Qu'est-ce qui a provoqué le krach boursier de 1929?

La décennie dite des «années folles» a été une période de croissance et de changement politique, économique et social substantielle et exubérante aux États-Unis et à l’étranger, mais elle s’est terminée de manière dramatique et abrupte. En octobre 1929, le marché boursier s’est effondré, ouvrant la voie à la grande dépression américaine des années 30.

Dans les années à venir, l’effondrement aurait de nombreuses répercussions, notamment l’échec de milliers de banques et la perte d’emplois pour près du quart de la main-d’œuvre (avant les jours de chômage); on estime que des millions de personnes ont perdu leurs économies vitales dans le krach boursier de 1929.

Jeudi noir

Le crash a commencé le 24 octobre 1929, connu sous le nom de "Jeudi noir", lorsque le marché a ouvert 11% en baisse par rapport à la clôture de la veille. Les institutions et les financiers sont intervenus avec des offres supérieures au prix du marché pour endiguer la panique. Les pertes de ce jour-là ont été modestes, les actions ayant rebondi au cours des deux jours suivants.

Toutefois, ce rebond s’est révélé illusoire, le lundi suivant, maintenant connu sous le nom de lundi noir redouté, a cédé 13% du marché, les pertes ayant été exacerbées par des appels de marge. Le lendemain (mardi noir), les offres ont complètement disparu et le marché a encore perdu 12%. À partir de là, le marché a connu une tendance à la baisse jusqu’à toucher le fond en 1932.

Les experts concluent que le krach est survenu parce que le marché était surachat, surévalué et excessivement haussier, en hausse alors même que les conditions économiques ne soutenaient pas la progression.

Avant ce krach, qui ruinait à la fois le patrimoine des entreprises et celui des particuliers, le marché boursier avait atteint son apogée le 3 septembre 1929, avec l'indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) à 381, 17. Le 8 juillet 1932, le Dow Jones se situait à 41, 22. Du sommet au creux, la perte a été de 89, 19%.

Le cours des actions de premier ordre a baissé, mais les actions à petite capitalisation et spéculatives, dont beaucoup ont déclaré faillite et ont été radiées du marché, ont été plus pénibles. Ce n’est que le 23 novembre 1954 que le Dow Jones atteignit son précédent sommet de 381, 17.

Avant l'accident: une période de croissance phénoménale

Dans la première moitié des années 1920, les entreprises exportatrices ont eu beaucoup de succès en Europe, qui reconstruisait après la guerre. Le chômage était faible et les automobiles se répandaient dans tout le pays, créant des emplois et des gains d'efficacité pour l'économie. Jusqu'au sommet de 1929, les cours des actions ont été multipliés par 10. Dans les années 1920, investir sur le marché boursier était devenu un passe-temps national pour ceux qui en avaient les moyens et même pour ceux qui ne le pouvaient pas, ces derniers empruntant à des courtiers en valeurs mobilières pour financer leurs investissements.

La croissance économique a créé un environnement dans lequel la spéculation sur les actions est devenue presque un passe-temps, la population en général souhaitant une part du marché. Beaucoup achetaient des actions sur marge - la pratique d'acheter un actif lorsque l'acheteur ne paye qu'un pourcentage de la valeur de l'actif et emprunte le reste auprès de la banque ou d'un courtier - dans des ratios allant jusqu'à 1: 3, ce qui signifie qu'ils réalisaient 1 $ de capital pour chaque 3 $ d'actions qu'ils ont achetées. Cela signifiait également qu'une perte d'un tiers de la valeur du stock les éliminerait.

Surproduction et surproduction sur les marchés

Les gens n'achetaient pas d'actions sur des principes fondamentaux; ils achetaient en prévision de la hausse des cours des actions. La hausse des cours des actions a simplement amené plus de personnes sur les marchés, convaincu que c’était de l’argent facile. Au milieu de 1929, l'économie a trébuché en raison de la production excédentaire dans de nombreuses industries, créant une offre excédentaire. Grâce au cours élevé des actions, les entreprises ont pu acquérir de l’argent à moindre coût en investissant dans leur propre production avec l’optimisme requis.

Cette surproduction a finalement conduit à une offre excédentaire dans de nombreux domaines du marché, tels que les cultures agricoles, l’acier et le fer. Les entreprises ont été contraintes de vendre leurs produits à perte et les cours des actions ont commencé à fléchir. En raison du nombre d'actions achetées avec des marges par le grand public et du manque de liquidités en marge, des portefeuilles entiers ont été liquidés et le marché boursier s'est effondré.

Le lendemain de l'accident

Le krach boursier et la Grande Dépression qui a suivi (1929-1939) ont eu un impact direct sur presque tous les segments de la société et ont modifié le point de vue de toute une génération et son rapport aux marchés financiers.

Dans un certain sens, la période qui a suivi le krach boursier a été un renversement total de l’attitude des années folles, une période de grand optimisme, de dépenses de consommation élevées et de croissance économique.