À quoi ressemble l'avenir pour les échanges et les courtiers

J'ai atterri à la NYSE à l'été 1980, j'avais 19 ans. C’était le lieu le plus magique, le plus dynamique, le plus excitant et le plus excitant de New York et du monde. Plus de 5000 personnalités de type A se sont réunies chaque jour. Aujourd'hui, il y a moins de 250 personnes sur le plancher de l'échange.

Quand j'ai franchi les portes, il n'y avait pas d'appareil photo, de télévision ou de radio, et il n'y avait certainement pas d'ordinateur, Internet, Twitter, Facebook, Google ou Amazon. Il n'y avait que des copies du Wall Street Journal du jour, du New York Times, du New York Post. et The Daily News.

Les affaires se déroulaient à la plume et au papier. Les sociétés de courtage ont transmis leurs ordres au courtier en bourse par téléphone afin d’être représentées dans la salle des marchés. La langue parlée sur le marché était très spécifique, remplie de symboles et de fractions qui définissaient les paramètres de négociation.

Il y avait trois centres de marché réels: le NYSE, l'AMEX et le NASDAQ. Aujourd'hui, il existe plus de 60 lieux d'échange et je suppose que ce nombre diminuera considérablement à l'avenir. Le système d’exploitation à la Bourse de New York et à l’Amex a été ouvert. Le Nasdaq est entré en scène en 1971 en tant que premier échange électronique. Les échanges se faisaient en 1 / 8e de dollar et cette conception même maintenait les échanges contrôlés et «en jeu», sans lui permettre de devenir «bruyants» et erratiques.

Au milieu des années 80, des changements se produisaient, mais par petites étapes. L'introduction d'ordinateurs capables de livrer les ordres au stand du courtier sur le plancher a commencé à transformer le processus de négociation. Les modifications de règles qui permettaient à ces mêmes ordinateurs de transmettre directement le flux des commandes au spécialiste ont lancé un autre processus de modification qui jetterait les bases du futur.

Ce serait l'événement qui a initié le mouvement pour éliminer le courtier en bourse traditionnel. Ce fut le début de la 3ème révolution industrielle qui allait une fois de plus changer le monde et son fonctionnement. C'est arrivé au même moment où Internet et les ordinateurs personnels sont devenus omniprésents, donnant à tout le monde accès à l'information, aux marchés et aux courtiers en ligne.

Au tournant du siècle, lorsque l'an 2000 s'est révélé être un non-événement, la bourse et l'industrie ont été catapultés dans le nouveau siècle.

Les mandats de la SEC obligeaient toutes les transactions boursières à se transformer en décimales à partir de fractions d’ici avril 2001; à la fin de cette opération, les marchés financiers des États-Unis étaient officiellement gérés par ordinateur. Les plates-formes de négociation alternatives qui avaient eu du mal à gagner du terrain dans un environnement fractionné ont soudainement pris pied. L'introduction des ordinateurs de poche, des algorithmes, ainsi que de la livraison et de l'exécution automatisées ont commencé à s'imposer, forçant le changement dans un secteur qui était mûr pour l'efficacité que la technologie apporterait.

Décimalisation

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a ordonné à toutes les bourses des États-Unis de se convertir en décimalisation avant le 9 avril 2001.

Ensuite, le 11 septembre a eu lieu et la conversation ne portait plus sur l'efficacité. Il s'agissait maintenant de sécurité et de sécurité.

Des pools sombres, conçus par toutes les grandes banques pour internaliser leur propre flux d’ordre, ont émergé. De nouveaux marchés électroniques ont vu le jour, portant le nombre de places à la négociation à plus de 60, contre 3 auparavant. Les traders pouvaient négocier n'importe quel titre, NY, AMEX ou Nasdaq, sur tout marché pourvu qu'il y ait volume et participation. Le bruit était assourdissant; le commerce est devenu plus chaotique et volatile à mesure que cette nouvelle structure a été acceptée.

Les échanges à travers le monde sont devenus des sociétés cotées en bourse et étaient désormais responsables devant les actionnaires, ce qui a créé une nouvelle dynamique dans la manière dont ils ont opéré. L’accès au marché, les données du marché, la rémunération pour jouer, la colocalisation sont devenus des mots à la mode. Les échanges d'hier étaient maintenant officiellement morts. La naissance du secteur des services financiers et financiers du XXIe siècle était bien arrivée et tout était axé sur la rapidité, la technologie intelligente et les exécutions automatisées.

Les incréments de négociation étaient désormais définis par des sous-décimales (0, 0001 - 0, 9999), ce qui a permis une montée en puissance globale des transactions informatisées à grande vitesse, reposant sur des «algorithmes intelligents» capables de lire et de faire la une des journaux et des médias sociaux. comme Facebook et Twitter.

Et tout cela a engendré une nouvelle génération de traders - à la fois au sein des banques et au sein de la communauté - qui utilisaient une logique avancée et une puissance de calcul ultra-rapide pour accéder aux marchés.

