Pourquoi une liquidité à la baisse peut-elle annoncer la prochaine crise financière?

Selon un rapport de Deutsche Bank, les investisseurs nerveux abandonnent les marchés des valeurs mobilières à un rythme accéléré, ce qui entraîne une importante baisse de la liquidité, parallèlement inquiétant aux premiers stades de la crise financière de 2008. La crise d'il y a dix ans a contribué à une grave récession économique mondiale et à la chute des actions dans le monde entier. L'indice S & P 500 (SPX) a perdu plus de la moitié de sa valeur dans un marché baissier profond.

Importance pour les investisseurs

Selon le rapport de la Deutsche Bank cité en détail par Business Insider, le risque est que la chute de la liquidité actuelle produise une volatilité de plus en plus grande sous la forme de fluctuations énormes des prix des actifs financiers. Bien entendu, en 2008, ces fluctuations ont entraîné une baisse générale des stocks plutôt que des gains. "Nous rappelons que la liquidation des fonds quantitatifs en août 2007 et des fonds macroéconomiques en octobre 2015 ont été les annonciateurs de turbulences de marché ultérieures", observe Deutsche Bank. Ils notent que les rachats de fonds de couverture ont fortement augmenté depuis octobre 2018. Entre-temps, la trésorerie et les équivalents de trésorerie figurent parmi les actifs les plus performants en 2018, les investisseurs réduisant leur portefeuille d'actions et d'obligations, selon un autre rapport d'Investopedia.

Le vétéran investisseur milliardaire Stanley Druckenmiller, ancien gestionnaire principal du Quantum Fund fondé par George Soros, a exprimé les mêmes préoccupations. "Avec le resserrement monétaire, nous en sommes presque au stade du cycle où les bombes explosent", a-t-il averti, cité dans un précédent article de Business Insider. "Cela entraînera une contraction de la liquidité", a-t-il ajouté.

Affirmer que la liquidité diminue sur les marchés financiers est une autre façon de dire que le nombre d’acheteurs consentants et le montant des fonds qu’ils sont prêts à engager pour leurs achats sont en baisse. Cela signifie que les vendeurs doivent accepter des prix de plus en plus bas pour attirer les acheteurs et liquider leurs propres investissements.

Un autre facteur est l'évolution du rôle des banques centrales du monde. Il y a dix ans, ils ont organisé une intervention de grande envergure, notamment le renflouement d'institutions financières d'importance systémique (SIFI) et des achats sans précédent d'obligations sur le marché libre, appelés assouplissement quantitatif (QE). Cela s'est avéré nécessaire pour éviter une crise économique et financière mondiale. Aujourd'hui, cependant, la Réserve fédérale américaine a entamé un renversement massif du programme d'assouplissement quantitatif, assainissant son bilan en laissant ses avoirs en obligations mûrir sans réinvestir le produit. Cela représente un retrait important de liquidités du système financier et la suppression d'un élément clé du prix des actifs financiers au cours des dix dernières années.amu

En outre, la Fed s'est engagée à lutter contre l'inflation avec des hausses de taux d'intérêt. Cette initiative renforce également l'attrait de la trésorerie et des équivalents de trésorerie par rapport aux actions et aux obligations, réduisant ainsi la liquidité du marché. Dans le même ordre d'idées, un récent rapport du géant bancaire HSBC mentionne deux risques majeurs pour 2019, à savoir une hausse des taux de la Fed et un marché des obligations de sociétés américaines qui est déjà devenu "structurellement illiquide". HSBC a cité ces risques parmi les 10 plus gros risques pour l'économie mondiale et le système financier en 2019, selon Investopedia.

Regarder vers l'avant

Le fait qu'une nouvelle crise financière se profile ou non à l’horizon dépend de nombreux facteurs. L'une consiste à savoir si l'économie mondiale reste forte ou si elle entre en récession. Une autre question est de savoir si la déréglementation bancaire aux États-Unis a éliminé des obstacles inutiles à la rentabilité ou des garde-fous prudents contre une nouvelle crise, même dans une économie américaine dont les perspectives semblent bonnes.