n'est pas rare que les startups s'engagent dès le départ dans ce que l'on appelle un financement "d'amorçage" ou un investisseur providentiel. Ensuite, ces tours de financement peuvent être suivis des tours de financement des séries A, B et C, ainsi que d’efforts supplémentaires pour gagner du capital, le cas échéant. Les séries A, B et C sont des ingrédients indispensables à une entreprise qui décide de «se lancer» ou de simplement survivre grâce à la générosité de ses amis, de sa famille et à la profondeur de ses propres poches ne suffira pas.

Expliquer le financement de la série A

Ci-dessous, nous examinerons de plus près la nature de ces séries de financement, leur fonctionnement et ce qui les distingue les unes des autres. Le chemin à suivre pour chaque démarrage est quelque peu différent, de même que le calendrier de financement. De nombreuses entreprises passent des mois, voire des années, à la recherche de financement, tandis que d’autres (en particulier celles qui ont des idées considérées comme véritablement révolutionnaires ou celles liées à des individus qui ont fait leurs preuves) peuvent contourner certaines des séries de financement et passer au travers du processus de bâtiment capital plus rapidement.

Une fois que vous aurez compris la distinction entre ces cycles, il sera plus facile d’analyser les titres concernant le monde des start-up et des investissements en analysant le contexte de ce que signifie exactement un cycle pour les perspectives et l’orientation d’une entreprise. Les cycles de financement des séries A, B et C ne sont que des étapes dans le processus de transformation d’une idée ingénieuse en une société mondiale révolutionnaire, mûre pour une introduction en bourse.

Comment fonctionne le financement

Avant d’explorer le fonctionnement d’un financement, il est nécessaire d’identifier les différents participants. Premièrement, il y a les personnes qui espèrent obtenir des fonds pour leur entreprise. Au fur et à mesure que l'entreprise acquiert de la maturité, elle a tendance à progresser au cours des cycles de financement; Il est courant pour une entreprise de commencer par un tour de table et de continuer avec les tours de financement A, B, puis C.

De l'autre côté sont des investisseurs potentiels. Bien que les investisseurs souhaitent que les entreprises réussissent parce qu’ils soutiennent l’esprit d’entreprise et croient aux objectifs et aux causes de ces entreprises, ils espèrent aussi pouvoir retirer quelque chose de leur investissement. Pour cette raison, presque tous les investissements effectués à une étape ou à une autre du financement du développement sont organisés de telle sorte que l’investisseur ou la société investisseuse conserve la propriété partielle de la société; si l'entreprise grandit et réalise un profit, l'investisseur sera récompensé en fonction de l'investissement réalisé.

Avant tout début de financement, les analystes procèdent à une évaluation de la société en question. Les évaluations reposent sur de nombreux facteurs, notamment la gestion, des antécédents prouvés, la taille du marché et les risques. L'une des principales distinctions entre les phases de financement concerne l'évaluation de l'entreprise, son niveau de maturité et ses perspectives de croissance. À leur tour, ces facteurs ont une incidence sur les types d’investisseurs susceptibles d’intervenir et sur les raisons pour lesquelles la société recherche de nouveaux capitaux.

Financement préalable

La première étape du financement d’une nouvelle entreprise intervient si tôt dans le processus qu’elle n’est généralement pas incluse dans les tours de financement. Connu sous le nom de financement «pré-amorçage», cette étape fait généralement référence à la période au cours de laquelle les fondateurs d'une entreprise démarrent pour la première fois. Les bailleurs de fonds «préalables» les plus courants sont les fondateurs eux-mêmes, ainsi que leurs amis proches, leurs supporters et leur famille. En fonction de la nature de l'entreprise et des coûts initiaux associés au développement de l'idée d'entreprise, cette étape de financement peut se dérouler très rapidement ou durer longtemps. Il est également probable que les investisseurs à ce stade n'investissent pas en échange de la participation au capital de la société; dans la plupart des cas, les investisseurs en situation de pré-financement sont les fondateurs de la société eux-mêmes.

Planter la graine

Le financement de démarrage est la première étape officielle du financement par actions. Il s'agit généralement du premier argent officiel créé par une entreprise ou une entreprise; certaines entreprises ne vont jamais au-delà du financement de démarrage pour les séries A ou plus.

Vous pouvez penser au financement de "semences" dans le cadre d'une analogie pour la plantation d'un arbre. Ce soutien financier précoce est idéalement la "graine" qui aidera à développer l’entreprise. Avec des revenus suffisants et une stratégie commerciale réussie, ainsi que la persévérance et le dévouement des investisseurs, la société deviendra, espérons-le, un jour «un arbre». Le financement de démarrage aide une entreprise à financer ses premières étapes, notamment dans le cadre d'études de marché et de développement de produits. Avec un financement de démarrage, une entreprise peut aider à déterminer quels seront ses produits finaux et quelle sera sa population cible. Le financement de démarrage est utilisé pour employer une équipe fondatrice pour effectuer ces tâches.

