4 biais comportementaux et comment les éviter

Les partisans de la théorie du marché efficace croient que toutes les informations connues sont intégrées dans un stock ou un autre produit d'investissement. L'avènement du trading algorithmique rend ce processus presque instantané, selon les théoriciens d'EMT. Cela a été constaté le 23 avril 2013, lorsqu'un faux tweet affirmant que la Maison-Blanche avait été bombardée et le président Obama blessé a immédiatement envoyé les marchés s'effondrer. Bien que le marché se soit rétabli en l'espace de quatre minutes, cet incident a mis au jour le réseau de superordinateurs qui analysent en permanence les titres à la recherche de mots-clés programmés pour vendre des positions sur actions lorsque les mots corrects sont marqués.

Cela semblerait prouver que l'EMT est vraie - surtout maintenant que les commerçants non humains dominent le marché. Cependant, d'autres disent, "pas si". Ils soutiennent que les investisseurs à long terme tels que Warren Buffett, ainsi que les traders à haute fréquence, peuvent tirer profit de l'inefficacité du marché. Ces inefficacités sont naturelles car les marchés sont constitués d’êtres humains ou d’ordinateurs programmés par les humains.

Quelle que soit leur discipline, les humains échangent souvent des préjugés comportementaux qui les poussent à agir en fonction de leurs émotions. C’est la base de la finance comportementale, un domaine d’études relativement nouveau qui allie la théorie psychologique à l’économie conventionnelle. La finance comportementale prédit le comportement commercial et est utilisée comme base pour la création de stratégies commerciales plus efficaces. Une étude de l’Université de Californie a mis en évidence de solides preuves selon lesquelles les investisseurs avaient des préjugés comportementaux qui influaient souvent davantage sur les décisions d’investissement que des données empiriques. Nous soulignons ici quatre de ces biais qui sont fréquents chez les commerçants de détail qui négocient au sein de leurs comptes de courtage individuels.

Excès de confiance
L'excès de confiance comporte deux éléments: l'excès de confiance dans la qualité de vos informations et votre capacité à utiliser ces informations au bon moment pour obtenir un gain maximal. Des études montrent que les traders trop confiants négocient plus fréquemment et ne diversifient pas leur portefeuille de manière appropriée.

Une étude a analysé les transactions de 10 000 clients dans une entreprise de courtage à escompte donnée. L’étude visait à déterminer si les transactions fréquentes entraînaient des rendements plus élevés. Après avoir annulé les opérations en perte d’impôts et autres afin de répondre aux besoins de liquidités, l’étude a révélé que les actions achetées sous-performaient les actions vendues de 5% sur un an et de 8, 6% sur deux ans. En d'autres termes, plus l'investisseur de détail est actif, moins il gagne d'argent. Cette étude a été répétée de nombreuses fois sur plusieurs marchés et les résultats ont toujours été les mêmes. Les auteurs ont conclu que les commerçants "paient essentiellement des frais pour perdre de l'argent".

Comment éviter ce biais
Tradez moins et investissez plus. Sachez qu'en participant à des activités de négociation, vous négociez contre des ordinateurs, des investisseurs institutionnels et d'autres personnes du monde entier disposant de meilleures données et de plus d'expérience que vous. Les chances sont extrêmement favorables. En augmentant votre horizon temporel, en reflétant les indices et en tirant parti des dividendes, vous créerez probablement de la richesse au fil du temps. Résistez à l'envie de croire que vos informations et votre intuition sont meilleures que les autres sur le marché.

Réduire le regret
Admettez-le, vous l'avez déjà fait au moins une fois. Vous étiez confiant que certaines actions avaient un prix de valeur et présentaient un très faible potentiel de baisse. Vous mettez le commerce sur, mais cela a lentement fonctionné contre vous. Vous sentez toujours que vous aviez raison, vous n'avez pas vendu quand la perte était faible. Vous le laissez partir car aucune perte n'est une perte tant que vous ne vendez pas la position. Il a continué à aller contre vous, mais vous n'avez pas vendu jusqu'à ce que le titre perde la majorité de sa valeur.

