Altman Z-Score

Quel est le Altman Z-Score?

Le Z-score Altman est le résultat d'un test de résistance du crédit qui mesure la probabilité de faillite d'une entreprise de fabrication cotée en bourse. Le Z-score Altman est basé sur cinq ratios financiers pouvant être calculés à partir des données figurant dans le rapport annuel 10-K d'une entreprise. Il utilise la rentabilité, l’endettement, la liquidité, la solvabilité et l’activité pour prédire si une entreprise a une probabilité élevée d’être insolvable.

1:55

Z-Score

Briser le Z-Score Altman

On peut calculer le Z-score Altman comme suit:

Z-Score = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E

Où:

A = fonds de roulement / total des actifs

B = bénéfices non répartis / total des actifs

C = bénéfice avant intérêts et impôts / total des actifs

D = valeur de marché des capitaux propres / total des passifs

E = ventes / total des actifs

Le professeur de finance de l'Université de New York, Edward Altman, a élaboré la formule Altman Z-score en 1967, qui a été publiée en 1968. En 2012, il a publié une version mise à jour appelée Altman Z-score Plus que l'on peut utiliser pour évaluer les entreprises publiques et privées, la fabrication et les entreprises non manufacturières, et les entreprises américaines et non américaines. On peut utiliser Altman Z-score Plus pour évaluer le risque de crédit des entreprises.

Un score inférieur à 1, 8 signifie qu'il est probable que la société se dirige vers la faillite, tandis que les sociétés avec des scores supérieurs à 3 ne risquent pas de faire faillite. Les investisseurs peuvent utiliser Altman Z-scores pour déterminer s’ils doivent acheter ou vendre des actions s’ils sont préoccupés par la solidité financière sous-jacente de la société. Les investisseurs peuvent envisager d’acheter une action si la valeur de son Altman Z-Score est plus proche de 3 et de vendre ou de vendre une action si la valeur est plus proche de 1, 8.

Altman Z-Scores et la crise financière

En 2007, la cote de crédit de certains titres liés à des actifs avait été jugée supérieure à ce qu’elle aurait dû être. Le Z-score Altman indiquait que les risques des entreprises augmentaient considérablement et risquaient d'être en faillite.

Altman a calculé que le Z-score Altman médian des entreprises en 2007 était de 1, 81. Les cotes de crédit de ces entreprises étaient équivalentes à B. Cela indiquait que 50% des entreprises auraient dû avoir des cotes moins élevées, une grande détresse et une probabilité élevée de faire faillite.

Les calculs d'Altman l'ont amené à croire qu'une crise se produirait et que le marché du crédit s'effondrerait. Altman pensait que la crise proviendrait de défaillances de sociétés, mais la crise a commencé avec les titres adossés à des créances hypothécaires. Cependant, en 2009, les entreprises ont rapidement fait défaut au deuxième taux le plus élevé de l'histoire.

Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.

Termes connexes

Ce que nous dit un score Z Un score Z est défini comme une mesure statistique de la relation entre un score et la moyenne dans un groupe de scores. plus Modèle Zeta Le modèle Zeta est une formule mathématique qui évalue les chances qu'une entreprise publique fasse faillite dans un délai de deux ans. plus Pourquoi les investisseurs et les détenteurs de cartes de crédit ont besoin de connaître le risque de contrepartie Le risque de contrepartie est la probabilité qu'un partenaire impliqué dans une transaction manque à ses obligations contractuelles. plus Comment le ratio de liquidité fonctionne-t-il comme ratio de liquidité? Le ratio de liquidité actuel mesure la capacité d'une entreprise à couvrir ses obligations à court terme avec ses actifs courants. plus Qu'est-ce que le ratio de fonds propres - Mesures CAR? Le ratio de fonds propres se définit comme une mesure du capital disponible d'une banque exprimée en pourcentage des risques de crédit pondérés d'une banque. plus Ce que tout le monde a besoin de savoir sur les ratios de liquidité Les ratios de liquidité sont une classe de paramètres financiers utilisés pour déterminer la capacité d'un débiteur de rembourser ses dettes en cours sans mobiliser de capitaux extérieurs. plus de liens partenaires