Flux de trésorerie disponible sans endettement (UFCF)
Le cash-flow libre non endetté est la trésorerie d'une entreprise avant la prise en compte des paiements d'intérêts. Les flux de trésorerie disponibles non endettés peuvent être déclarés dans les états financiers d’une entreprise ou calculés à l’aide des états financiers des analystes. Les flux de trésorerie disponibles non endettés indiquent le montant des liquidités disponibles pour l'entreprise avant la prise en compte des obligations financières.
La formule pour UFCF est:
UFCF = EBITDA − CAPEX − Fonds de roulement − Taxeswhere: UFCF = Flux de trésorerie disponible non désenrichi \ begin {aligné} & \ text {UFCF} = \ textit {EBITDA} - \ textit {CAPEX} - \ text {Fonds de roulement} - \ text {Taxes} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {UFCF} = \ text {Flux de trésorerie disponible sans effet de désendettement} \\ \ end {aligné} UFCF = EBITDA - CAPEX - Fonds de roulement - Taxeswhere: UFCF = Free cash-flow libre
La formule pour les flux de trésorerie disponibles non enduits utilise le bénéfice avant intérêts, impôts, amortissements (BAIIA) et dépenses en immobilisations (CAPEX), qui représente les investissements dans les bâtiments, les machines et le matériel. Il utilise également le fonds de roulement, qui comprend les stocks, les comptes débiteurs et les comptes créditeurs.
1:19Flux de trésorerie disponible sans désendettement
Que révèlent les flux de trésorerie disponibles sans déséquilibre?
Le cash-flow libre non endetté est le cash-flow libre brut généré par une entreprise. L'effet de levier est un autre nom pour la dette, et si les flux de trésorerie sont levés, cela signifie qu'ils sont nets des paiements d'intérêts. Le flux de trésorerie disponible non endetté est le flux de trésorerie disponible disponible pour payer toutes les parties prenantes d'une entreprise, y compris les détenteurs de dettes ainsi que les détenteurs d'actions.
Tout comme le free cash-flow généré par un emprunt, le free cash-flow non endetté correspond aux dépenses en immobilisations et aux besoins en fonds de roulement, c'est-à-dire aux liquidités nécessaires pour maintenir et accroître les actifs de l'entreprise afin de générer des revenus et des bénéfices. Les dépenses hors trésorerie telles que les amortissements sont reprises dans les résultats pour obtenir le flux de trésorerie disponible sans effet de levier de l'entreprise.
Une entreprise qui a beaucoup d'encours, et qui est fortement endettée, est plus susceptible de déclarer des flux de trésorerie disponibles sans endettement, car elle offre une image plus rose de la santé financière de l'entreprise. La figure montre comment les actifs fonctionnent dans le vide, car elle ignore les paiements effectués pour la dette contractée pour obtenir ces actifs. Les investisseurs doivent veiller à prendre en compte les dettes, car les entreprises fortement endettées courent un plus grand risque de faillite.
Points clés à retenir
- Les flux de trésorerie disponibles sans endettement (UFCF) indiquent le montant des liquidités disponibles pour l'entreprise avant la prise en compte des obligations financières.
- UFCF intéresse les investisseurs car il indique le montant des liquidités qu’une entreprise doit développer.
- UFCF peut être comparé à un cash-flow libre généré qui prend en compte les obligations financières.
La différence entre le cash-flow libre dégagé et le désendetté
La différence entre le cash-flow libre obtenu et le produit non désendetté réside dans l'inclusion des frais. Le cash-flow obtenu est le montant des liquidités qu'une entreprise a après avoir satisfait à toutes ses obligations financières, telles que les intérêts, les paiements de prêt et les charges d'exploitation. Le cash-flow libre non endetté est l'argent dont dispose l'entreprise avant de s'acquitter de ses obligations financières. Les obligations financières seront payées à partir des flux de trésorerie disponibles générés par un emprunt.
La différence entre les flux de trésorerie levés et non désendettés est également un indicateur important. La différence indique le nombre d’obligations financières de l’entreprise et le fait que l’entreprise soit surendettée ou qu’elle fonctionne avec un endettement satisfaisant. Une entreprise peut avoir un cash-flow à effet de levier négatif si ses dépenses sont supérieures à ses revenus. Ce n'est pas une situation idéale, mais tant qu'il s'agit d'un problème temporaire, les investisseurs ne devraient pas être trop inquiétés.
Limites des flux de trésorerie disponibles sans désendettement
Les entreprises qui cherchent à obtenir de meilleurs chiffres peuvent manipuler des flux de trésorerie disponibles sans désendettement en licenciant des travailleurs, en retardant des projets d'investissement, en liquidant des stocks ou en retardant des paiements à des fournisseurs. Toutes ces actions ont des conséquences et les investisseurs doivent déterminer si les améliorations des flux de trésorerie disponibles non endettés sont transitoires ou traduisent réellement des améliorations des activités sous-jacentes de la société.
Les flux de trésorerie disponibles non endettés sont calculés avant le paiement des intérêts. Par conséquent, leur affichage dans une bulle ignore la structure du capital d'une entreprise. Après comptabilisation des paiements d'intérêts, le cash-flow libre généré par une entreprise peut en réalité être négatif, signe possible d'implications négatives à long terme. Les analystes doivent évaluer les flux de trésorerie disponibles sans effet de levier et avec effet de levier au fil du temps, sans toutefois accorder trop de poids à une seule année.
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