Financement subordonné
Le financement subordonné est un financement par emprunt qui se classe derrière celui des prêteurs garantis en fonction de l'ordre dans lequel la dette est remboursée. Le financement "subordonné" implique que la dette se situe derrière le premier prêteur garanti, et signifie que les prêteurs garantis seront remboursés avant les créanciers subordonnés.
RUPTURE DE FINANCEMENT SUBORDONNÉ
Le risque du prêteur en matière de financement subordonné est plus élevé que celui des prêteurs de premier rang car la créance sur l'actif est moins importante. En conséquence, le financement subordonné peut être constitué d’un mélange de financement par emprunt et par actions. Cela permet au prêteur concerné de rechercher une composante capitaux propres, telle que des warrants ou des options, pour fournir un rendement supplémentaire et compenser le risque plus élevé.
Risques de financement subordonné
Si une entreprise doit se déclarer en faillite ou si elle est en liquidation, tant avec le financement subordonné que la dette principale, la dette non subordonnée est alors remboursée en premier lieu avant la dette subordonnée. Une fois que la dette non subordonnée est entièrement remboursée, la société rembourse ensuite la dette subordonnée.
Par exemple, supposons qu'une entreprise ait obtenu une dette de premier rang de 60 millions de dollars et un financement subordonné totalisant 40 millions de dollars. Si une entreprise liquidait tous ses actifs dans une faillite pour 80 millions de dollars, elle devait d'abord rembourser le montant de 60 millions de dollars de sa dette détenue par des prêteurs garantis. La dette subordonnée restante n’est remboursée que pour moitié à hauteur de 20 millions de dollars en raison du manque de liquidités.
Il est important que les prêteurs potentiels ou les investisseurs en titres de créance soient au courant des perspectives d'une entreprise en matière de solvabilité, d'autres titres de créance et de l'actif total lors de l'examen d'une obligation émise. Bien que ce type de dette soit plus risqué pour les prêteurs, il est toujours payé avant les détenteurs d'actions. Le financement subordonné offre généralement des taux d’intérêt plus élevés pour compenser le risque potentiel de défaillance.
Types de financement subordonné
Les obligations subordonnées se trouvent principalement dans les obligations émises par les grandes banques.
Les titres adossés à des actifs constituent un autre type de dette subordonnée. Ces types de titres garantis par nantissement sont généralement émis en différents types de classes, également appelées tranches, chacune comportant différents niveaux de risque, taux d’intérêt et échéance.
Un autre type de financement subordonné est la dette mezzanine. Celles-ci sont souvent émises sous forme d'actions privilégiées ou de dettes non garanties et sont généralement uniquement des actions de rang supérieur à des actions ordinaires. La dette mezzanine agit comme un titre hybride.
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