Durée de vie moyenne pondérée (WAL)

Qu'est-ce que la durée de vie moyenne pondérée (WAL)?

La durée de vie moyenne pondérée correspond à la durée moyenne pendant laquelle chaque dollar de principal impayé sur un prêt, une hypothèque ou une obligation amortissable reste en souffrance. Le calcul du WAL indique à un investisseur, un analyste ou un gestionnaire de portefeuille combien d'années il faudra pour recevoir la moitié du montant du capital restant dû.

Comprendre la durée de vie moyenne pondérée (WAL)

Les pondérations temporelles sont basées sur les remboursements de capital. Un montant plus élevé signifie que la période correspondante a plus de poids dans le WAL. Par exemple, si la majorité du montant du remboursement est en 10 ans, la durée de vie moyenne pondérée sera plus proche de 10 ans.

Le WAL donne aux investisseurs ou aux analystes une idée approximative de la rapidité avec laquelle l’obligation en question rapporte des rendements. Étant donné que les investisseurs rationnels veulent obtenir des rendements plus tôt, si deux obligations étaient comparées, il choisirait celle qui présente le WAL le plus court.

Exemple de calcul de la durée de vie moyenne pondérée

Le calcul du WAL d'une obligation amortissante comporte quatre étapes. Supposons qu'une caution effectue un paiement par an. Au cours des cinq prochaines années, les paiements de la caution sont de 1 000, 2 000, 4 000, 6 000 et 10 000 dollars. La première étape du calcul consiste à prendre chacun de ces paiements et à les multiplier par le nombre d'années jusqu'à ce que le paiement se produise. Dans cet exemple, ces valeurs seraient:

• Année 1 = 1 x 1 000 $ = 1 000 $
• Année 2 = 2 x 2 000 $ = 4 000 $
• Année 3 = 3 x 4 000 $ = 12 000 $
• 4 e année = 4 x 6 000 $ = 24 000 $
• 5 e année = 5 x 10 000 $ = 50 000 $

La deuxième étape du calcul consiste à additionner ces montants pondérés. Dans cet exemple, le total des paiements pondérés est égal à 91 000 USD. La troisième étape consiste à additionner le total des paiements non pondérés de l'obligation. Dans cet exemple, le total est de 23 000 $. La dernière étape consiste à prendre le total des paiements pondérés et à diviser cette valeur par le total des paiements non pondérés pour obtenir le WAL:

Durée de vie moyenne pondérée = 91 000 $ / 23 000 $ = 3, 96 ans

Le paiement le plus important étant le paiement final, le WAL est proche de la durée totale de l'obligation de cinq ans. Si, par exemple, les paiements des deuxième et cinquième années étaient inversés, la durée de vie moyenne pondérée serait beaucoup plus basse:

• Année 1 = 1 x 1 000 $ = 1 000 $
• Année 2 = 2 x 10 000 $ = 20 000 $
• Année 3 = 3 x 4 000 $ = 12 000 $
• 4 e année = 4 x 6 000 $ = 24 000 $
• 5 e année = 5 x 2 000 $ = 10 000 $

Durée de vie moyenne pondérée = 67 000 $ / 23 000 $ = 2, 91 ans

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