Ratio de couverture Définition
En gros, le ratio de couverture est un ensemble de mesures de la capacité d'une entreprise à faire face à ses dettes et à faire face à ses obligations financières telles que le paiement d'intérêts ou les dividendes. Plus le ratio de couverture est élevé, plus il devrait être facile de verser des intérêts sur sa dette ou de verser des dividendes. Les analystes et les investisseurs étudient également l'évolution des taux de couverture dans le temps afin de déterminer l'évolution de la situation financière d'une entreprise.
1:45Le ratio de couverture
Points clés à retenir
- Les ratios de couverture se présentent sous plusieurs formes et peuvent être utilisés pour aider à identifier les entreprises en situation financière potentiellement difficile.
- Le ratio de couverture est en gros une mesure de la capacité d'une entreprise à faire face à ses dettes et à faire face à ses obligations financières. Plus le ratio de couverture est élevé, plus il devrait être facile de verser des intérêts sur sa dette ou de verser des dividendes.
- Les ratios de couverture communs incluent le ratio de couverture des intérêts, le ratio de couverture du service de la dette et le ratio de couverture des actifs.
Qu'est-ce qu'un ratio de couverture vous dit?
Les ratios de couverture se présentent sous plusieurs formes et peuvent être utilisés pour aider à identifier les sociétés en situation financière potentiellement difficile, bien que des ratios faibles ne signifient pas nécessairement qu'une société est en difficulté financière. Plusieurs facteurs entrent en compte dans la détermination de ces ratios et il est souvent recommandé de plonger plus profondément dans les états financiers d'une entreprise afin de déterminer sa santé.
Le revenu net, les intérêts débiteurs, l'encours de la dette et l'actif total ne sont que quelques exemples des éléments des états financiers qui doivent être examinés. Pour déterminer si la société est toujours en activité, il convient d'examiner les ratios de liquidité et de solvabilité, qui évaluent la capacité de la société à payer sa dette à court terme (c'est-à-dire, convertir ses actifs en liquidités).
Les investisseurs peuvent utiliser les ratios de couverture de deux manières. Tout d'abord, vous pouvez suivre l'évolution de la situation de la dette de l'entreprise au fil du temps. Dans les cas où le ratio de couverture du service de la dette se situe à peine dans la fourchette acceptable, il peut être judicieux d'examiner l'historique récent de la société. Si le ratio a progressivement diminué, il ne sera peut-être qu'une question de temps avant qu'il ne devienne inférieur à la valeur recommandée.
Les ratios de couverture sont également utiles lorsque l’on examine une entreprise par rapport à ses concurrents. L'évaluation d'entreprises similaires est impérative, car un ratio de couverture des intérêts acceptable dans un secteur peut être considéré comme risqué dans un autre domaine. Si l'entreprise que vous évaluez semble ne pas être en phase avec ses principaux concurrents, c'est souvent un drapeau rouge.
Bien que la comparaison des taux de couverture des entreprises d’un même secteur ou d’un même secteur puisse fournir des informations précieuses sur leur situation financière relative, il n’est pas utile de le faire entre entreprises de différents secteurs, car c’est comme comparer des pommes et des oranges. Les ratios de couverture communs incluent le ratio de couverture des intérêts, le ratio de couverture du service de la dette et le ratio de couverture des actifs. Ces taux de couverture sont résumés ci-dessous.
Types de ratios de couverture
Intérêt ratio de couverture
Le ratio de couverture des intérêts mesure la capacité d'une entreprise à payer les intérêts débiteurs de sa dette. Le ratio, également appelé ratio temps / intérêts courus, est défini comme suit:
Ratio de couverture des intérêts = dépenses EBITIintestest: EBIT = Résultat opérationnel avant intérêts et impôts \ begin {alignés} & \ text {Ratio de couverture des intérêts} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {Intérêts}} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Résultat opérationnel avant intérêts et impôts} \\ \ end {aligné} Ratio de couverture des intérêts = Intérêts débiteursEBIT où: EBIT = Résultat opérationnel avant intérêts et impôts
Un ratio de couverture des intérêts de deux ou plus est généralement considéré comme satisfaisant.
Ratio de couverture du service de la dette
Le ratio de couverture du service de la dette (DSCR) mesure dans quelle mesure une entreprise est capable de payer l'ensemble de son service de la dette. Le service de la dette comprend tous les paiements de capital et d'intérêts à effectuer à court terme. Le ratio est défini comme suit:
DSCR = Résultat opérationnel net total du service de la dette \ begin {aligné} & \ text {DSCR} = \ frac {\ text {Résultat opérationnel net}} {\ text {Service total de la dette}} \\ \ end {aligné} DSCR = Résultat opérationnel total de la dette ServiceNet
Un ratio égal ou supérieur à 1 indique qu'une entreprise génère des bénéfices suffisants pour couvrir complètement ses dettes.