Il existe de nombreux investisseurs potentiels dans une situation de financement de démarrage: fondateurs, amis, famille, incubateurs, sociétés de capital-risque, etc. L'un des types les plus courants d'investisseurs participant au financement de démarrage est ce que l'on appelle un "investisseur providentiel". Les investisseurs providentiels ont tendance à apprécier les entreprises plus risquées (telles que les start-up qui ont peu fait leurs preuves jusqu'à présent) et s'attendent à une prise de participation dans la société en échange de leur investissement.

Bien que les tours de financement de démarrage varient considérablement en termes de montant de capital généré pour une nouvelle entreprise, il n’est pas rare que ces tours produisent entre 10 000 et 2 millions de dollars pour la startup en question. Pour certaines startups, un cycle de financement de démarrage est tout ce que les fondateurs jugent nécessaire pour réussir le démarrage de leur entreprise. ces sociétés pourraient ne jamais participer à une série de financement de la série A. La plupart des entreprises qui mobilisent des fonds de démarrage sont évaluées entre 3 et 6 millions de dollars.

Optimiser: série A

Une fois qu'une entreprise a acquis une feuille de route (base d'utilisateurs établie, chiffres de chiffre d'affaires cohérents ou autre indicateur de performance clé), elle peut opter pour un financement de série A afin d'optimiser davantage sa base d'utilisateurs et ses offres de produits. Des opportunités peuvent être saisies pour faire évoluer le produit sur différents marchés. Dans cette phase, il est important d’avoir un plan pour développer un modèle commercial qui générera des bénéfices à long terme. Les entreprises en démarrage ont souvent de bonnes idées qui génèrent une quantité substantielle d'utilisateurs enthousiastes, mais la société ne sait pas comment elle va rentabiliser son activité. En règle générale, les séries de séries A collectent environ 2 à 15 millions de dollars, mais ce nombre a augmenté en moyenne en raison des évaluations du secteur de la haute technologie, ou "licornes".

Dans le financement de série A, les investisseurs ne recherchent pas seulement de bonnes idées. Au contraire, ils recherchent des entreprises avec des idées géniales et une stratégie solide pour transformer cette idée en une entreprise rentable et lucrative. Pour cette raison, il est courant que les entreprises participant à des séries de financement de la série A aient une valeur pouvant atteindre 15 millions de dollars.

Les investisseurs impliqués dans la série A proviennent d’entreprises de capital-risque plus traditionnelles. Sequoia, Benchmark, Greylock et Accel sont des sociétés de capital-risque réputées qui participent au financement de la série A.

À ce stade, il est également courant que les investisseurs participent à un processus un peu plus politique. Il est courant que quelques sociétés de capital-risque mènent le peloton. En fait, un seul investisseur peut servir d’ancre. Une fois qu'une entreprise a trouvé un premier investisseur, il peut s'avérer plus facile d'attirer d'autres investisseurs. Les investisseurs providentiels investissent également à ce stade, mais ils ont généralement beaucoup moins d'influence sur ce cycle de financement que sur le financement de démarrage.

Il est de plus en plus courant que les entreprises recourent au financement participatif en fonds propres pour générer du capital dans le cadre d’un cycle de financement de la série A. Cela tient en partie au fait que de nombreuses sociétés, même celles qui ont généré avec succès un financement de démarrage, ont tendance à ne pas susciter l’intérêt des investisseurs dans le cadre d’un effort de financement de la série A. En effet, moins de la moitié des entreprises financées par les semences vont également collecter des fonds de la série A.

B est pour la construction

La série B consiste à amener les entreprises au niveau supérieur, au-delà de la phase de développement. Les investisseurs aident les startups à y parvenir en élargissant leur marché. Les sociétés qui ont connu des phases de lancement et de financement de la série A ont déjà développé une base d'utilisateurs importante et ont prouvé aux investisseurs qu'elles étaient prêtes à réussir à plus grande échelle. Le financement de série B sert à développer l’entreprise afin qu’elle puisse répondre à ces niveaux de demande.

Construire un produit gagnant et développer une équipe nécessite une acquisition de talents de qualité. Intensifier le développement commercial, les ventes, la publicité, les technologies, le support et les employés coûte quelques centimes à une entreprise. Le capital estimé réuni au cours d’un tour de série B se situe généralement entre 7 et 10 millions de dollars. Les sociétés qui subissent un cycle de financement de la série B sont bien établies et leurs évaluations tendent à en tenir compte: la plupart des sociétés de la série B ont des évaluations comprises entre 30 et 60 millions de dollars environ.

