4 raisons pour lesquelles les investisseurs aiment les rachats

En fin de compte, les entreprises très performantes atteignent une position dans laquelle elles génèrent plus d’argent qu’elles ne peuvent raisonnablement réinvestir dans l’entreprise. La crise financière a poussé les investisseurs à faire pression sur les sociétés pour qu'elles redistribuent la richesse accumulée aux actionnaires.

En règle générale, les entreprises peuvent restituer de la richesse aux actionnaires par le biais d'une appréciation du cours des actions, de dividendes ou de rachats d'actions. Dans le passé, les dividendes étaient la forme la plus courante de distribution de la richesse. Cependant, alors que Corporate America devient plus progressiste et flexible, un changement fondamental s'est opéré dans la manière dont les entreprises déploient des capitaux. Au lieu des paiements de dividendes traditionnels, les rachats ont été considérés comme une pratique flexible consistant à restituer un excédent de trésorerie. Les rachats peuvent être considérés comme un moyen efficace de remettre de l'argent dans les poches de ses actionnaires, comme en témoignent les programmes de rémunération du capital d'Apple (AAPL).

Les bases du rachat

Récemment, des entreprises de premier plan ont adopté une stratégie de rachat régulier visant à restituer tout leur excédent de trésorerie aux actionnaires. Par définition, le rachat d’actions permet aux entreprises de se réinvestir en réduisant le nombre d’actions en circulation sur le marché. Généralement, les rachats sont effectués sur le marché libre, de la même manière que les investisseurs achètent des actions. Si la distribution de la richesse des dividendes au profit du rachat d’actions a clairement évolué, cela ne signifie pas qu’une société ne peut pas poursuivre les deux.

Les investisseurs Apple préfèrent de plus en plus les rachats, car ils ont le choix de participer ou non au programme de rachat. En ne participant pas à un rachat d'actions, les investisseurs peuvent reporter l'impôt et transformer leurs actions en gains futurs. D'un point de vue financier, les rachats profitent aux investisseurs en améliorant la valeur pour les actionnaires, en augmentant le prix des actions et en créant des opportunités avantageuses sur le plan fiscal.

Amélioration de la valeur pour les actionnaires

Les entreprises rentables peuvent mesurer le succès de leurs actions de nombreuses manières. Cependant, la mesure la plus courante est le bénéfice par action (EPS). Le bénéfice par action est généralement considéré comme la variable la plus importante dans la détermination du prix des actions. Il s’agit de la partie des bénéfices d’une société affectée à chaque action en circulation d’actions ordinaires.

Lorsque les entreprises cherchent à racheter des actions, elles réduisent essentiellement les actifs inscrits à leur bilan et augmentent leur rendement. De même, en réduisant le nombre d’actions en circulation et en maintenant le même niveau de rentabilité, le bénéfice par action augmentera. Pour les actionnaires qui ne vendent pas leurs actions, ils possèdent désormais un pourcentage plus élevé de propriété des actions de la société et un prix par action plus élevé. Ceux qui choisissent de vendre l’ont fait à un prix auquel ils étaient disposés à vendre.

Comment fonctionne un "rachat"?

Augmentation des prix en actions

Lorsque l'économie faiblit, les cours des actions peuvent chuter en raison, entre autres facteurs, de bénéfices plus faibles que prévu. Dans ce cas, une société poursuivra un programme de rachat car elle estime que ses actions sont sous-évaluées.

Les sociétés choisiront de racheter des actions, puis de les revendre sur le marché libre une fois que le prix aura augmenté afin de refléter avec précision la valeur de la société. Lorsque le bénéfice par action augmente, le marché le perçoit positivement et les cours des actions augmentent après l'annonce des rachats. Cela se résume souvent à une simple offre et demande. Lorsque l'offre d'actions disponible est moins disponible, une demande à la hausse stimulera les cours des actions.

Avantages fiscaux

Lorsque l'excédent de trésorerie est utilisé pour racheter des actions de la société, au lieu d'augmenter les paiements de dividendes, les actionnaires ont la possibilité de reporter les gains en capital si le prix des actions augmente. Traditionnellement, les rachats sont imposés à un taux d’imposition des plus-values, tandis que les dividendes sont soumis à l’impôt sur le revenu ordinaire. Si les actions sont détenues depuis plus d'un an, les gains sont soumis à un taux de gains en capital inférieur.

Excès de monnaie

Lorsque les entreprises poursuivent des programmes de rachat, cela montre aux investisseurs qu’elle dispose de liquidités supplémentaires. Si une entreprise a un excédent de trésorerie, les investisseurs ne doivent pas, au pire, s'inquiéter des problèmes de trésorerie. Plus important encore, cela indique aux investisseurs que la société estime que les liquidités sont mieux utilisées pour rembourser les actionnaires que pour réinvestir des actifs alternatifs. En substance, cela soutient le prix des actions et offre une sécurité à long terme pour les investisseurs.

Le mauvais côté

Bien que les investisseurs aient tendance à adorer les rachats, ils doivent être conscients de plusieurs inconvénients. Les rachats peuvent être un signe de la réussite du marketing; de nombreuses entreprises vont racheter des actions pour augmenter artificiellement le prix des actions. En règle générale, les rémunérations des membres de la haute direction sont liées aux indicateurs de résultat. Si les résultats ne peuvent pas être augmentés, les rachats peuvent augmenter les résultats de manière superficielle. En outre, lorsque des rachats sont annoncés, toute augmentation du cours de l’action profitera généralement aux investisseurs à court terme plutôt qu’aux investisseurs en quête de valeur à long terme. Cela crée un faux signal au marché que les bénéfices s'améliorent en raison de la croissance organique et finissent par nuire à la valeur.

Le résultat final

De manière générale, la redistribution de la richesse a été bien perçue par les investisseurs. Cela peut prendre la forme de dividendes, de bénéfices non répartis et de la stratégie de rachat populaire. En termes de financement, les rachats peuvent augmenter la valeur pour les actionnaires et le cours des actions tout en créant une opportunité avantageuse sur le plan fiscal pour les investisseurs. Si les rachats sont importants pour la stabilité financière, les fondamentaux et les antécédents d’une entreprise sont plus importants pour la création de valeur à long terme.