Activist ValueAct prend 1,2 G $ dans Citigroup

Citigroup Inc. (C) est mal compris et donc sous-évalué par le marché, selon un fonds activiste. Value Capital Management a pris une participation de 1, 2 milliard de dollars dans la banque basée à New York et s'attend à ce que cette institution financière rapporte plus de 50 milliards de dollars aux investisseurs au cours des deux prochaines années. (Voir aussi: Citi, la sous-performance de Wells est une opportunité: UBS. )

Alors que Citigroup, la quatrième banque en importance aux États-Unis en termes d'actifs totaux, a longtemps été considérée comme devancée par ses pairs au lendemain de la crise financière de 2008, ValueAct, basé à San Francisco, compte sur sa force en tant que fournisseur de services aux grandes entreprises clientes. compenser le terrain perdu, selon The Wall Street Journal, qui a examiné une lettre envoyée aux investisseurs du fonds. La participation de ValueAct dans environ 0, 7% de la grande banque correspond à une valeur de marché de 175 milliards de dollars et a été amassée au cours des quatre à cinq derniers mois.

ValueAct continuera à renforcer sa participation dans Citigroup "de manière opportuniste", selon le WSJ. En février, le fonds de couverture géré par Jeff Ubben a révélé une participation de 75 millions de dollars dans la banque. "Sur la base du cours de l'action auquel nous avons pu accumuler notre participation dans la société, nous ne croyons pas le marché qui voit Citigroup de la même manière que nous le faisons", a écrit ValueAct. Citigroup affiche une baisse de près de 8% depuis le début de l'année et un gain de 13, 7% par rapport aux 12 mois les plus récents, contre 0, 8% lundi à 68, 50 USD, par rapport au marché stable du S & P 500 et à un rendement de 11, 4% sur les 12 premiers mois. mêmes périodes respectives.

ValueAct: malgré la volatilité, Citigroup est meilleur que jamais

La lettre trimestrielle aux investisseurs de ValueAct ne demande pas directement de changements stratégiques significatifs, mais indique que Citigroup pourrait rapporter environ 50 milliards de dollars en liquidités aux actionnaires via des rachats et des dividendes sans affecter sa capacité à atteindre ses objectifs de croissance des bénéfices. Selon le fonds de couverture, Citigroup pourrait générer un capital supplémentaire de 18 à 20 milliards de dollars par an. "Nous avons eu des discussions constructives avec ValueAct et les avons accueillis en tant qu'investisseurs", a déclaré un porte-parole de Citigroup.

ValueAct a fait valoir que les efforts de restructuration de Citigroup avaient été négligés par le marché, alors que les progrès étaient en grande partie passés inaperçus. Le fonds spéculatif a noté qu'au cours de la dernière décennie, Citigroup avait quitté plus de 20 marchés de consommation mondiaux et avait cédé environ 800 milliards de dollars d'actifs non essentiels. Entre-temps, la société a maintenu son envergure et doublé sur une "franchise institutionnelle attrayante", a écrit ValueAct. Pourtant, les investisseurs sont trop axés sur la volatilité à court terme, même si la banque est "mieux capitalisée et financée de manière plus sécurisée qu’à un moment de notre vie".

«Certains de nos investissements les plus réussis ont été réalisés dans des situations où d'autres investisseurs ne semblaient pas pouvoir se défaire de leurs perceptions passées des perspectives d'une entreprise», a-t-on lu dans la lettre ValueAct. «C’était le cas de Microsoft Corp. (MSFT) et nous pensons que c’est également le cas de Citigroup, qui a longtemps été considéré comme le retardataire des grandes banques universelles.»

Le fonds spéculatif a déclaré que Citigroup pourrait afficher une croissance de son bénéfice par action (EPS) de 100% ou plus de 2017 à 10 USD d'ici 2020, tandis que l'action pourrait générer un rendement de 15% ou plus sur des actions ordinaires tangibles. (Voir aussi: 4 titres bancaires à surperformer en 2018: Oppenheimer. )