Les économistes comportementaux appellent cela le regret. En tant qu’êtres humains, nous essayons d’éviter autant que possible le sentiment de regret et nous irons souvent très loin, parfois de façon illogique, pour éviter d’avoir à posséder le sentiment de regret. En ne vendant pas le poste et en s’immobilisant, le commerçant n’a pas à regretter. Les recherches montrent que les traders étaient 1, 5 à 2 fois plus susceptibles de vendre une position gagnante trop tôt et une position perdante trop tard, le tout pour éviter le regret de perdre des gains ou de perdre le prix de base initial.

Comment éviter ce biais
Définissez des règles commerciales qui ne changent jamais. Par exemple, si une opération boursière perd 7% de sa valeur, quittez la position. Si le stock dépasse un certain niveau, définissez un point de fin qui bloquera les gains si la transaction perd un certain montant de gains. Faites de ces niveaux des règles incassables et n'échangez pas vos émotions.

Portée d'attention limitée
Vous pouvez choisir parmi des milliers d'actions, mais l'investisseur individuel n'a ni le temps ni le désir de faire des recherches sur chacun. Les humains sont contraints par ce que l'économiste et psychologue Herbert Simon a appelé "rationalité limitée". Selon cette théorie, un humain prendra ses décisions en fonction des connaissances limitées qu’il peut accumuler. Au lieu de prendre la décision la plus efficace, ils prendront la décision la plus satisfaisante.

En raison de ces limitations, les investisseurs ont tendance à ne considérer que les actions portées à leur attention par le biais de sites Web, de médias financiers, d'amis ou de membres de leur famille, ou d'autres sources en dehors de leurs propres recherches. Par exemple, si un certain stock de biotechnologie obtient l’approbation de la FDA pour un médicament vedette, le passage à la hausse pourrait être amplifié, car les nouvelles rapportées attirent l’attention des investisseurs. De plus petites informations sur les mêmes actions risquent de provoquer très peu de réactions du marché car elles ne parviennent pas aux médias.

Comment éviter ce biais
Reconnaissez que les médias ont un effet sur vos activités commerciales. Apprendre à rechercher et à évaluer des actions connues et hors des sentiers battus pourrait révéler des métiers lucratifs que vous n'auriez jamais découverts si vous attendiez que cela vienne à vous. Ne laissez pas le bruit des médias influencer vos décisions. Au lieu de cela, utilisez le support comme un point de données parmi d'autres.

Chasing Trends
C'est sans doute le plus fort biais commercial. Des chercheurs en finance comportementale ont constaté que 39% des nouveaux fonds engagés dans des fonds communs de placement étaient versés dans les 10% des fonds affichant la meilleure performance de l'année précédente. Bien que les produits financiers incluent souvent la clause de non-responsabilité selon laquelle "les performances passées ne sont pas une indication des résultats futurs", les commerçants de détail croient toujours qu'ils peuvent prédire l'avenir en étudiant le passé.

Les humains ont un talent extraordinaire pour détecter les modèles et quand ils les trouvent, ils croient en leur validité. Lorsqu'ils trouvent un modèle, ils agissent en conséquence, mais souvent ce modèle est déjà intégré dans le prix. Même si un modèle est trouvé, le marché est beaucoup plus aléatoire que la plupart des traders ne l'admettent. L’étude de l’Université de Californie a révélé que les investisseurs qui pondéraient leurs décisions en fonction des performances passées étaient souvent les moins performants par rapport aux autres.

Comment éviter ce biais
Si vous trouvez une tendance, il est probable que le marché l’a identifiée et exploitée bien avant vous. Vous courez le risque d'acheter aux plus hauts - une transaction juste à temps pour voir le stock reculer en valeur. Si vous voulez exploiter une inefficacité, utilisez l’approche de Warren Buffett; achetez quand les autres ont peur et vendez quand ils sont confiants. Suivre le troupeau produit rarement des gains à grande échelle.

Le résultat final
Voyez-vous un peu de vous dans l'un de ces biais? Si vous le faites, comprenez que le meilleur moyen d'éviter les pièges de l'émotion humaine est d'avoir des règles commerciales. Celles-ci peuvent inclure la vente si une action chute d’un certain pourcentage, ne pas acheter une action après l’avoir augmenté d’un certain pourcentage et ne pas vendre une position jusqu’à ce qu’un certain laps de temps se soit écoulé. Vous ne pouvez pas éviter tous les préjugés comportementaux, mais vous pouvez minimiser les effets sur vos activités de trading. (Pour une lecture connexe, voir "Biais cognitif ou émotionnel")