L'effet de richesse
L'effet de richesse est un comportement économique théorie suggérant que les gens dépensent plus lorsque la valeur de leurs actifs augmente. L’idée est que les consommateurs se sentent plus en sécurité financière et aient davantage confiance en leur patrimoine ou les portefeuilles d’investissement prennent de la valeur. Ils se sentent plus riches, même si leurs revenus et leurs coûts fixes sont les mêmes qu'auparavant.
Points clés à retenir
- L'effet de richesse postule que les consommateurs se sentent plus en sécurité sur le plan financier et ont davantage confiance en leur patrimoine lorsque leur domicile ou les portefeuilles d’investissement prennent de la valeur.
- Ils se sentent plus riches, même si leurs revenus et leurs coûts fixes sont les mêmes qu'auparavant.
- Les critiques soutiennent que l’augmentation des dépenses conduit à l’appréciation des actifs, et non l’inverse, et que seules des valeurs de maison plus élevées peuvent potentiellement être liées à des dépenses plus élevées.
Effet de richesse
Comment fonctionne l'effet de richesse
L'effet de richesse reflète l'effet psychologique que la hausse de la valeur des actifs, tels que ceux qui se produisent lors d'un marché haussier, a sur le comportement des consommateurs. Le concept précise que les sentiments de sécurité, appelés confiance du consommateur, sont renforcés par des augmentations considérables de la valeur des portefeuilles d’investissement. Une confiance accrue contribue à accroître les dépenses et à réduire les niveaux d’épargne.
Cette théorie peut également être appliquée aux entreprises. Les entreprises ont tendance à augmenter leurs niveaux d'embauche et leurs dépenses en capital (CapEx) en réponse à la hausse de la valeur des actifs, de manière similaire à celle observée du côté des consommateurs.
Cela signifie que la croissance économique devrait se renforcer pendant les marchés haussiers et s'éroder sur les marchés baissiers.
Considérations particulières
À première vue, l'idée que l'effet de richesse stimule la consommation personnelle a du sens. Il est raisonnable de supposer que toute personne bénéficiant de gains énormes d'une maison ou d'un portefeuille d'actions serait plus encline à dépenser son argent pour des vacances coûteuses, une nouvelle voiture ou d'autres éléments discrétionnaires.
Les critiques affirment néanmoins que l’augmentation de la richesse patrimoniale devrait avoir un impact beaucoup moins important sur les dépenses de consommation que d’autres facteurs, tels que les impôts, les dépenses des ménages et les tendances de l’emploi. Pourquoi? Parce qu'un gain dans la valeur du portefeuille d'un investisseur n'équivaut pas en réalité à un revenu disponible plus élevé.
Initialement, les gains boursiers doivent être considérés comme non réalisés. Un gain non réalisé est un profit qui existe sur papier, mais qui n'a pas encore été vendu en échange d'espèces. Il en va de même pour la flambée des prix de l'immobilier.
Exemple de l'effet de richesse
Les partisans de l’effet de richesse peuvent indiquer plusieurs occasions où Les hausses importantes des taux d’intérêt et des taxes sur les marchés haussiers n’ont pas freiné les dépenses de consommation. Les événements de 1968 offrent un bon exemple.
Les impôts ont augmenté de 10%, mais les gens ont continué à dépenser plus. Même si le revenu disponible a diminué en raison de la charge fiscale supplémentaire, la richesse a continué de croître alors que le marché boursier continuait de monter.
Critique de l'effet de richesse
Néanmoins, les experts du marché s'interrogent beaucoup sur la question de savoir si l'effet de richesse existe vraiment, en particulier dans le contexte du marché boursier. Certains pensent que l'effet a plus à voir avec la corrélation et non avec le lien de causalité, proposant que l'augmentation des dépenses conduit à l'appréciation des actifs, et non l'inverse.
Logement et effet de richesse sur le marché boursier
Bien qu’il n’ait pas encore été connecté, il existe des preuves plus solides établissant un lien entre l’augmentation des dépenses et la valeur des maisons.
Karl Case et Robert Shiller, les concepteurs des indices de prix des logements Case-Shiller, ainsi que John Quigley, se sont lancés dans la recherche sur la théorie de l'effet de richesse en compilant des données de 1982 à 1999. Les résultats, présentés dans un article intitulé "Comparating Wealth Effets: le marché boursier contre le marché du logement », a trouvé« au mieux des preuves faibles »d'un effet de richesse du marché boursier, mais de solides preuves que les variations de la richesse du marché du logement ont des effets importants sur la consommation.
Les auteurs ont ensuite étendu leur étude sur la richesse et les dépenses de consommation dans un panel d'États américains à une période de 37 ans, allant de 1975 au deuxième trimestre de 2012. Les résultats, publiés en janvier 2013, ont révélé qu'une augmentation du patrimoine immobilier, similaire à la hausse enregistrée entre 2001 et 2005, les dépenses des ménages augmenteraient d'environ 4, 3% au total sur une période de quatre ans. En revanche, une baisse du patrimoine immobilier comparable à l’effondrement de 2005 à 2009 entraînerait une baisse des dépenses d’environ 3, 5%.
Plusieurs autres économistes ont soutenu les affirmations selon lesquelles une augmentation de la richesse immobilière encourageait des dépenses supplémentaires. Cependant, d'autres contestent ces théories et affirment que les recherches antérieures sur le sujet ont été surestimées.
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