10 actions à haut rendement sur les capitaux propres

Une marée montante de forces augmente les coûts et réduit les marges bénéficiaires dans les entreprises américaines. Les principaux facteurs à l'origine de cette tendance sont la hausse des taux de la Fed, la hausse des coûts de main-d'œuvre, l'inflation et les prévisions de nombreux experts sur le ralentissement de l'économie l'an prochain. Goldman Sachs affirme que des dizaines d'actions affichant une croissance robuste du rendement des capitaux propres (ROE) surperformeront dans cet environnement. "Nous continuons à recommander les titres de croissance et à mettre en évidence notre groupe d'entreprises qui enregistrent la plus forte croissance attendue du ROE alors que les pressions sur les marges continuent de s'intensifier. ", Dit Goldman.

Parmi les 50 actions composant le panier de croissance du ROE de Goldman figurent ces 10: TripAdvisor Inc. (TRIP), Under Armour Inc. (UAA), Groupe Expedia Inc. (EXPE), Nike Inc. (NKE), MetLife Inc. (MET), Amgen Inc. (AMGN), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Union Pacific Corp. (UNP), Apple Inc. (AAPL) et Cisco Systems Inc. (CSCO). Il convient de noter que le critère de sélection du panier de Goldman est une croissance projetée rapide du ROE, pas nécessairement un ROE élevé, bien qu'un stock donné puisse offrir les deux. Le tableau ci-dessous classe ces actions en fonction des taux de croissance du ROE projetés par Goldman, allant du ROE basé sur les bénéfices du dernier mois (LTM) au ROE basé sur les bénéfices des 12 prochains mois (NTM). Goldman a formulé les recommandations dans son dernier rapport hebdomadaire américain Kickstart.

10 actions à croissance rapide qui peuvent mener

Source: Goldman Sachs; calculs au 11 octobre.

Importance pour les investisseurs

Le stock médian du panier de croissance du ROE élevé de Goldman a un ROE à terme de 19% et un taux de croissance du ROE prévu de 23%. Les chiffres du stock médian de l'indice S & P 500 (SPX) sont respectivement de 19% et 2%. Ces conclusions ont été présentées dans le même rapport qui affirme que les fondamentaux restent solides, ce qui laisse présager de nouveaux gains sur les marchés boursiers. Parmi ces fondamentaux, on trouve les chiffres du ROE du S & P 500 qui ont augmenté rapidement et qui atteignent ou approchent des niveaux record.

"Tout comme les actions de croissance surperforment généralement avec le ralentissement de la croissance économique, les entreprises qui parviennent à développer leur ROE devraient le surperformer à mesure que les vents contraires se dresseront face à leur croissance." -- Goldman Sachs

Goldman indique que "les pressions inflationnistes croissantes" préoccupent de plus en plus les investisseurs, et que "la hausse des coûts de la main-d'œuvre aux États-Unis [représente] un risque majeur". Une autre grande préoccupation concerne les tarifs, qui augmentent également les coûts et réduisent les marges. Goldman attribue une probabilité de 60% à la probabilité que les États-Unis imposent des droits de douane sur la plupart ou la totalité des 267 milliards de dollars d'importations en provenance de Chine qui n'ont pas encore été ciblées. La hausse des taux d'intérêt est un autre obstacle à la croissance du ROE, mais jusqu'à présent, ils ont principalement agi pour réduire les valorisations des actions, plutôt que pour augmenter les coûts des entreprises de manière significative, observe Goldman.

L'opérateur ferroviaire Union Pacific présente un cas intéressant, car il devrait bénéficier de la hausse des taux de fret, qu'un rapport récent de Morgan Stanley cite comme une force macro-économique majeure qui exerce une pression à la baisse sur les marges bénéficiaires des autres entreprises. Son taux de croissance du ROE prévu de 38% est bien supérieur à la médiane du panier de 23% et à la médiane du S & P 500 de 2%. Pendant ce temps, son ROE à terme de 37% est presque le double de celui de 19% à la fois pour le panier et le S & P 500.

Le BPA du deuxième trimestre d'Union Pacific, le meilleur de tous les temps pour la société, a augmenté de 36, 6% d'une année sur l'autre et a dépassé l'estimation consensuelle de 2, 1% par Zacks Investment Research. Les estimations consensuelles tablent sur une croissance du BPA de 39, 3% sur un an pour le troisième trimestre et de 34, 6% au quatrième trimestre, également par Zacks. Union Pacific doit faire son rapport le 25 octobre.

Regarder vers l'avant

La hausse des taux d'intérêt, l'inflation et les coûts de main-d'œuvre, ainsi que la probabilité d'un ralentissement de la demande, sont des facteurs qui donnent aux actions dont le ROE en croissance rapide le potentiel de surperformance à l'avenir. Les résultats du troisième trimestre devraient indiquer si ces actions sont encore en croissance ou si elles commencent à faire face à des obstacles.