Les traders à haute fréquence étaient maintenant partout, de votre arrière-cour aux pays du bloc de l'Europe de l'Est tels que l'Ukraine, le Tadjikistan, l'Ouzbékistan et la Russie. La participation mondiale a créé une augmentation des volumes et des opportunités tout en émettant beaucoup de bruit qui a créé de la volatilité.

L'explosion des ETF. (Exchange Traded Funds) ont pris racine alors que les avancées technologiques associées à l’environnement sous-décimal ouvraient la voie à de nouvelles stratégies plus complexes pour les FNB. Cela aussi a remis en question la thèse d'investissement et a permis à de plus en plus de personnes de participer à la création d'une nouvelle thèse d'investissement connue sous le nom d'Investissements passifs.

Ce qui nous amène maintenant à la grande question - à quoi ressemble l'avenir pour les bourses, les courtiers, les market makers, les investisseurs, les traders et les institutions ">

Je dirai que l'avenir est prometteur pour les échanges, car ils ont l'obligation d'aider à protéger les investisseurs. Les investisseurs devraient continuer à croire que toute inscription à une bourse «réglementée» est un signe de qualité.

Les algorithmes informatiques ont remplacé l'essentiel des commerçants humains et visent désormais les analystes de recherche.

Le faiseur de marché est devenu plus proactif aujourd'hui et n'est plus entravé par un ensemble de règles écrit il y a près d'un siècle, ce qui les rend plus dynamiques et plus actifs, contribuant ainsi à créer un marché plus robuste. Il supervise la pléthore d'algorithmes rédigés par des codeurs peu au courant de ce qui motive réellement la thèse de l'investissement, tout en jouant un rôle de plus en plus important à mesure que le processus et les produits se compliquent.

Les entreprises de technologie financière continueront de chercher des moyens de perturber les échanges traditionnels - ce que les régulateurs ne devraient pas permettre, à mon avis. Bien que je sois favorable aux perturbations dans certaines industries, les perturbations non réglementées dans les services financiers n’en font pas partie. (Faut-il rappeler ce qui est arrivé aux marchés mondiaux en 2007/2010 en raison de «produits dérivés non réglementés» ">

Les investissements passifs (ETF) continueront à se développer et permettront une identification encore plus précise des tendances et des opportunités à travers le monde. Ils deviendront également encore plus complexes, ce qui devrait inquiéter les régulateurs, les bourses et les investisseurs. Les FNB obscurs qui utilisent des produits dérivés se sont révélés très dangereux pour les marchés et ont soulevé des questions sur la vulnérabilité du marché élargi à la fusion de l'un de ces produits dérivés complexes.

Alors, à mesure qu'ils deviennent plus complexes et plus intégrés entre différentes classes d'actifs et pays, nous devons nous demander: «Leurs avantages potentiels valent-ils la" hausse du risque "qu'ils représentent pour le marché en général et pour la stabilité du marché en général? C'est une question globale, car les marchés sont plus interconnectés que jamais. Mon sens? Je pense qu’il s’agit d’une catastrophe imminente - et cela découle directement de la vitesse à laquelle ces transactions peuvent avoir lieu et de la manière dont elles sont interconnectées. C'est aussi parce que personne ne comprend vraiment comment ils vont réagir à un événement exogène que personne n'a vu venir. Les régulateurs doivent prendre le contrôle et savoir comment ces produits se comportent à la fois dans le bon et dans le pire, mais ensuite, comment peuvent-ils vraiment savoir ce qui se passe dans une crise jusqu'à ce que cela se produise? Les intermédiaires (courtiers et non conseillers en patrimoine) continueront de souffrir. La course à la négociation à coût zéro continuera à avoir un impact négatif sur le rôle traditionnel d'un courtier qui peut être remplacé par un ordinateur.

Exécution commerciale

Les transactions sur actions peuvent s’effectuer jusqu’à 0, 09 seconde sur les marchés électroniques, mais la plupart des investisseurs individuels atteignent des vitesses d’exécution moyennes de 0, 43 seconde.

Le contrôle finira entre les mains de quelques grandes banques et plateformes de trading. Les entreprises, telles que Google, Amazon et Facebook, continueront à utiliser leurs technologies de "data mining" pour pénétrer les services et produits financiers.

Les monnaies numériques deviendront réelles à mesure que la mondialisation mûrira. Une monnaie acceptée dans le monde entier permettra une explosion des échanges commerciaux. Bien que cela semble encore incertain, ce ne sera plus dans quelques années. ICE (Intercontinental Exchange), qui possède la NYSE et de nombreux autres bourses - vient de mettre en place une bourse "réglementée" pour soutenir et légitimer les monnaies numériques. Donc, cette partie de l'histoire ne fait que commencer.

L'avenir est à la fois prudent et excitant. Restez à l'écoute.