Valeur de l'actionnaire Définition
La valeur pour les actionnaires est la valeur fournie aux actionnaires d'une société en raison de la capacité de la direction à augmenter les ventes, les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles, ce qui entraîne une augmentation des dividendes et des gains en capital pour les actionnaires.
La valeur pour les actionnaires d’une entreprise dépend des décisions stratégiques prises par son conseil d’administration et sa direction, y compris la capacité de faire des investissements judicieux et de générer un rendement satisfaisant du capital investi. Si cette valeur est créée, en particulier à long terme, le cours de l'action augmente et la société peut verser des dividendes en espèces plus importants aux actionnaires. Les fusions, en particulier, ont tendance à entraîner une forte augmentation de la valeur pour les actionnaires.
La valeur actionnariale peut devenir un sujet brûlant pour les sociétés, car la création de richesse pour les actionnaires ne se traduit pas toujours ou également par une valeur pour les employés ou les clients de la société.
Les bases de la valeur actionnariale
L'augmentation de la valeur pour les actionnaires augmente le montant total dans la section des capitaux propres du bilan. La formule du bilan est la suivante: actif, moins passif, équivaut à l'avoir des actionnaires, et l'avoir des actionnaires comprend les bénéfices non répartis, ou la somme du revenu net d'une entreprise, moins les dividendes en espèces depuis la création.
Factorisation du résultat par action
Si la direction prend des décisions qui augmentent le revenu net chaque année, la société peut soit verser un dividende en espèces plus important, soit conserver les bénéfices pour les utiliser dans l'entreprise. Le bénéfice par action (EPS) d'une entreprise est défini comme étant le bénéfice disponible pour les actionnaires ordinaires divisé par le nombre d'actions ordinaires en circulation, et le ratio est un indicateur clé de la valeur pour les actionnaires d'une entreprise. Quand une entreprise peut augmenter ses bénéfices, le ratio augmente et les investisseurs la voient plus précieuse.
Comment l'utilisation des actifs génère la valeur
Les entreprises mobilisent des capitaux pour acheter des actifs et utilisent ces actifs pour générer des ventes ou investir dans de nouveaux projets avec un rendement attendu positif. Une entreprise bien gérée maximise l'utilisation de ses actifs afin qu'elle puisse opérer avec un investissement plus petit en actifs.
Supposons, par exemple, qu'une entreprise de plomberie utilise un camion et de l'équipement pour effectuer des travaux résidentiels et que le coût total de ces actifs s'élève à 50 000 $. Plus l'entreprise de plomberie peut générer des ventes à l'aide du camion et de l'équipement, plus l'entreprise crée de la valeur pour les actionnaires. Les entreprises de valeur sont celles qui peuvent augmenter leurs revenus avec le même montant d’actifs.
Cas où les flux de trésorerie augmentent en valeur
La génération d’afflux de trésorerie suffisants pour exploiter l’entreprise constitue également un indicateur important de la valeur pour les actionnaires, car la société peut exercer ses activités et augmenter ses ventes sans avoir à emprunter de l’argent ou à ne plus émettre d’actions. Les entreprises peuvent augmenter les flux de trésorerie en convertissant rapidement les stocks et les comptes à recevoir en encaissements.
Le taux de recouvrement des liquidités est mesuré par les taux de rotation, et les entreprises tentent d'augmenter les ventes sans avoir à stocker davantage de stocks ni augmenter le montant moyen en dollars des créances. Un taux élevé de rotation des stocks et de rotation des comptes clients augmente la valeur pour les actionnaires.
Points clés à retenir
- La valeur actionnariale est la valeur attribuée aux actionnaires d'une entreprise en fonction de sa capacité à maintenir et à accroître ses bénéfices au fil du temps.
- L'augmentation de la valeur pour les actionnaires augmente le montant total dans la section des capitaux propres du bilan.
- Les décisions judiciaires suggèrent que la maxime consistant à augmenter la valeur pour les actionnaires est en fait un mythe pratique: il n'existe en réalité aucune obligation légale de maximiser les profits dans la gestion d'une société.
Le mythe de la maximisation de la valeur pour les actionnaires?
Il est communément admis que les administrateurs de sociétés et les dirigeants ont le devoir de maximiser la valeur pour les actionnaires, en particulier pour les sociétés cotées en bourse. Cependant, des décisions judiciaires suggèrent que cette sagesse commune est, en fait, un mythe pratique: il n'y a en réalité aucune obligation légale de maximiser les profits dans la gestion d'une entreprise.
L'idée peut être attribuée en grande partie aux effets démesurés d'une décision unique, dépassée et largement mal comprise, rendue par la décision de la Cour suprême du Michigan en 1919 dans l' affaire Dodge v. Ford Motor Co., qui concernait l'obligation légale d'un actionnaire majoritaire contrôlant actionnaire minoritaire et non sur la maximisation de la valeur pour les actionnaires. Des spécialistes du droit et de l'organisation, tels que Lynn Stout et Jean-Philippe Robé, ont longuement développé ce mythe.
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