La série B semble similaire à la série A en termes de processus et d’acteurs clés. La série B est souvent dirigée par bon nombre des personnages du cycle précédent, notamment par un investisseur principal qui contribue à attirer d'autres investisseurs. La différence avec la série B est l’ajout d’une nouvelle vague d’autres sociétés de capital de risque spécialisées dans les placements ultérieurs.

Let's Scale: Série C

Les entreprises qui se rendent aux séances de financement de la série C ont déjà beaucoup de succès. Ces sociétés recherchent des financements supplémentaires afin de les aider à développer de nouveaux produits, à s’implanter sur de nouveaux marchés ou même à acquérir d’autres sociétés. Dans les séries C, les investisseurs injectent des capitaux dans la viande des entreprises prospères, dans le but de récupérer plus du double de ce montant. Les financements de la série C sont axés sur l’extension de la société, pour une croissance aussi rapide et aussi réussie que possible.

Une façon possible d’agrandir une entreprise serait d’acquérir une autre entreprise. Imaginez une start-up hypothétique axée sur la création d'alternatives végétariennes aux produits à base de viande. Si cette société parvient à un cycle de financement de la série C, elle a probablement déjà enregistré un succès sans précédent en matière de vente de ses produits aux États-Unis. L'entreprise a probablement déjà atteint ses objectifs d'un bout à l'autre du pays. Grâce à la confiance accordée aux études de marché et à la planification des activités, les investisseurs ont des raisons de croire que l’activité se porterait bien en Europe.

Peut-être que cette startup végétarienne a un concurrent qui possède actuellement une part importante du marché. Le concurrent dispose également d'un avantage concurrentiel dont le démarrage pourrait bénéficier. La culture semble bien s'inscrire dans la mesure où les investisseurs et les fondateurs estiment que la fusion constituerait un partenariat synergique. Dans ce cas, le financement de la série C pourrait être utilisé pour acheter une autre entreprise.

À mesure que l'opération devient moins risquée, de plus en plus d'investisseurs viennent jouer. Dans la série C, des groupes tels que les fonds de couverture, les banques d'investissement, les sociétés de capital-investissement et les grands groupes de marché secondaire accompagnent le type d'investisseur mentionné ci-dessus. La raison en est que la société a déjà prouvé son succès avec un modèle commercial; ces nouveaux investisseurs s’assoient à la table et s’attendent à investir des sommes d’argent considérables dans des entreprises déjà prospères afin d’aider à assurer leur propre statut de chefs d’entreprise.

Le plus souvent, une société met fin à son financement externe par actions avec la série C. Toutefois, certaines sociétés peuvent également passer aux séries de financement des séries D et même de la série E. Toutefois, dans la plupart des cas, les entreprises qui gagnent des centaines de millions de dollars en financement dans le cadre des séries C sont prêtes à continuer à se développer à l’échelle mondiale. Bon nombre de ces sociétés utilisent les fonds de la série C pour renforcer leur valorisation en prévision d'un PAPE. À ce stade, les sociétés bénéficient d’évaluations le plus souvent avoisinant les 100 millions de dollars, bien que certaines sociétés bénéficiant d’un financement de série C puissent avoir des évaluations beaucoup plus élevées. Ces évaluations sont également fondées de plus en plus sur des données fiables plutôt que sur des attentes de succès futurs. Les entreprises qui s’engagent dans le financement de la série C devraient disposer de bases de clients solides, de sources de revenus et d’histoires de croissance éprouvées.

Les entreprises qui continuent à bénéficier d’un financement de série D ont tendance à le faire soit parce qu’elles recherchent un dernier effort avant un PAPE, soit parce qu’elles n’ont pas encore été en mesure d’atteindre les objectifs qu’ils s’étaient fixés lors du financement de la série C .

Le résultat final

Comprendre la distinction entre ces levées de fonds vous aidera à déchiffrer les nouvelles des startups et à évaluer les perspectives entrepreneuriales. Les séries de financement fonctionnent essentiellement de la même manière fondamentale; les investisseurs offrent des liquidités en contrepartie d'une participation au capital de l'entreprise. Entre les tours, les investisseurs posent des exigences légèrement différentes à la startup.

Les profils d’entreprise diffèrent d’une étude de cas à l’autre, mais possèdent généralement des profils de risque et des niveaux de maturité différents à chaque étape du financement. Néanmoins, les investisseurs de semences et les investisseurs des séries A, B et C contribuent tous à nourrir les idées à concrétiser. Les financements en série permettent aux investisseurs d’aider les entrepreneurs disposant des fonds nécessaires à la réalisation de leurs rêves, éventuellement en les encaissant ensemble dans le cadre d’une introduction en bourse.