Ratio de couverture des actifs
Le ratio de couverture des actifs est de nature similaire au ratio de couverture du service de la dette, mais il prend en compte les actifs du bilan au lieu de comparer le revenu au niveau de la dette. Le ratio est défini comme suit:
DSCR = Actif total − Passif à court termeTotal Debtwhere: Actif total = Actifs corporels, tels que terrains, bâtiments, machines et stocks \ begin {aligné} & \ text {DSCR} = \ frac {\ text {Actif total} - \ text {Passif à court terme}} {\ text {Dette totale}} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {Actif total} = \ text {Immobilisations corporelles, telles que terrains, bâtiments, } \\ & \ text {machines et stocks} \\ \ end {alignés} DSCR = total de la detteTotal Actif − Passif à court terme où: Actif total = Actifs corporels, tels que terrains, bâtiments, machines et stocks
En règle générale, les services publics doivent avoir un ratio de couverture des actifs d'au moins 1, 5 et les sociétés industrielles, un ratio de couverture des actifs d'au moins 2.
Autres ratios de couverture
Les analystes utilisent également plusieurs autres ratios de couverture, bien qu'ils ne soient pas aussi importants que les trois précédents:
- Le ratio de couverture des charges fixes mesure la capacité d'une entreprise à couvrir ses charges fixes, telles que les paiements de dette, les intérêts débiteurs et les frais de location d'équipement. Cela montre à quel point les bénéfices d'une entreprise peuvent couvrir ses dépenses fixes. Les banques se penchent souvent sur ce ratio pour déterminer s'il convient de prêter de l'argent à une entreprise.
- Le ratio de couverture de la durée de vie du prêt (LLCR) est un ratio financier utilisé pour estimer la solvabilité d'une entreprise ou la capacité d'une société emprunteuse à rembourser un emprunt en cours. Le LLCR est calculé en divisant la valeur actuelle nette (VAN) de l'argent disponible pour le remboursement de la dette par le montant de la dette en cours.
- Le ratio de couverture EBITDA / intérêts est un ratio utilisé pour évaluer la durabilité financière d'une entreprise en examinant si celle-ci est au moins suffisamment rentable pour payer ses intérêts débiteurs.
- Le ratio de couverture de dividende privilégié est un ratio de couverture qui mesure la capacité d'une entreprise à payer les dividendes préférentiels requis. Les paiements de dividendes préférentiels sont les paiements de dividendes programmés qui doivent être versés sur les actions privilégiées de la société. Contrairement aux actions ordinaires, les paiements de dividendes pour les actions privilégiées sont fixés à l'avance et ne peuvent pas être modifiés d'un trimestre à l'autre. L'entreprise est obligée de les payer.
- Le ratio de couverture de liquidité (LCR) désigne la proportion d'actifs très liquides détenus par des institutions financières afin de garantir leur capacité permanente à faire face à leurs obligations à court terme. Ce ratio est essentiellement un test de résistance générique qui vise à anticiper les chocs à l’échelle du marché et à s’assurer que les institutions financières disposent des mécanismes de préservation du capital adéquats, afin de surmonter les ruptures de liquidité à court terme susceptibles de nuire au marché.
- Le ratio de couverture des pertes en capital correspond à la différence entre la valeur comptable d'un actif et le montant résultant d'une vente par rapport à la valeur des actifs non performants en cours de liquidation. Le ratio de couverture des pertes en capital est une expression de la quantité d'assistance à la transaction fournie par un organisme de réglementation afin de faire participer un investisseur externe.
Exemple de taux de couverture
Pour voir la différence potentielle entre les taux de couverture, examinons une société fictive, Cedar Valley Brewing. La société génère un bénéfice trimestriel de 200 000 USD (le BAII est de 300 000 USD) et des paiements d’intérêts correspondants de 50 000 USD. Comme Cedar Valley a emprunté une grande partie de ses emprunts au cours d’une période de taux d’intérêt bas, son ratio de couverture des intérêts semble extrêmement favorable:
Ratio de couverture des intérêts = 300 000 $ 50 000 $ = 6.0 \ begin {aligné} & \ text {Ratio de couverture des intérêts} = \ frac {\ 300 000 $} {\ 50 000 $} = 6.0 \\ \ end {aligné} Ratio de couverture des intérêts = 50 000 $ 300 000 $ = 6.0
Le ratio de couverture du service de la dette, cependant, reflète un montant en principal significatif que la société paie chaque trimestre, totalisant 140 000 $. Le chiffre résultant de 1, 05 laisse peu de marge d'erreur si les ventes de la société subissent un succès inattendu:
DSCR = 200 000 $ 190 000 $ = 1, 05 \ begin {aligné} & \ text {DSCR} = \ frac {\ 200 000 $} {\ 190 000} = 1, 05 \\ \ end {aligné} DSCR = 190 000 $ 200 000 $ = 1, 05
Même si la société génère un flux de trésorerie positif, elle semble plus risquée du point de vue de la dette une fois que la couverture du service de la dette est prise en compte.
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